【百强透视】中国通信服务业绩连年稳增，ACO业务想象空间大

中国通信服务(00552.HK)是我国通信服务一体化龙头企业，其由中国电信(00728.HK)于2006年发起成立。

于2022年6月底，中国电信持有中国通信服务48.99%股权，为后者控股股东；中国移动(00941.HK)和中国联通(00762.HK)分别持有其8.78%及3.41%股权，分别为公司第二及第三大股东。

股东阵营汇聚了国内三大电信运营商，中国通信服务的发展也深度傍上了该三家运营商，并且实现了良好的成长性。过去十年来，中国通信服务经营业绩平稳增长，2011年-2021年，公司营收由535.07亿元增至1339.91亿元，净利润由21.15亿元增至31.57亿元，复合年增长率分别约为9.61%及4.09%。

得益于良好的盈利能力，中国通信服务保持了稳定的派息政策。Wind数据显示，2006年至今，中国通信服务累计实施了15次分红，累计分红金额达148.35亿港元，平均分红率为33.83%。

基于此，国泰君安在去年的研报中表示，预计中国通信服务未来派息水平可能会超过市场预期。鉴于现金状况强劲，该行预计公司将维持36%的末期股息派息率，但将进一步提高特别股息的派息率，预计2022 财年总派息率将在40%左右，同时2023 财年和2024 财年将进一步提高。

作为资本市场上的“绩优股”，中国通信服务获得市场的信任，在“港股100强”评选活动中屡获嘉奖。

“港股100强”官网显示，中国通信服务曾相继荣获“2012综合实力10强(中型企业)第5名”、“2014综合实力10强(小型企业)第4名”和“2018综合实力100强第84名”等奖项，向市场展现出其强劲的综合竞争实力。

据悉，“港股100强”评选活动始于2012年，由腾讯网和财华社共同发起。活动旨在利用大数据和一系列科学、公允的评价指标对上一年度香港上市公司的各项数据进行分析与计算，评选并公布优秀的上市公司榜单及颁发奖项。活动以专业、客观、公正、准确为宗旨，致力于评选出香港主板上市公司中发展良好及拥有投资价值的上市企业，为港股投资者树立投资标杆，促进香港资本市场的健康繁荣发展。

中国通信服务有三大业务，分别为电信基建服务(TIS)、业务流程外判服务(BPO)以及应用、内容及其他服务(ACO)。以下，我们来了解一下中国通信服务三大业务的发展状况及前景。

电信基建服务：紧跟电信运营商，增长稳定

电信基建服务是中国通信服务的核心业务，该业务一直充当着公司营收稳定增长的顶梁柱。

中国通信服务的电信基建服务主要是为三大电信运营商及其他客户提供全面的网络建设服务，包括通信网络咨询、规划、设计、工程施工以及工程监理。

受益于三大电信运营商稳健的业务增长，中国通信服务抓住了电信运营商拓展政企业务、发展产业数字化业务的机遇，融入了运营商的转型全过程，因此公司运营商业务保持了较快增长。

中金公司在研报中表示，尽管运营商5G 资本开支投资放缓，但该行认为运营商资本开支结构转变将为中国通信服务带来IDC、千兆光网、云计算等方面的建设和服务需求，看好公司未来运营商市场收入的稳健发展。

业务流程外判服务：数字化转型带来成长空间

中国通信服务是中国通信行业主要的业务流程外判服务提供商，可为客户提供全面的外判服务，包括信息技术基础设施管理(网络维护)、通用设施管理、供应链和商品分销服务。

在业务流程外判服务市场，中国通信服务具有“平台+软件+服务”一体化能力。在产业数字化、新基建和绿色低碳机遇下，中国通信服务调整了业务结构，为国内政府、交通、电力、园区、互联网与IT等客户提供IT设备、辅材、器材的分销和采购服务，这类客户群体已成为公司第一大客户群。

ACO业务：产业升级机遇造就新增长极

ACO业务，是近年来带动中国通信服务实现增长的“新星”。

中国通信服务的定位是“新一代综合智慧服务商”，致力于在数字化时代针对不同行业应用提供相关的智慧产品。根据该定位，ACO业务也由此成为公司发展历程中十分重要的一个板块。

实际上，中国通信服务是国内ICT(信息通信技术)服务龙头企业之一，于“2019软件和信息技术服务综合竞争力百强企业”评选中排名第5位。

该业务主要是为国内电信运营商、政府和行业客户提供系统集成、软件开发及系统支撑、增值服务及其他服务，并推广智慧城市、视频监控、业务与运营支撑系统、移动信息化、信息安全等优势产品及解决方案。

中国通信服务的ACO业务站上了时代的风口之上，迎合了数字经济、产业数字化和数字基建等机遇，因此成为公司发展的新增长极。

上图可以看到，2013年以来，中国通信服务的ACO业务收入迅猛增长，占总收入比重整体呈上升趋势。

在2022年上半年，ACO业务实现收入126.67亿元，同比增长29.72%，占收入比重18.29%，较2013年提升超过7个百分点。报告期内，公司大力推广智慧城市、智慧教育、智慧园区等智慧产品和解决方案，上半年有关业务的新签合同额同比增长超过20%。

根据公司官网，公司参与超过200个智慧城市顶层规划设计和实施，并围绕16个智慧方向，已打造30+智慧产品，约百种智慧解决方案。

未来，东数西算、智慧城市、智慧教育等领域将继续成为我国产业转型升级的重要推动力，中国通信服务的ACO业务有望借此机遇保持较快增长。

综上可以看到，中国通信服务能实现经营业绩的平稳增长，不单是得益于传统电信基建业务保持稳定，业务流程外判服务和ACO业务也大大抬高了公司发展的天花板。如此稳定的盈利能力和良好的市场地位，也是中国通信服务能够频频登上“港股100强”榜单的底气所在。

而新一届“港股100强”榜单即将隆重发布，由港股100强研究中心主办，财华社、富途安逸、洞视科技联合协办的“2022香港上市公司发展高峰论坛暨第十届港股100强颁奖典礼”将于2023年2月24日在香港港岛香格里拉大酒店举行。中国通信服务是有实力继续入围新一届“港股100强”榜单的，公司能否入围新榜单，能斩获哪类奖项，答案将很快揭晓。

作者：遥远