北证50：专精特新投资好去处

近一年资本市场的波动，使得不少过去的投资逻辑受到了挑战。

很多过去的YYDS，都在这场波动中不断下挫，新旧切换的话题市场占据了投资者最热话题榜。

大家都很关心未来的投资，应该往何处去？

其实，答案并不复杂。

投资讲求顺势而为，尤其是现在这个大转折时期。

先要看清楚未来的“势”，才能做好投资。

01

寻找增量

资本逐利的本性，使得其一直都会走向低成本、高收益的地方，说白了就是往增量方向走。

所以未来的“势”，首先应该是有增量的产业方向。

过去几十年，经济发展主要是围绕外需的加工制造业，以及内需的基建、地产、消费等，现在这些动力开始变慢，到了转折期。

未来往哪个方向寻找增量？

从上个月大会的报告，可以找到答案。

报告指出三个大方向：实体经济、自主可控、科技创新。

这些究竟代表了多大的增量？

我们来捋一捋。

举个例子，工业品方面，国家统计数据显示，中国十大进口产品分别是：集成电路、汽车整车和零部件、仪器、仪表、初级形状材料、显示面板、计算机及其零部件、飞机及航空器、电子元器件、医疗产品及器械、钢材。

大家可能对于每年花费3000亿美元左右去购买芯片，比石油的2500亿美元还高出20%的事情津津乐道，但除去半导体，还有大量的医药、化工、精密设备、高端原材料需要进口，每年的进口金额也是非常庞大。

可以大胆想象一下，如果能够在这些产业上形成国产替代，将会是一个相当大的经济增量。

这当中，有不少看似很细分的领域，其实蕴含的经济价值也不小。如近年时常被提及的“专精特新小巨人”、德国式的“隐形冠军”。

说到这些，北交所是一个值得关注的方向。

这个交易所成立的目的，是构建适宜创新型中小企业成长的高标准市场体系机制，是激发市场活力、提高资源要素市场化配置水平的内在需求，也是促进创新资本形成，构建 “投早、投小、投创新”市场生态的关键举措。

用业界的通俗语言解释，就是为“专精特新小巨人”提供合适的融资场所，也为投资者提供一个专注于“专精特新小巨人”企业的投资渠道。

从北交所的成立，可以看到，国家在着力发展实体经济，在支持科技创新企业早期发展方面，在推动资本市场服务实体经济方面的初心和决心。

这不管是对于实体经营者，还是投资者，都是一个新的投融资渠道。

在运行一年之后，北交所推出一个指数--北证50，这个指数又有什么值得关注的地方呢？

02

北证50，看点在哪？

顾名思义，北证50指数所涵盖的，是北交所50只上市公司，而这些公司，都是规模大、流动性好的最具市场代表性的50只上市公司。

北证50成份股，分布在16个行业中，看上去较为分散，但主要集中地，在电力设备、基础化工、医药、机械设备，聚焦战略新兴产业权重超过10%的行业共有4个，分别是电力设备(23.70%)、基础化工(22.07%)、医药生物(17.04%)和机械设备(10.28%)，占总权重的73.09%。

北证50指数前20大成份股权重占比达到70%，前十大成份股权重占比53%，龙头效应凸显，集中度较高；指数有17只成份股为专精特新“小巨人”企业，合计权重占比32.23%，对北交所整体特点及发展方向具有较好的代表性。

从企业的生命周期看，北证50指数成份股主要处在萌芽期至成长前期，覆盖初创型专精特新企业，成长空间从1→100。

作为对比，科创50的成份股属于业绩增长爆发力突出，弹性大的公司，成长空间从100→1000；而创业板则是更后面的阶段，主要汇聚了科技行业龙头，且大多已经进入成长中期阶段。

从市值方面也有所体现，北证50指数整体市值结构偏小，多数集中于50亿元以下，市值超过100亿元的共有3只成份股，合计权重27.07%；市值处于10-50亿元之间和10亿元以下的公司分别有27只和19只。可以说，北证50指数成份股的市值分布，主要聚焦100亿以下，这与科创50、创业板指大多数在百亿以上，三者形成差异化。

不过，北证50指数成份股市值虽小，但成长性方面的表现并不低。

横向对比，今年前三季度的指数营业收入增速来看，保持在48%，高于科创50和创业板指；净利润增速方面，指数净利润增速持续保持30%增长，同样超过创业板指；

和同为北交所的公司相比，北证50指数成份股的净利润3年复合增速中位数为19.31%，高出非指数成份股公司逾4%。

在估值上，北证50仅20倍不到，低于科创50和创业板指。

投资两个有两个重要原则：选股和择时。

业务拥有大的增长空间，而价格又尚算合理，这是好的股票；在早期介入，尤其是高速成长期前介入，等待时间的馈赠，这是好的择时。

北证50指数，在这两个方面的表现都不错。而且，在制度设计方面，北交所还开通了转板机制，优质的上市公司也有希望转到科创板、创业板，享受到更大的流动性。

随着北证50指数的成立，首批8只该指数基金已经获批上市，这些产品基本都来自国内大型的基金公司，如北证50成份指数基金（A类017515、C类017516），就来自国内领先的综合型资产管理公司，连续7年蝉联公募基金（不含货币基金）规模第一名，管理规模超2.7万亿元的易方达。

凭借着丰富经验、稳定的人员以及专业化分工，易方达已经成为目前业内最大的专业化指数投资团队之一，旗下共52只非货币类指数产品，包括科技类、跨境类、宽基类、医药类以及其他主题，产品布局全面均衡。

而随着北证50指数基金的上市获批，易方达的产品矩阵在全面性和均衡度又向前迈出一大步。

03

新时代，新周期，新投资

今年以来跌宕起伏的行情，确实使得很多投资者都感到迷茫。但拉长时间看，这不过是周期上下而已，因为过去这么多年，每过10年周期，都会有一个金融周期。

现在，国家无疑已经步入新的发展时代。新的产业方向，需要有新的投资思维与之匹配。

虽然不少人今年的投资，说不上好成绩，但反过来看，极端的机会，通常都出现在极端的行情里，或者我们应该庆幸，能够赶上一个新周期的起点。

这个新周期最大的特点，从产业层面看，是房地产、移动互联网等产业的增长，让位于实体经济、自主可控、科技创新为主线的产业。

现在也可以看到，符合这些方向的公司，正一个个破土而出，体量还说不上很大，生命周期也处于比较早期的阶段，盈利能力、投资回报率可能还不能与那些大公司相比，但若说到未来的潜力，是巨大的，有朝一日也可能会成为参天大树。

这些公司，很多都分布在以科技公司为主导的市场里，如科创板、创业板、恒生科技指数，当然少不了的，是北交所。

这些市场各司其职，为投资者提供不同类型、不同生命周期的企业的投资机会，如果以强调成熟度为主，那可以多看看创业板、恒生科技指数，如果强调早期的，科创板有不错的看点；如果专注于萌芽期的投资，那北交所就得多看看。

当然，对于一般投资者而言，北交所的投资门槛比较高，需满足"申请权限开通前20个交易日证券账户和资金账户内的资产日均不低于人民币50万元，同时具备2年以上证券投资经验”的投资者适当性要求。同时，对于投资处于较早期的小公司，专业度要求比较高，也可能面临诸如中小企业经营风险、股价波动大、流动性、监管规则变化等风险，若不想错过这些公司的投资机会，同时又希望有一个相对那么复杂的投资工具，那指数基金就是一个不错的选择。

而说到这类指数基金，11月29日（即明天）正式发售的北证50成份指数基金（A类017515、C类017516），可以多关注并研究一下。