243.63亿！MSCI年内最大扩容生效，Ａ股北向资金单日净流入创新高
11月26日收盘后，国际指数公司MSCI（明晟）年内最大幅度的A股扩容正式生效。今日北向资金疯狂入场扫货，盘中最高流入超过400亿元，全天大幅流入243.63亿元，创单日净流入额历史新高。其中，中国平安净买入6.03亿元，格力电器净买入6.09亿元。
分析人士认为，千亿级增量资金驰援，A股中长期纳入比例提升趋势不改，后续与扩大纳入的配套市场规则制度建设仍有待进一步完善。
1外资狂买百亿元
11月26日收盘后，MSCI将把大盘A股的纳入因子由15%提高至20%，并将以20%的纳入因子首次将中盘A股纳入其全球指数。
MSCI扩容生效，A股小幅上涨收官。截至今日收盘，上证综指报收2907.06点，涨幅0.03%；深证成指报收9677.23点，涨幅0.53%。两市合计成交额3936亿元。创业板指报收1679.08点，涨幅1.04%，成交额775.4亿元。
外资今日疯狂涌入，盘中最高流入超过400亿元，尾盘再现“标志性脉冲”。东方财富网数据显示，今日沪股通净流入122.45亿元，深股通净流入121.18亿元，北向资金全天大幅流入243.63亿元，创单日净流入额历史新高。实际上，MSCI权重因子年内最后一次调整正式生效前，沪深股通近两个交易日开始加速流入。
就个股而言，沪股通方面，中国平安净买入6.03亿元，中国国旅净买入4.22亿元。深股通方面，格力电器净买入6.09亿元，五粮液净买入5.63亿元。
11月8日，MSCI宣布，A股大盘股纳入比例由15%提升至20%，中盘股也将以20%的比例首次纳入，自11月26日收盘后正式生效。这是MSCI继今年5月份、8月份顺利完成两次提升A股权重后，年内第三次提升A股权重，也是年内提升幅度最大的。
而大幅度扩容带来大规模进场资金。瑞银证券中国股票策略团队估算，A股市场将迎来约58亿美元的潜在被动资金净流入。
根据国盛证券策略团队测算，11月的MSCI第三次扩容计划执行后，MSCI全球指数和MSCI新兴市场指数纳入A股权重将分别提升0.22%和1.44%。根据此前假设，此次扩容将带动跟踪资金合计约315亿美元，约合2200亿元。
此外，进入四季度以来，A股持续震荡，北上资金仍然保持大幅入场扫货的态势。Wind数据显示，截至11月26日，今年北向资金净流入达到2739亿元。
2青睐持股金融、消费
海外投资者在A股市场的重要性日益上升。截至三季度末，境外投资者通过QFII、RQFII和陆股通合计持有A股市值近1.8万亿元，占A股总市值的3%，与公募基金持股市值相当。
以MSCI为代表的外资力量，青睐的持股标的具有哪些共性？
联讯证券资深策略分析师谭韫珲在接受《国际金融报》记者采访时表示：“从北上资金等外资的历史流入数据来看，外资持股主要还是集中在大消费和大金融板块，持股集中度也非常高。此外，外资还相对偏好盈利能力较强、估值水平较低的公司，从这个角度，符合条件的蓝筹股较多。但近年来，外资也开始有趋于分散配置的迹象。”
谭韫珲分析称，实际上，本次MSCI扩容新增中盘股，且根据最新披露情况，大盘股的公司主要集中在大金融、大消费和电子板块，而新增中盘股的公司则以医药生物、计算机、电子、化工、食品饮料等行业的权重占比靠前，对新兴成长行业体现出明显的侧重。
