炼石航空2022年财务预告解读
2022年1月30日，炼石航空发布2022年年度财务报告。报告显示，公司全年营收12.3亿元，同比增长24.75%；预计亏损6.5亿-8.4亿元，同比下降17.19%-51.44%；归属于母公司所有者权益-43,000万元至-24,000万元。
由于全球航空业受新冠疫情的影响逐渐减弱，与2021年度相比，公司营业收入呈现了增长趋势，但公司的盈利水平同比下降，主要原因系2022年度财务费用、管理费用同比增加以及资产减值损失、投资收益同比下降等综合影响所致。
主营业务收入增长，财务费用拖累盈利表现
据了解，炼石航空的营业收入主要来自于全资子公司英国加德纳航空（GardnerAerospaceHoldingsLimited），该公司为空客全球八大精密零部件供应商之一和D2P全球合作伙伴，主要业务为航空器精密零部件及组件的生产制造，在境外工厂生产。
随着行业景气度恢复，公司业务出现一定好转，利润亏损主要受商誉减值及费用增加影响。2022年，公司营收12.3亿元，同比增长24.75%，反映公司经营能力已出现边际改善。与此同时，公司仍未能实现盈利，主要系多项短期因素综合影响。参考2022Q3财报，公司2022年营业成本同比上升，公司称主要系原材料价格、人工成本上涨影响。财务费用同比上升，公司表示主要受借款利息增加及汇率变动导致的汇兑损失。值得注意的是，英镑人民币中间价由2021年5月的9.1左右大幅降至2022年9月最低7.5左右，而炼石航空主要营收来自于以英镑为核算本币的英国加德纳。
除航空零部件外，公司旗下涉及军工产品，拥有主要从事研发、生产和销售含铼高温合金、单晶叶片的子公司成都航宇，同时参股公司主要有成都中科航空发动机有限公司、朗星无人机系统有限公司等。
疫情负面影响逐步消退，航空业有望快速复苏
据前瞻产业研究院统计，2020年受疫情影响，空客飞机交付数量由2019年的863架减少到566架，同比下降34%；而波音年总交付量仅为157架，进一步大幅下降58%，创下了自1977年以来年度交付量的最低纪录。
当前疫情影响正在消退，空客的交付情况已呈现逐步反弹态势。空客于2021年度交付611架飞机，较2020年的566架增长8%；而在2023年1月10日空客发布新闻公报表示，2022年空客向全球84家客户交付661架民用飞机，比2021年增长8%。
订单层面，2022年空客民用飞机总订单数达1078架，净订单数达820架。截至2022年底，公司储备订单量为7239架。空客公司首席执行官纪尧姆•福里在公报中表示，2022年民用飞机交付数量“显然低于我们的目标”，但是“大量订单反映了空客产品线的实力和竞争力”。
随着疫情影响弱化，出行需求快速回升，行业景气度已出现显著改善，空客复苏趋势明确。随着短期负面因素的消散，炼石航空作为空客一级供应商，主营业务有望走出低谷，迎来趋势性反弹，带动盈利加速修复。
四川发展持续加码，国资输血有望妥善解决债务问题
近年来，炼石航空受到国资背景的四川发展（控股）有限责任公司（以下简称“四川发展”）的持续助力，现金流状况不断改善，债务问题或将得到妥善解决。2023年1月，公司公布与关联方借款议案，决定以子公司加德纳100%股权作为抵押，向四川发展航空产业投资集团借款1.3亿元。过去三年间，四川发展已多次通过借款等方式给予炼石航空现金支持。2020年6月，炼石航空向四川发展投资借款5.8亿元；2022月4月，公司决定向四川发展及其控股企业借款不超过4400万美元；同年6月，公司决定向四川发展投资借款2.06亿元；同年8月，炼石航空再次发布与关联方签订的借款合同称，决定向四川发展投资借款8300万元。
当前公司核心债务主要来源于股东，公司主业目前生产经营正常，短期借款造成的财务成本过高的问题亟待解决。面对此种困境，资本市场通行办法无非以定向增发、债转股、利息减免等方式解决，炼石航空通过加强资本运作，积极化解债务风险。
据悉，四川发展投资、四川发展引领资本、四川富润企业重组投资、四川发展航空产业投资集团的控股股东均为四川发展。通过旗下多家公司的持有，四川发展目前已成为炼石航空的名义实际控股股东和主要债权人。
今年1月，炼石航空董事会聘用由大股东四川发展引领资本提名的吴伟、涂远两位成为非独立董事。吴伟先生历任亚新科工业技术有限公司外派子公司财务总监、中粮地产成都有限公司财务总监、四川发展新兴产业园区投资建设管理有限责任公司董事财务总监，负责主持财务工作；涂远先生历任中国商用飞机有限责任公司四川分公司发展规划部副部长、成都交投航空投资集团有限公司副总经理、兼任成都天府国际机场建设开发有限公司副总经理、四川航空教育投资管理有限责任公司董事、成都航天科工大数据研究院有限公司副董事长，负责公司日常经营工作。本次董事会人事变动有望为炼石航空业务的长期发展注入新动能。