特创科技闯关创业板，外销收入占比较高，主营业务毛利率存波动

公开信息显示，近日惠州市特创电子科技股份有限公司（以下简称“特创科技”）递交了首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书(申报稿)，拟冲刺创业板IPO，保荐人为民生证券。

特创科技的主营业务是印制电路板的研发、生产和销售，产品包括单/双面板和多层板，经过多年产品的研发及工艺技术的积累，产品类型覆盖 LCD 光电板/Mini LED 背光板、厚铜板、金属基板、HDI 板、高频高速板等特殊基材、特殊工艺类型的产品。

本次发行前，张远礼直接持有公司28.71%的股份，通过一致行动协议控制公司 23.83%的股份表决权，并通过元嘉投资与源长投资间接控制公司18.89%的股份表决权，张远礼合计控制公司71.43%的股份表决权，为公司控股股东和实际控制人。

股权结构图，图片来源：招股书

本次IPO拟募资的资金主要用于安庆特创电子科技有限公司年产120万平方米精密印制线路板项目。

募资使用情况，图片来源：招股书

主营业务毛利率存波动

报告期，特创科技实现营业收入分别为5.55亿元、7.51亿元、10.60亿元、5.88亿元，归属于母公司所有者的净利润分别为691.98万元、2996.75万元、6158.52万元、2865.56万元。

基本面情况，图片来源：招股书

报告期，特创科技的收入主要系PCB销售收入，以单/双面板、多层板为主。2020 年，公司成立小镓技术，由 PCB 向下游延伸至平面变压器，其主要终端产品是手机充电适配器。报告期内，公司平面变压器产品收入规模较少。

主营业务收入产品构成及变动趋势情况，图片来源：招股书

报告期，公司主营业务毛利率分别为20.52%、19.27%、16.44%、14.61%， 剔除运输费、报关费及仓储费影响后，公司主营业务毛利率分别为20.52%、 21.28%、18.15%、16.31%。公司毛利率的变动受产品结构、原材料采购价格等因素影响。

报告期内，公司直接原材料占主营业务成本的比例较高。特创科技生产经营所使用的主要原材料包括覆铜板、铜球、铜箔、半固化片、油墨、干膜、金盐等， 其中覆铜板、铜箔、铜球的价格受国际市场铜价波动影响较大。 一方面，主要原材料采购价格的波动，对公司成本管理能力提出了较高要求，并在一定程度上影响其经营业绩的稳定；另一方面，若未来公司主要原材料采购价格大幅上涨，而公司未能通过向下游转移或 技术创新等方式应对价格上涨的压力，将会对其经营业绩产生不利影响。

值得注意的是，特创科技所处的印制电路板行业属于技术密集型行业。近年来，伴随着智能化技术的逐步应用，龙头企业利用其技术、经验和规模优势快速扩张，实力不断增强，竞争逐渐加剧。若公司不能顺应快速变化的市场与行业发展趋势，不断加大投入，创新产品，以巩固或提高公司市场占有率及竞争力，可能会在未来的市场竞争中处于不利地位，影响公司业绩。

报告期内，特创科技的研发费用分别为3294.05万元、3578.03万元、4163.05万元、2343.76万元，占营业收入的比例分别为5.94%、4.77%、3.93%、3.99%，还有进一步提升的空间。

外销收入占比较高

报告期内，特创科技的外销收入占主营业务收入的比例分别为43.97%、45.97%、 49.54%、42.01%，占比较高。 近年来，中美贸易摩擦对PCB行业产生了一定影响，未来如果相关国家或地区对我国PCB产品采取限制政策、提高关税或采取其他贸易保护措施，或将会对我国PCB行业造成不利影响，公司的业务也或将一定程度上受到冲击。

主营业务收入按区域分类，图片来源：招股书

同时，报告期内，公司外销产品主要以美元等货币计价。报告期内，公司汇兑损益分别为-64.74万元、816.19万元、354.72万元、-395.19万元。 若未来人民币出现大幅升值，一方面会导致公司汇兑损失增加，另一方面相对国外竞争对手的价格优势可能被减弱，假设在外币销售价格不变的情况下， 以人民币折算的销售收入减少，可能对公司经营业绩造成消极影响。

此外，报告期各期末，公司应收账款账面余额分别为1.56亿元、1.94亿元、2.21亿元、3.15亿元，占当期营业收入比例分别为28.14%、25.87%、20.86%、26.79%（2022年1-6月营业收入为年化后计算）。随着业务的发展，公司应收账款余额可能进一步增大，如果公司对应收账款催收不利，或者个别客户由于支付能力和信用恶化导致应收账款不能及时收回，或将对其资产结构、经营业绩、偿债能力及现金流产生负面冲击。

结语

整体来说，特创科技应立足于PCB行业的巨大发展空间，实施差异化竞争战略，重点 布局工控新能源、液晶显示、消费电子、LED 照明、通信等应用领域的中高端产品；加强技术的创新型研发，提高产品附加值，提升产品技术的市场竞争力；同时，它需要加大先进设备投入力度，优化生产工艺与生产流程，提高生产自动化和信息化水平，提升生产效率和品质稳定性，且进一步深化与重点客户的业务合作，加强国内和国际市场拓展力度，提高市场占有率。 

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