新旧能源角力，煤炭股暴动，反弹能否持续？

1月11日，沉寂已久的煤炭板块出现强势反弹。

A股方面，郑州煤电（600121.SH）、陕西黑猫（601015.SH）涨停，潞安环能（601699.SH）涨7.79%，兖矿能源（600188.SH）涨7.75%，山煤国际（600546.SH）涨7.35%，中国神华（601088.SH）涨超5%。

港股方面亦表现亮眼，蒙古焦煤（00975.HK）涨10.53%，兖矿能源（01171.HK）涨8.98%，伊泰煤炭（03948.HK）涨7.68%，中煤能源（01898.HK）涨4.79%，中国神华（01088.HK）涨4.73%，首钢资源、易大宗（01733.HK）及兖煤澳大利亚（03668.HK）等跟涨。

值得关注的是，煤炭板块指数自去年9月份以来，呈现震荡回调的走势，机构资金逐步流出，本次集体反弹，或意味着9月以来行业调整趋势的终结，后续反弹可期。

消息面，今年首场寒潮天气即将来袭。中央气象台预计，11日至15日，受强冷空气影响，我国大部地区将出现寒潮天气。随着冷空气逐步东移南下，与暖湿气流交汇，将给中东部地区带来大范围雨雪天气。中国煤炭运销协会、中国煤炭工业协会发布关于做好春节期间煤炭供应保障工作的倡议书：要优先电煤供应，做好应急准备。

此外，国务院召开国务院常务会议，会议指出要进一步抓好能源保供。持续释放煤炭先进产能，支持能源企业节日安全正常生产，做好电力、天然气顶峰保供预案。1月4日，国资委同样提出要煤炭企业要加快办理产能核增手续，做好生产组织的有序衔接，尽快释放先进产能。

政策面不断释放积极信号，迎峰度冬旺季将临，下游电厂负荷有所增长，叠加行业下游补库需求，煤炭景气度正持续回暖。

数据显示，临近春节煤炭市场供需平稳，其中，动力煤价格出现企稳迹象。今年1月4日至1月10日，环渤海动力煤价格指数报收于734元/吨，环比持平。

业绩方面，据Wind数据统计，2022年前三季度，35家上市煤企合计营收1.22万亿元，合计归母净利润为2049亿元。其中，中国神华前三季度录得营收2504.89亿元，紧随其后的为中煤能源、兖矿能源、陕西煤业。从第四季度动力煤、焦煤价格走势看，2022年应该说是煤炭企业赚的盆满钵满的一年。

不少机构表示，当前煤炭股已得到充分调整，且隐含了一季度经济偏弱的预期，行业兼具高股息和低估值的优势，不少个股2022年PE估值降到4-5倍，有足够高的安全边际，对配置型资金具有较大的吸引力，可谓攻守兼备。展望2023年，随着宏观经济的复苏，叠加煤炭新增产能的释放有限，煤价有望继续维持，企业的盈利预期比较乐观，煤炭的价值重估之路或将持续。

但也存在一些不同的声音。前两天，资管大佬董承非对煤炭板块的观点引起市场热议。他认为，动力煤需求可能是负增长的，原因在于，动力煤的非电需求主要是建材和化工，两者占比接近25%。这类行业的需求和房地产行业息息相关，明年地产在建面积大概率下滑，建材和煤化工行业产量大概率下滑，进而动力煤需求会下滑。

董承非还表示，新能源对传统能源的替代刚刚开始，体量上，从量变到质变，开始挤压传统能源市场份额。这几年光伏行业过量投资为未来光伏价格下跌埋下伏笔，未来新能源装机很有可能超过预期，对旧能源的替代也会加速。

尾语：

煤炭反弹强劲，不少蓝筹股大涨，估值水平仍然较低，行业的反弹是否持续，值得投资者关注。

但更值得关注的是，第十届“港股100强”活动即将于2023年2月24日举行，同时会揭晓第十届“港股100强”主榜单和子榜单入榜企业。

煤炭板块作为旧能源的代表，在新能源来势汹汹的背景下，仍表现可圈可点。宏观来看，当前仍处于全球能源大通胀初期，国内煤炭供给弹性不足，需求依旧。未来煤炭业绩能否再创新高，我们拭目以待，其中不少公司本次有望代表煤炭行业冲进第十届“港股100强”榜单。

“港股100强”评选活动始于2012年，由腾讯网和财华社共同发起。活动旨在利用大数据和一系列科学、公允的评价指标对上一年度香港上市公司的各项数据进行分析与计算，评选并公布优秀的上市公司榜单及颁发奖项。

作者：飞鱼