【百强透视】股价表现优于多数同行，如何看待智欣集团的潜力？

智欣集团(02187.HK)于2021年3月在港交所挂牌上市，其是一家来自福建省的混凝土建材制造商及供应商。

登陆香港资本市场后的智欣集团，在二级市场上表现强势，股价走势明显优于多数建材股。

在1月30日，智欣集团股价大幅上攻，最终收涨17.81%，逼近历史新高。与1.5港元的发行价相比，公司股价至今累计涨幅接近130%。而与此同时，建材板块多数个股在同期内的股价纷纷下挫，其中装配式建筑行业龙头远大住工(02163.HK)2021年至今股价累计跌幅超过50%，还有多家水泥龙头企业股价也下跌了双位数。

在刚过去的2022年，对于建筑材料供应商来说是艰难的一年，疫情冲击、市场需求下降以及原料成本上升等多重不利背景下，多数企业业绩遭受重创，智欣集团也不例外。在2022年上半年，智欣集团营收为3.07亿元，同比小幅下滑，并险些产生亏损。

进入到2023年，随着国内疫情管控的放开以及利好政策的持续颁布，基建、地产等行业正走向复苏，建筑材料供应商也有望迎来盈利拐点。那么，智欣集团能否借此机遇重回增长轨道，并再度为股价注入活力？

转型预制混凝土构件，顺应行业发展趋势

目前，智欣集团的收益主要来自三方面：预拌混凝土、预拌混凝土构件以及回收尾矿及砖块。

其中，预拌混凝土是智欣集团的核心业务，长期都是公司的营收顶梁柱。而随着市场风向标的变化，智欣集团的预拌混凝土构件业务或许会迎来发展良机，并且公司亦在积极往装配式建筑市场扩充实力。

装配式建筑通过制造工厂化，大幅减少了灰尘、废弃物等建筑垃圾，是建筑业的工业化、绿色化，是产业升级的必要条件。早在2017年，智欣集团的预制混凝土构件厂房开始投入商业运作，公司也因此成为厦门市首批业务扩展至预制混凝土构件制造行业的企业。

在智欣集团的预制混凝土构件产品结构中，包括了预制板墙、预制楼板和预制横梁等多种产品，还夺得了轨道交通等行业项目的订单。

在2021年之前，智欣集团的预制混凝土构件业务增长迅猛，营收由2017年的563.7万元增至2020年的2.48亿元。此后，受疫情肆虐以及恶劣天气频繁等因素影响，该业务收入有所下滑。

公司在2022年半年报中表示，凭藉来自股份发售的资金支持，公司将更具能力扩大生产规模，并提升于中国发展迅速的预制混凝土构件行业的市场份额。

在此前，智欣集团提到有意透过设置两条全自动环形生产线及一条固定式生产线增加预制混凝土构件产能，估计年产能合共约为15万立方米。而在上市之时，公司预制混凝土构件产能为11.98万立方米。

为扩大预制混凝土构件产能，智欣集团提前终止了位于厦门市集美区的厂房租赁，并为建设新厂房而购入了一块土地使用权。据悉，预计该厂房的商业生产将于2023年1月或前后开始。厂房投产后，智欣集团的预制混凝土构件产能将得到大幅扩充。

尾矿项目能否成为新增长曲线？

为拓展收入来源，智欣集团切入了“变废为宝”的市场——尾矿综合利用。

受制于矿山开采技术和工艺的限制，大量有价的矿产资源并没有得到充分合理利用，以至于浪费了宝贵的自然资源。因此，如何开发利用好尾矿资源，是缓解资源短缺以及环境保护双重压力的有效途径。

于2021年11月，智欣集团以6000万元收购了瑞图明盛全部股权，由此正式进军固体废物加工及环保建材销售行业。

瑞图明盛的主要资产位于海南省昌江黎族自治县，主要从事加工固体废物以生产及销售环保建筑材料(包括建筑骨料、砖块、摊铺机及瓷砖)。瑞图明盛与昌江政府就建设铁矿石尾矿综合利用生态示范生产线订立了投资合作框架协议，该固体废物加工项目将有能力每年加工高达约300万吨铁矿石尾矿。

瑞图明盛获得独家授权加工、生产、利用及销售该铁矿石尾矿，而这类铁尾矿产出的主要产品包括粗骨料、机制砂和铁精矿。

智欣集团表示，“将建设该项目的铁矿石尾矿综合利用生产线。铁矿石尾矿经加工后可提取铁矿石及建筑骨料，并以高价于市场上出售。”

值得注意的是，由于建筑骨料对智欣集团生产业务而言属所需要的原材料，因此智欣集团拟将该项目产生的部分建筑骨料用于生产流程，从而于建筑骨料采购方面达致成本及时间效益。

铁精矿作为重要的大宗商品，在汽车、地产、机械、家电等下游领域有着广阔需求。另外，砂、石近年来价格呈上升趋势，资源稀缺性日益凸显。

因此，切入尾矿项目，是智欣集团市场产业链一体化的重要一步，一方面有利于保障公司原材料的供给，另一方面可降低生产成本，提升盈利能力，从而帮助公司更好地打开装配式建筑市场。

综上看，尽管智欣集团的盈利能力在近两年因多重原因被削弱，但并不妨碍其中长期的成长性。其在装配式建筑市场以及尾矿利用业务方面均有不错的成长空间，并且公司亦在积极朝这两个方向进行布局。

智欣集团股价如此坚挺，与背后的增长潜力不无关系。基于此，智欣集团能否借此进入到最新一届的“港股100强”的主榜单或子榜单，也颇具想象空间。

据悉，“港股100强”评选活动始于2012年，由腾讯网和财华社共同发起。活动旨在利用大数据和一系列科学、公允的评价指标对上一年度香港上市公司的各项数据进行分析与计算，评选并公布优秀的上市公司榜单及颁发奖项。活动以专业、客观、公正、准确为宗旨，致力于评选出香港主板上市公司中发展良好及拥有投资价值的上市企业，为港股投资者树立投资标杆，促进香港资本市场的健康繁荣发展。

由港股100强研究中心主办，财华社、富途安逸、洞视科技联合协办的“2022香港上市公司发展高峰论坛暨第十届港股100强颁奖典礼”将于2023年2月24日在香港港岛香格里拉大酒店举行。届时将有线上直播为您“亲临”现场，期待与业界人士共享盛宴。

作者：遥远