和铂医药-B（2142.HK）：坚持创新驱动，诺纳生物注入长期成长动能

近两年，国内Biotech公司面临着巨大挑战，处于资本寒冬以及激烈市场竞争之中，行业内分化趋势越来越明显，板块估值回归理性甚至处于偏低位置，值博率日渐升高。而在估值上，一味以管线数量及商业化前景为砝码显然不够，更需要考虑公司创新驱动的能力，投资者也需要看到更多的商业转化方式实现创新所带来的价值。

对于中国的创新药公司而言，创新体现在产品管线、技术平台，以及商业模式等多个维度上。纵观港股上市公司中，和铂医药-B（2142.HK）在以上三个维度上均有不俗表现：在研多款产品中有多个靶点为全球首创，拥有业界领先且具全球专利保护的全人源抗体技术平台，同时通过产品全球授权、共同开发、成立合作企业、平台授权等多种商业合作模式实现业绩兑现。

日前，和铂医药举办了2022投资者关系日，首次正式对外宣布，经过内部资源整合及优化，将整体业务划分为Harbour Therapeutics与Nona Biosciences（诺纳生物）两大支柱。在整个活动中，诺纳生物被多次提及，引起了投资者的广泛光关注，有部分市场声音认为和铂开始发力CRO了，其实不然！在笔者看来，和铂医药此举更像是将其“全球创新”战略进行了全方位的升级，此举使得其前景愈发清晰。

聚焦临床前服务需求，充分发挥核心技术平台优势

公开信息显示，和铂医药于11月14日宣布成立全资子公司诺纳生物，利用Harbour Mice®全人源抗体转基因小鼠平台及新一代自主研发的免疫细胞衔接器双抗平台HBICE®，发挥其在抗体相关领域研发方面的独有优势与丰富经验，以创新商业模式，为合作伙伴提供从发现到临床研究审批（I to ITM，Idea to IND）的完整临床前药物开发服务。

不难发现，诺纳生物提供的I to ITM服务是建立在和铂医药的核心技术平台及完善的药物开发经验基础之上的，具有强劲技术支撑。新药研发是一项长期、复杂的系统工作，在这一协同联动的整体中，I to ITM阶段承担工作基础且关键，包括活性成分发现与筛选、药学研究、药物评价等多个环节，进行得成功则能大大提升新药研发效率、降低研发风险。相较于临床研究阶段，从I to ITM阶段需要开发者具备基因学、生物学、蛋白工程等多方面的专业技术素质，而技术正好是和铂医药的强项。传统的CRO企业通过吸纳创新药企业在某个特定领域的订单形成“击鼓传花”式的分包服务。而和铂医药推出的药物开发服务与之有明显差异，其服务范围将覆盖药物开发的整个临床前生命周期。这也得益于和铂医药在过去数年时间成功的创新药管线开发经验。

和铂医药拥有独特的受全球专利保护的Harbour Mice®平台，包括H2L2、HCAb两大技术平台，前者为常规抗体，后者为重链抗体，该平台拥有超过50个行业及学术界合作伙伴的验证和支持。在HCAb平台的基础上，公司自主开发了HBICE®技术平台，能够快速地开发将免疫细胞重定向到肿瘤微环境的双特异性抗体，利于开发更具创新性和差异化的产品。通过持续推动技术平台的优化、升级及再开发，公司目前已建立起包括Harbour Mice®平台，HCAb PLUSTM平台，HBICE®平台，GPCR药物开发平台以及ADC平台等在内的强大抗体发现平台组合，于前沿领域的药物研究方面具有优势。

值得重视的是，全人源基因小鼠平台领域具有极高的技术和专利壁垒，和铂医药的Harbour Mice®平台极具稀缺性。其中，HCAb是全球稀缺的的全人源重链抗体平台，具有极高的技术壁垒。

信息来源：公司资料

于此同时，和铂医药重视知识产权保护，拥有相当规模的专利集群，且近年来专利申请数量快速增长，于2022年上半年仍有152项专利申请仍在进行中。公司专利的时间跨度长、范围覆盖广，获得专利保护后，Harbour Mice®平台将在较长时间内拥有高技术壁垒保障竞争优势。完善的专利覆盖，为和铂医药及其合作伙伴的全球权益提供了有效保护。此外，依托核心技术平台，公司更有着多款具有“同类首创”或“同类最佳”潜力在研产品，积累了丰富的管线设计开发经验。

