但斌旗下私募弃购邮储银行，也有超级牛散获配，7大看点解析超级IPO

12月3日晚间，备受关注的邮储银行IPO打新结果终于出炉，70.7亿元的网下缴款认购金额超过了许多A股公司的总募资额。业内人士分析，由于规模和影响力，邮储银行有望近期内纳入主要指数名单。

1、网下缴款率、中签率双创新高

12月3日晚间公告显示，邮储银行已完成A股IPO缴款工作，网下缴款认购金额共约70.7亿元，占网下发行总规模高达99.5%，缴款率创今年以来A股市场化询价发行项目新高。中签率来看，邮储银行网上发行中签率约为1.26%，这也是信用申购制度改革以来的历史最高纪录。

2、绿鞋机制为股价稳定护航

根据《中国邮政储蓄银行股份有限公司首次公开发行股票发行安排及初步询价公告》中公布的超额配售选择权机制，发行人及联席主承销商根据本次发行的申购情况，协商确定启用绿鞋机制，向网上投资者超额配售7.75亿股，约占初始发行股份数量的15%。

回拨机制启动后，网下发行最终股票数量为12.93亿股，其中网下无锁定期部分最终发行股票数量为3.87亿股，网下有锁定期部分最终发行股票数量为9.05亿股。网上发行最终发行股票数量为25.86亿股（含超额配售部分）。

本次发行采取了“绿鞋”机制、战略配售机制、设置不同锁定期等多项措施，作为后市稳定的有效支撑手段。据了解，考虑到战略配售部分锁定一年、网下获配中70%的股份锁定6个月以及联席主承销商包销股份锁定1个月或6个月，本次发行后的限售股份比例将超过“绿鞋”后发行规模的50%，上市后实际可流通的股份不足“绿鞋”后发行规模的一半，邮储银行A股股票的稀缺性进一步凸显。

3、六大战略配售“配齐”，知名机构涌现

本次邮储银行A股IPO，证券公司、基金公司、信托公司、财务公司、保险公司以及合格境外投资者）均全额缴款。

战略投资者方面，华夏、嘉实、汇添富、易方达、招商和南方基金，社保基金等机构投资者均已缴款到位，顶格参与战略配售。此外，六大基金旗下共计有247只基金产品参与了网下配售并足额缴款。

邮储银行A股IPO，还汇集了大量行业知名机构。根据公告显示，工商银行等四大国有银行，中国石油等三大油企，中国移动等三大电信运营商，山东、北京、湖南等各省的企业年金、职业年金计划均参与了本次邮储银行A股IPO。

此外，太平资管、太平洋资管等保险系旗下资管公司，安信证券、东方证券等证券公司，北京、南京等地方国有投资平台等也纷纷现身。

分析人士认为，上述知名机构对投资标的的安全性、收益性有极高的要求，对投资标的的筛选标准极为严格，能得到上述机构的一致青睐，进一步证明了邮储银行的未来成长前景及内在价值。

另外值得一提的是，知名私募机构林园投资及旗下基金也分别申购了1200万股，最终获配199015股。按发行价计，林园投资缴款金额合计为218.92万元。疑似林园本人也出现在了名单中，获配86839股。网下投资者名单中，还出现疑似资深期货人、超级牛散葛卫东，申购数量1200万股，最终获配86839股。根据发行价5.5元/股计算，葛卫东缴款金额为47.76万元。

4、弃购名单出现明星私募

尽管本次IPO明星投资机构云集，但依然出现了弃购现象，大部分为个人投资者。网下弃购金额达3466万元，共计630万股。其中，上市公司木林森（002745）旗下的木林森投资控股集团有限公司、著名投资人但斌旗下深圳东方港湾投资管理股份有限公司均出现了弃购，不过值得一提的是，东方港湾旗下的另两只参与本次打新的产品已经全额缴款。

根据公告，网上弃购金额达6.15亿元，共计1.11亿股。网上、网下打新合计弃购金额达6.53亿元。

5、百亿稳定大军驰援

公告显示，中金公司、中邮证券、瑞银证券及中信证券等4家联席主承销商承诺，自邮储银行A股上市之日起，其包销股份至少锁定1个月、最长可达6个月。

业内人士分析，保荐机构和主承销商对发行人的基本面最为了解，这样的举措可以类比科创板的券商跟投机制，券商用真金白银地实际行动，为邮储银行的后市表现添加了稳定器。

同时，蚂蚁金服、腾讯、中国人寿、中国电信等股东自2015年战略入股邮储银行以来，均表示长期看好并持有邮储银行股份，其承诺将对持有的邮储银行A股股份锁定一年。

6、纳入主要指数可期

投行分析人士指出，邮储银行A股上市后会因市值规模、成交金额和流动性等原因，预计很快将被纳入沪深300指数、中证100指数、上证50指数等主要指数。根据目前A股市值测算，未来一段时间，因相关指数基金的配置需求，由此带来的配置资金预计最高约80亿元，再加上此前披露的用于后市稳定的约43亿元“绿鞋”资金，最高将有逾百亿资金为邮储银行后市表现保驾护航。

11月26日，MSCI将股票纳入占有率调高至20%后，A股国际化越来越成为资本市场销售关注的聚焦点，境外资金加仓A股是近几年比较确定的趋势，随着A股市场在MSCI指数、富时全球股票指数和标准道琼斯指数等国际化指数中权重的提高，增量外资流入值得期待。

与此同时，邮储银行坚持差异化的零售银行战略定位，在A股银行股中具有较强的稀缺性，资本市场对零售银行普遍会给予一定估值溢价。有分析认为，优异的资产质量、巨大的成长空间、雄厚的资金实力将加强邮储银行对市场资金的吸引力，预计将迎来增量资金的流入，具有较大的投资机会。

7、未来邮储银行估值仍可期

全球资本市场独立研究员吴昊认为，从权益资产端看，渝农商行上市一个多月，股价首日股价就让人大跌眼球，之后一路走低，跌掉40%，另一个案例是浙商银行新股上市破发，并持续走低。主要原因是金融周期出于相对顶部，且农商行和中小银行资产状况不如国有大行，中小城商行在二级市场遭遇卖空。

吴昊进一步表示，邮储银行是一个非常特殊的国有大型商业银行，它相对城商行、农商行，在中国的地域辐射能力更强，一直以来，投资者很容易误解它的性质。历史情况来看，参与打新的收益不会因为2家中小行而突然改变；其次，公众对于邮储的认知度更高，且邮储银行的属性和所有中国商业银行都不一样，具备商业银行类别的独立性；第三，邮储银行的资产质量相对较好，市场要比城商行、农商行更大。