中教控股（00839.HK）诠释高质量职教龙头

11月28日，高等职业教育龙头——中教控股（00839.HK）发布截至2022年8月31日止的年度业绩报告，同时宣布年度派息公告。公告显示，中教控股业绩与在校人数均保持稳步增长，持续强化与践行高质量办学理念。中教控股为全球职业教育龙头企业，引领市场板块走势，其经营、业绩情况，分红、资本开支等均受到资本市场高度关注。

业绩持续稳增，高分红回馈股东

根据公告，截至2022年8月31日止年度报告期内，中教控股录得总营收约47.56亿元（人民币，下同），同比增长约29.2%；录得毛利约27.54亿元，同比增长26.6%；录得净利润约19.36亿元，同比增长31.5%。截至2022年8月31日，中教控股在手现金约55.21亿元，同比增长4.73亿元。自上市以来，中教控股保持中高速业绩增长，为高质量发展奠定坚实基础。

中教控股作为行业龙头，非常注重股东回报及资本市场形象，公布业绩的同时，公司宣布派送年度每股股息约33.57分，分红率达到44.4%。目前整体经济环境较差，职业教育又面临不少质疑，如此背景下，在底部坚持回购、增持与派息的企业，更显担当。这也是在向市场投资者传递信心，更容易受到资本市场信任。纵观整个职业教育赛道企业，中教控股是少数在底部坚持回购及分红的企业，可见其对职业教育行业前景和公司自身管理的信心。

规模继续壮大，强化高质量教育

截至2022年8月31日，中教控股总在校学生人数达约30.45万，同比增长26.9%。三大业务分部中，高等职业教育人数达到约24.6万，同比增长约38.7%。国际教育方面，由于疫情影响，新招生人数有一定限制，但总人数仍达到约3431名，同比增长415人。

此外，2021年及2022年高考人数创历史新高，中教控股以就业为导向的高质量办学口碑较好，加上新学校、新校区扩容，在校生及新生人数同步再创历史新高。步入2022/23学年，中教控股于国内高等学校注册新生人数达到约7.1万人，同比增长48%。这也为23年业绩增长提供充分保障。

高质量办学、培养行业紧缺人才是目前职业教育核心纲领之一，中教控股持续践行并强化高质量办学要求。围绕国家重大战略，紧密贴合产业升级和技术变革趋势，不断开设更多紧缺、创新性的专业。报告期内，中教控股共开设应用型本科专业359个，同比增加74个；专科专业169个，同比增加60个。2019至2021年期间，集团学校共有4个新工科/新文科研究与改革实践项目、2个本科课程获评为“国家一流”、44个本科课程获评为“省一流”、以及34个专业获评为“省一流”。

国家级奖项是对高质量办学最直接的体现，期内，中教控股广州学校荣获广东省级教育教学成果奖一等奖；江西学校连续10年蝉联中国科教网民办院校综合竞争力排行榜榜首，并获批立项为硕士层次建设单位；四川学校入选“四川省教育评价改革试点高校”，是四川省内唯一入选民办本科院校等。此外，产教融合愈加受到国家重视，中教控股继续深化产教融合发展。报告期内，校企合作数量达到3475家，同比增长43%。四川学校入选“四川省第十批院士（专家）工作站”，也是省内民办唯一。肇庆学校被工信部列入首批“校企协同就业创业创新示范实践基地”建设单位；海南学校获评“2021年度全国创业型大学示范校”。

诠释职教龙头，极限低估

近两年，受到K12教育政策余波影响，职业教育赛道陷入历史性低估，行业整体估值处于10倍PETTM以下，有的甚至跌至5倍以下。作为业绩持续高增长，现金流非常高的行业，且政策多次明确表示支持与鼓励发展，理应不该如此。

如此估值，一方面是港股整体低估，另一方面是市场对于教育政策仍有所忌惮，虽然职业教育是明确受国家支持鼓励，但仍有一些未完全落地的具体细则，如独立转设、选营选非、学额增长等。在利好未完全落地之前，不少资本选择观望，这就造成了职教行业肉眼可见的低估，也给市场带来罕见的投资机会。投资的核心是预期差，当行业向好时，观望者会跟风，届时叠加业绩增长、政策明朗等，就容易形成典型的戴维斯双击。

当下，存量市场中，部分坚定投资者会偏向行业龙头，因其办学质量好，业绩稳增长，并且在底部坚定增持和回购、分红，与投资者共进退，赢得投资者信任。中教控股完美诠释职教龙头，以高质量办学为导向，学校资质最好，学生规模最大，业绩稳增长。自底部开始，大股东增持，公司持续回购股份并注销，且坚持派息。职业教育是当前市场最具吸引力板块，中教控股是优中选优。

$中教控股(HK00839)$