行业领先的技术平台与多年的创新药物开发经验为和铂医药开启I to ITM药物开发服务奠定了长期发展基础，让其优势平台与技术能够真正赋能全球下一代创新疗法的发现与发展，而诺纳生物高度灵活的商业模式也有助于实现Harbour Mice®平台价值的最大化。

蓄力长远发展，诺纳生物或成为最优战略选择

公开资料显示，诺纳生物提供涵盖抗原制备、动物免疫、单B细胞筛选、抗体开发与工程、成药性评估和药理评估的一站式抗体发现解决方案，尤其于抗体工程及发现方面优势明显。整体来看，诺纳生物拥有成熟的工作流，能够更好地整合不同的解决方案，将不同的单克隆抗体从理念推进到IND阶段。

具体操作上，基于核心技术平台，诺纳生物会与经验丰富的科学家合作，对新的靶标进行深入探索，并制定完整的项目计划，基于生物的作用机理，以及自身对架构方面的洞见，做出项目的进一步推进，其拥有的一些诸如高通量筛选、单B细胞的技术均能够提升研发效率，帮助合作方发现更多的候选药物，赋能行业发展。

正如前文提到的，诺纳生物具备强劲技术支撑，于多个前沿领域拥有技术特长。根据介绍，诺纳生物将强化在蛋白质工程学方面的技术，也将逐步确立自身在双特异性抗体开发方面的领先地位。此外，诺纳生物还将加强在ADC、mRNA、AI等多个前沿治疗领域创新，不断拓展前沿技术边界，最终达到赋能合作伙伴的目的。

信息来源：公司资料

总的来说，诺纳生物优势有三大点：1）具有行业领先的技术，独特且具专利保护的Harbour Mice®平台、具备广泛应用空间的HBICE®平台2）整合发现解决方案，覆盖Idea to IND全流程，并实现高质量项目交付3）具有变革性的商业模式，以开放的合作模式+技术平台授权的崭新业务模式进一步打造基于平台的全新生态。

信息来源：公司资料

优势如此明显，诺纳生物的价值变现也立竿见影。在今年11月推出后短短一个多月时间内，诺纳生物就和业界许多公司展开了合作，在不同的治疗领域，分别与国际化的创新生物技术公司moderna、NK细胞领域的世界级新星Dragonfly Therapeutics、ADC领域的国内龙头科伦博泰达成合作协议，彰显业界对和铂医药、诺纳生物实力、技术的认可和支持。

信息来源：公司资料

在合作策略方面，和铂医药更倾向于保持建立在平台及技术的基础上长期合作，希望开发一系列产品线，共同开拓新药研发的新领域和新方向。其实在推出诺纳生物之前，和铂医药的合作对象及研发伙伴便不乏礼来、艾伯维、百济、信达、哈佛医学院附属医院Dana-Farber、西奈山医疗系统、百图生科等国内外知名企业/机构，相信随着诺纳生物的推出，公司将进一步拓宽全球合作网络，更好地验证和挖掘公司核心技术平台价值潜力，打造业绩长青基石。

小结

和铂医药创始人、董事长兼首席执行官王劲松博士在2022投资者日上表示，“通过诺纳生物可持续的价值创造力与基于专利平台技术及科学家团队的强大造血能力，公司正在短期内获得可观的现金流支持，并在中长期内持续收获平台价值回报，从而保证公司拥有充足的资金支持我们业务的进一步发展”。

在笔者看来，和铂医药今年表现非常活跃，年内完成了几项产品授权，如今又开启了以诺纳生物为服务平台的创造性商业模式，并在这一过程中逐渐明确了自己的定位。公司放眼全球，以创新为驱动，在推进具有全球竞争力的创新产品的同时，创造性地拓展了核心技术平台的变现渠道，进一步增强了整体资源的良性循环。放眼长远，拥有技术护城河以及持续创新能力，目标越来越清晰的和铂医药未来的成长之路应该会走得更远、更稳健。

 $和铂医药-B(HK02142)$