安克创新IPO：弃子街电却成大器 黑五能否助其改善增速短板

《科创板日报》（长沙，记者李拥军）讯，中国有“双十一”，欧美有“黑色星期五”。

11月29日，美国人开启黑五圣诞打折购物季。对于正在冲刺IPO，98%营收来自海外的跨境电商安克创新而言，这是个关键时刻。

跨境电商行业增速放缓，安克创新也难例外。继7月彻底剥离街电后，临近年尾的购物季，能否给安克创新打上一支强心剂，改善其业绩增速放缓的短板？

弃子街电却成大器

安克创新被广为关注，得追溯到两年前。彼时，王思聪还是“娱乐圈纪委书记”，他和聚美优品CEO陈欧互掐，王思聪甚至砸下重注—— “吃翔”，赌陈欧投资的新三板海翼股份(海翼股份后更名安克创新)控股子公司街电科技的共享充电宝做不成。

街电的共享充电宝因陈欧与王思聪的赌局而一炮而红，而街电科技原本属于安克创新。

安克创新子公司Anker HK在2016年12月收购街电科技100%股权。不过，街电初期日子过得并不平静，经历专利之争和团队流失。此后，随着陈欧3亿注资的接盘，安克创新于2017年5月开始不再控制街电科技，后者成为聚美优品掌控的产业。

聚美优品2018年财报显示，街电等新业务为其带来了超过9亿的营收，占比超过20%。当年被王思聪和一众投资大佬看走眼的共享充电宝，如今却因刚需已成为真正的风口。

但这个风口已与安克创新无关，2019年7月，安克创新彻底清盘街电剩余股权。当然也不无收获，更新后的招股书显示，2017年放弃街电科技的控制权后，安克创新计入当期非经常性损益的金额为 6935.67万元。该笔非经常性损益主要来自放弃街电科技控制权后，所持的剩余股权按公允价值重新计量产生利得 8678.67万元。

记者问安克创新出售街电的逻辑，是否在未来已来的时刻，收获了短期利益而放弃了更多长远收益？公司回复，出售街电股权主要是为了剥离非主营业务、集中整合资源，优化公司战略发展布局考虑。

新三板年报与申报稿净利差异

作为一家自有品牌模式的跨境出口电商企业，安克创新由阳萌在2011年创办。

1982年出生的长沙人阳萌，毕业于北大计算机系，曾是谷歌的工程师。创业后押宝世界最大的亚马逊电商平台，将移动电源、数据线、耳机及音箱、智能家居等产品卖到海外。如果上市成功，阳萌有可能是湖南上市公司创始人中毕业学校最为大牌的一位。

赶上跨境电商的高速发展，安克创新2016年、2017年、2018年和2019年上半年，实现营收分别为25亿、39亿元、52亿元和28.3亿元。同期，公司综合毛利率分别为 54.79%、52.02%、50.11%和 50.09%。

此前新三板公布的年报显示，公司2016年营收、净利实现同比双增，当期实现营收25亿元，实现净利3.25亿元，同比增143%；扣非后净利3.38亿元，同比增506%。没有看错，5倍的净利增长。

2017年则画风突变，营收仍保持同比增长56%，实现营收39亿元，实现净利3.6亿元，同比增7.51%。不过扣非后净利负增长，同比减少了17.37%。

对比安克创新最新的招股书，公司2016-2018年的净利分别为2.271亿元、3.285亿元、4.267亿元。

也即是说，2016年、2017年营收金额和此前披露的年报公告数据一致，但净利润却分别减少了9820万元和3150万元。

记者注意到，新三板期间，海翼股份发布了多份前期会计差错更正公告，其审计机构瑞华亦出具了《前期差错更正专项说明的审核报告》。调整之后，公司近三个完整会计年度的净利增速更具看点。

记者询问为何新三板时的年报与申报稿数据的差异，安克创新称该数据差异是公司根据2018年6月证监会发布的《51条IPO审核问答指引》，主要对股份支付等数据进行调整所致，符合监管政策要求。公司新三板挂牌期间公开披露的信息与本次发行申请文件所披露内容间不存在重大实质性差异。

不过，业内人士对此亦不同看法。“IPO的标准更严格，存在信披不一致的可能性，但若信披数据差异太大肯定是不被允许的，之前就有新三板公司因此受到过处罚的先例，”

一位从事新三板业务的投行人士向记者表示，“企业挂牌新三板时，亦是通过专业会计师事务所做出来的，如果出现较大差异，一是可能企业当时的信披有问题，也不排除企业内控存在问题，会计基础不规范。”

增速放缓难题待解

谷歌联合凯度发布的2019年中国跨境电商报告指出，2014年至今，中国电商出口总额增长了近3倍，海外消费者的线上消费约有七分之一是用来购买中国产品。

报告同时指出，中国跨境电商零售出口规模增长将呈现放缓趋势。预计2019~2021年，增速将从2014年~2018年年平均24%，下降到了11%。且消费者购物时长变短、耐心越来越少。

跨境电商一哥，跨境通（002640.sz）三季报显示，营收和归属净利润增长率双双下滑同为-11.51%。安克创新也面临同样的增速放缓问题，其2017、2018年营收增速分别为56%、34%，下滑态势明显。

作为一家98%营收来自海外的跨境电商公司，美国等市场零售尤其是网购的景气对其重要性不言而喻。黑色星期五往往是各大跨境电商厉兵秣马火力全开的时候。

在美国，感恩节至新年之间为传统购物季，这一时间段的商店销售额占到全年销售额的三分之一，利润可达全年利润的40%。“黑色星期五”和随后的“网络星期一”销售业绩对整个购物季具有指标作用，是分析判断美国经济走势的一大依据。

不过，富国证券分析指出，今年“黑色星期五”的重要性可能在下降，因为随着打折此起彼伏，购物季节已经变得如此分散。零售业者很难使购物者对当前折扣结束之前的下一轮折扣感到兴奋。

因此，今年的黑五战绩能否给安克创新助力不容乐观。除此之外，安克创新还面临退货的问题。无线音频类和智能创新类产品作为新产品系列，占安克创新主营业务收入比重由2016年的13.08% 增长至2019年1-6月的38.20%。

这两大新产品系列被视为公司重要的业绩增长来源，但其毛利率不但低于公司充电类产品，部分产品价格下滑明显，退货率不低。

2019年上半年公司实际退货金额为11850万元，其中智能创新类产品线上实际退货金额为3528万元，占对应收入比重达8.77%；无线音频类产品线上、线下退货金额分占对应收入比为6.9%、6.43%。

有趣的是，中国作为全球电商最发达的国家，安克创新的电子产品又是网上购物最重要的品类之一，但中国市场对安克创新的贡献却完全不成比例。

双十一期间，记者试图网购安克创新的蓝牙音箱，搜素推荐结果为九成新的二手品。记者下单三天后，收到只有气泡膜简易包装的二手音箱。对此，一位跨境电商同行指出，这或许系海外退货再次销售的原因。