除了连续两个季度盈利，美团Q3财报还隐藏了个重要信息

11月21日晚间，美团点评（以下称美团）发布了2019年第三季度财报，11月22日美团港股（HK03690）盘前大涨10%以上，以涨6.69%收盘。显然，投资者对美团连续两个季度获得全面盈利给与了积极评价。

本季度，美团餐饮外卖、到店及酒旅、新业务均取得增长，经调整后的净利润为19亿元。从营收占比来看，美团业务发展越来越平衡，餐饮外卖占比56.7%、到店及酒旅占比22.5%、新业务营收占比20.8%。

特别是新业务营收由2018年同期的人民币35亿元增长65.4%至本季的人民币57亿元，毛利率为18.7%，推动美团整体业务扭亏为盈。美团新业务的发展状况也备受投资者关注。

在第三季度财报电话会议中，有分析师问道："美团新业务的盈利状况和未来投资方向是怎样的？"对此，美团创始人王兴给予了十分肯定的回答：投资不会停下来，将继续加大新业务和尖端技术的投资力度。

王兴的这个回答也可以用来解释"美团的增长天花板在哪里？"的疑问。如果说餐饮外卖、到店和酒旅这两大业务是美团的根基，那么新业务、新技术则决定着美团的未来增长空间和想象力。

新业务面向未来

每一个企业发展到一定规模，一定会面临着增长的瓶颈。阿里巴巴、京东、腾讯都已经显露出用户增长的疲态，他们除了向下沉市场渗透获取新用户之外，还在投资云计算、生活服务、物流仓储、金融科技等新业务，以维持企业的继续增长。

对于已经在餐饮外卖市场获得六成以上份额美团来说，城市外卖用户的渗透率已经过半，向低线市场拓展，并投资新业务，同样是美团保持增长必由之路。

如果美团只有餐饮外卖业务，很难维持企业的发展。但是美团这个平台的优势是"交叉销售"能力。

美团依靠低毛利的外卖业务带来的用户，推动了美团到店和酒旅业务的增长，本季度国内酒店消费间夜量同比增长44.4％，首次超过10亿，收入达62亿元，同比增加39.3%，毛利率高达88.6%。

"到店和酒旅业务"高速增长证明了美团"交叉销售"策略的正确性，并让美团围绕着"吃得好，玩得好"的使命拓展业务变得更加得心应手。

"新业务"就像是"种子"，它们在美团生态内部悄悄地发芽、长大。第三季度获得营收57亿元，占第三季度总营收的29.8%。新业务同比增长65.4%，在三大业务板块里增长率最高。

在用户侧，美团拓展了共享单车业务、打车业务、美团买菜、闪购等业务。在TO B侧，有对餐饮商家赋能的RMS业务和餐饮供应链业务"快驴"，以及金融业务等。

新业务保持高速增长，基础业务稳健增长，这让美团看起来非常有活力，也大大增加了投资者的信心。

做新业务的能力

企业拓展新业务就像是在原来走得很熟悉的路之外，再开辟一条新路。这非常考验企业的资金实力、判断力和耐力。

至于美团的耐力，更无须多言。七年来，经历了千团大战、外卖大战、烧钱大战，并扭亏为盈的美团绝不缺少耐力。而且王兴本人也是一位钢铁侠一般的连续创业硬汉。

虽然美团的新业务营收高速增长，但是在份额、规模等方面还未建立起竞争壁垒，想要实现突破就必须加大投入力度，给这些新业务一个强大的外部推力。

美团买菜所处的生鲜市场，有着盒马鲜生、每日优鲜等竞争对手，整体市场还处于起步阶段。

同样，生鲜零售市场，也是一个万亿规模的市场，还仍然停留在传统的摊铺销售模式，急需被数字化改造。这些新业务，美团都面临来自对手、来自行业、来自用户习惯等方面的阻力，这都需要巨大的资金投入。

一句话，美团新业务既是机会，也面临着巨大的挑战。拓展新业务就像是盖楼，地基的稳固十分重要。

美团从2019年第二季度实现了整体盈利，赢得了资本市场认可，这为其在新业务上的投资提供了灵活性。

在资金方面，美团拥有充裕的资金来源用于新业务的投资。第三季度，美团餐饮外卖、到店和酒旅业务的稳健增长，并实现高达1,946元的GMV，14.1%的毛利率，以及151亿元的正向现金流。

而且美团的资产负债率仅为4.5%，这是典型的"轻公司"，意味着美团可以在新业务赛道上跑得更快。

美团的边界

谈到业务扩张，就必须要提到企业的边界话题。关于美团的边界在哪里的讨论，从未停息过。企业战略就是"聚焦战略"，有所为有所不为，不要在非战略机会点上消耗战略力量。

曾经，《财经》杂志在采访王兴时就问及"边界"的问题，王兴回答："万物其实是没有简单的边界的，所以我不认为要给自己设限，只要核心是清晰的。"

王兴所言的"核心"与华为的任正非曾提出"主航道理论"可谓不谋而合，意思都是要求企业聚焦主要业务，并围绕主要业务发展新业务。

任正非认为，华为的主航道就是信息流过的地方，于是华为从数据中心解决方案、移动宽带、固定宽带、骨干网，拓展到了智能终端、家庭终端和物联网的通讯模块。

那么，美团的"核心"是什么？

美团的使命是让大家"吃得更好，生活更好"，要打造一个"Food+Platform"超级平台，以"Food"为核心支撑多品类的业务，并在各业务间实现交叉销售，进一步扩大其流量来源，形成规模效应和网络效应。

在业务扩张中，美团也走过偏离"核心"的弯路，比如，起初进军打车业务的时候，采取类似滴滴的自营模式。

运营一段时间后，调整为聚合模式。交通出行业务是为了吃和玩服务的，其核心是做好服务，而不是要成为一家出行公司。

经过调整，如今的美团新业务板块已经全面聚焦 "吃和玩"的核心。比如，为了给餐饮外卖商家提供数字化、金融服务，打造餐饮商家管理系统、供应链服务、金融服务等。

围绕"吃"孵化出生鲜零售等新业务。这些市场暂时还未诞生巨头，还处于"未开垦"状态，有着万亿的市场空间。

美团目前要做的是聚焦核心战略，把核心"吃"的护城河挖得更深，让对手无法跨越。然后，则是围绕"吃"这个核心，拓展面向未来的新业务，并大胆投资。

华为敢于在智能终端市场爆发的前夜，一边夯实管道业务，一边集中火力猛攻手机业务，迅速成为该市场的领先者；

亚马逊敢于在云计算爆发的前夜，一边夯实传统电商业务，一边加大云计算的投入，成为云计算市场的领先者。

因此，王兴在财报电话会议中提出的"加大新业务、新技术的投资"是极具前瞻性的，这也是每一家持续增长的企业必须要做的事。

如今，美团投资新业务，也是为未来十年"播种"，也给投资者更多想象空间。

磐石之心，知名评论人，《解密小米》《互联网黑洞》等书作者，专注于金融、科技、互联网、房产等领域的趋势分析。