大成MSCI中国A股质优价值100ETF基金经理黎新平表示，过往外资选股偏大市值、低估值、盈利稳定、高流动性等特征，而本次扩容集中在大盘和中盘股，因此，大中盘低估值和盈利稳定的股票都会是外资重仓配置的板块。整体上，未来一段时间，业绩优、盈利稳、估值不高的股票会有超额收益。
3A股纳入因子提高大势不改
千亿资金驰援A股，短期利好释放的同时，长期影响亦将逐渐显现。
独立财经评论员郭施亮在接受《国际金融报》记者采访时表示，此次MSCI扩容为年内规模最大、覆盖面最广的扩容。但MSCI扩容是一波三折，外资进场的意愿仍取决于国内资产优质稀缺程度、估值水平便宜与否以及市场赚钱效应强弱与否等，这些将成为外资投资规模大小的关键因素。在A股市场处于估值底部区域，外资准入渠道拓宽，有利于资金加速进入，但仍需要看外资的风险偏好。
据郭施亮分析，MSCI扩容后，会加快资金进场力度，关键受益于A股赚钱效应与估值优势，扩容有利于拓宽资金准入投资渠道，提升资金进场速度与意愿。而外资加速进场，将会提升市场机构化程度，对未来A股接轨海外成熟市场具有积极意义。
同时，多位分析人士认为，MSCI纳A比重提升，长期大趋势不改。
畅力资产管理董事长兼首席执行官宝晓辉在接受《国际金融报》记者采访时表示，本轮扩容预示外资增配A股大趋势确定，预计通过MSCI给A股带来的中长期资金体量约有2000亿元。
宝晓辉进一步介绍称：“从韩国和中国台湾经验看，完全纳入用了6年时间，中间有间断。中国大陆市场体量较大，目前已占权重20%，短期内不排除MSCI提升A股纳入因子的进程可能会适当放缓或比例不及投资者预期。然而，金融开放的红利，将使得全球资本具备投资可能性，MSCI对Ａ股纳入因子继续提高的大趋势不会改变。”
前海开源基金首席经济学家杨德龙亦认为，MSCI后市如何提升A股的纳入因子，时间上还存在很大的不确定性，但是从20%进一步提高到50%，甚至提高到100%，都是必然的过程，并不会停止。
瑞银证券预计，未来几年A股纳入因子将升至30%-40%，并最终升至100%，当然这取决于MSCI的决定。如果纳入因子达到100%，根据测算，A股在MSCI新兴市场指数中的权重将达16.6%。
4改革有待进一步推进
11月25日，MSCI方面对媒体表示，研究团队将收集市场反馈并择时就明年是否进一步纳入A股展开全面咨询。
年内MSCI最后一次权重因子调整兑现，后期增量减弱概率加大。“今年11月到明年2月，外资涌入缺少明确事件信号。”东吴证券首席经济学家陈李表示，MSCI估计在2020年2月底才会作出下一阶段A股权重调整的计划。
据了解，MSCI再度扩大纳A，最早要等到明年5月前后，而目前外资对后续扩大纳入的主要顾虑为对冲工具有待扩充、中国内地和中国香港交易假期的不同、中外股票交割周期的不同等。
东北证券研究总监、中国市场学会金融学术委员付立春在接受《国际金融报》记者采访时表示：“资本市场扩大开放与深化改革紧密联系，中国还有相当潜力去推进更深层次的市场化改革，以及与国际规则更好地接轨。同时，中国资本市场有其自身特色，也需结合实体经济的特点，开发出与国际市场不同的一些特色制度。因此，较易达到的规则或与国际接轨的细节，可优先选择去落实；难度较大的，后续可制定时间表，分阶段一步步去推进。”
泰石投资董事总经理韩玮在接受国际金融报记者采访时表示，MSCI纳入因子继续提升是必然趋势，否则中国市场的权重也会影响MSCI相关指数的市场竞争力。在对扩大纳入的诸多顾虑中，对冲工具会随着金融期权、期货的品种不断丰富，以及交易活跃不断提升而大幅改善，其它顾虑预计未来也会得到一定程度的协调改善。
记者 王媛媛