全球并购狂潮再起，经济不确定性是诱因

当地时间11月25日，世界最大奢侈品集团路易威登（LVMH）宣布以162亿美元收购美国珠宝商蒂芙尼（Tiffany），这是LVMH历史上最大的一笔收购。

随后不到几小时，曾在美国率先推出零佣金的嘉信理财(Charles Schwab)同意以260亿美元收购德美利证券（TD Ameritrade），收购以全股份形式支付，明年下半年完成。这是美国两家最大折扣券商的合并。

当日，据知情人士称，美国电商eBay将出售旗下在线票务网站StubHub，作价40.5亿美元，交易对手方为英国线上交易平台Viagogo。StubHub为买家和卖家提供体育、音乐会、戏剧和其他现场娱乐活动门票服务。

同一日，加拿大黄金矿业公司Kirkland Lake Gold Ltd宣布，将会以换股形式并购竞争对手Detour Gold Corp，估值达49亿加元（约37亿美元）。

瑞士制药商诺华(Novartis)也同意以每股85美元、总计约97亿美元价格收购麦迪逊制药(Medicines Co)，此项收购有利于诺华取得麦迪逊的胆固醇新药，作为诺华扩增药品产品线的主要手段。

在2019年并购史上，11月25日可以记下浓墨重彩的一笔。

11月25日，并购的消息陆续传出后，标普500、道琼斯和纳斯达克综合指数均收于历史高位，而欧洲STOXX600指数则创下了2015年5月以来新高；日本东证指数(TOPIX)在11月26日的交易中达到2019年以来最高点，部分原因在于有媒体报道，日立制作所决定将旗下子公司日立化学(Hitachi Chemical)的收购优先谈判权给予竞争对手昭和电工(Showa Denko KK)，导致日立化学股票大涨17%。这股并购狂潮推动摩根士丹利资本国际全球指数再创历史新高。

这只是全球并购热潮的一个缩影。从2014年以来，全球并购步伐大步朝前，今年到目前为止，全球已达成近2.7万亿美元的并购交易。

会计和商业咨询集团Baker Tilly和Mergermarket的一项数据也发现，在今年上半年，全球并购价值达到1.86万亿美元，比2018年下半年（1.5万亿美元）增长21％。尽管这比2018年上半年（2万亿美元的交易）少8％，但这已是有记录以来第二高的半年。

并购热度不减

尽管面临的外部环境，并且失策的并购也时常发生，但并购狂潮仍在以巨大的动力涌向将要到来的2020年。

有分析认为，在全球经济增长趋缓的背景下，各国央行纷纷掀起降息潮，美联储(Fed)和欧洲央行(ECB)近期陆续宣布重启购债计划，导致今年债券殖利率、优惠利率(Prime rate)和利率互换交易(Swap rate)等借贷成本出现下滑，使得收购方可利用较便宜的融资实行企业并购计划，加上中美贸易谈判取得初步进展，这都有助于提振企业并购信心。

Baker Tilly和Mergermarket的研究发现，尽管地缘政治动荡和经济存在不确定性，全球并购顾问仍对并购市场的前景持乐观态度。有71％的受访者表示，他们预计跨境并购交易的金额将会上升。那些有意进行跨境交易的人将东南亚（42％）和北美（40％）视为最受欢迎的两个并购地区。

众多受访者表示，虽然当前市场环境复杂，但他们不能简单粗暴地因此而放弃各种机会。相反，他们必须适应并应对当今的挑战。换句话说，现在采取行动可以更好地为他们做好应对未来挑战的准备。

Baker Tilly全球公司财务主管迈克尔索内戈（Michael Sonego）表示：“不确定性正在成为并购活动的动力。人们越来越意识到，全球市场的混乱正在成为新的常态。”

东南亚被视为最有前途地区

从区域角度来看，鉴于东南亚地区发展潜力巨大，中产阶层人口的增长快速，这一地区被认为是最有前途的地区。同时，北美过去两年表现出强劲的增长，亦被视为稳定的并购目的地。

但是，在欧洲，情况大不相同。在2019年的前六个月中，欧洲仅占全球交易额的22％和交易量的40％，低于过去几年的平均水平。英国“脱欧”是造成这一问题的关键因素，拉低了英国本土和跨境交易的数量。

Baker Tilly欧洲、中东和非洲地区企业融资负责人奥利维尔威廉姆斯（Olivier Willems）表示：“有关英国‘脱欧’的不确定性增加，意大利金融状况恶化，欧洲地区GDP增速下降以及其他最近发生的事件，已经开始给欧洲入境并购活动蒙上阴影。”