寒冬之下见真章 为何是长城汽车登上“铁王座”？

前言

2019年是许多行业的寒冬之年，汽车尤甚。

不过长城汽车却给寒冬之年带来一股暖流，在2019年销售业绩持续增长，让市场看到一个持之以恒的“进取”之心，并终于在第三季度迎来归母净利大增。

这得益于长城汽车深耕“新四化”和全球化布局，多年来培育出的四大品牌和多款经典产品，在车市寒冬成为逆势而上的有力“筹码”。

销量“逆势”狂飙，三季度归母净利大增506.82%

透过长城汽车披露的10月份销量快报，不难发现，2019年的车市“寒冬”下，长城汽车却已悄然完成了自身产品架构的调整，并且成绩斐然。

2019年1-10月份，长城汽车在国内市场累计实现销量839128台次，较去年同期增长6.66%。

其中，作为长城汽车的主打品牌，持续强势的哈弗SUV，不仅保障了长城汽车在2019年车市“寒冬”下的销量稳定，而且，哈弗已经在市场上树立起“中国SUV第一品牌”的消费认知。这也正是长城汽车制定哈弗品牌“5-2-1”全球化战略——即利用5年时间,实现年度销量200万台,成就哈弗全球专业SUV第一品牌的底气所在。

而作为长城汽车SUV体系中的另一款独立运营品牌，WEY品牌的表现同样可圈可点。整合哈弗与WEY销量数据，2019年1-10月份，长城汽车旗下SUV销量较2018年同期增长了2.9%。

值得一提的是，SUV车型在长城汽车整体销量中占比缩小，而SUV之外的车型品牌销量占比则有所扩大，这也意味着长城汽车丰富的产品体系和多样化的优秀产品愈发被市场和消费者所认可。

以长城皮卡为例，2018年作为独立品牌运营后，长城皮卡在2019年车市“寒冬”中的表现让人眼前一亮。1-10月份，长城皮卡累计实现销量114270台次，较去年同期增长3.05%。其中，1-10月份，仅长城风骏便售出109250辆，破10万辆大关，放在国内其他一线车企，这个数字几乎是不可想象的。

整体来看，2019年1-10月份，长城汽车旗下SUV系列、皮卡系列、新能源汽车系列较2018年同期均实现了不同程度的销量增长。可见，随着“新四化”的推进，长城汽车品牌结构进一步优化，皮卡系列、新能源汽车的销量占比增加，企业销量增长点更趋多元化。

如此成绩的取得与长城汽车坚持对研发“过度投入”的原则密不可分。除了国内规模最大整车研发中心之一的哈弗技术中心外，以保定为中心，长城汽车的研发业务逐渐向全球铺展，而这也促进长城汽车在销量增长同时，旗下品牌和产品类型日趋多元化、高端化、全球化。

伴随着销量持续增长，长城汽车业绩也迎来实力回报。

三季度财报显示，长城汽车当季内实现营收212.02亿元，同比增加18.01%；实现归母净利润14亿元，同比大增506.82%。

长城汽车毛利率、净利率也都处于回升态势。销售毛利率由今年一季度13.03%回升至13.95%。销售净利率也由3.60%回升至4.85%。

第三季度归属于公司股东的净利润实现同比及环比大幅增长主要是由于公司销量增长及成本控制能力进一步加强等因素所致。

二级市场也对业绩表示认可。三季度业绩大增，长城汽车市值强力回归。公司A股股价由10月17日的7.61元，强势回归至11月15日的9.47元，市值在一个月内增加约170亿元。

港股市场反应和A股如出一辙，市值出现大幅飙升。

分析人士认为，中国乘用车市场整体需求可能仍将维持一段时间弱势，但是以长城汽车为代表的中国品牌，依靠自身的研发优势和营销优势，将在接下来的行业整合中沿着市占率与毛利率双升的路线，实现强劲的销量和净利润增长。

全球化产业链布局显成效，大步开拓国际市场

长城汽车不仅被国内市场看好，在国际市场上也正在成为有力的竞争者。

1-10月份，长城汽车累计出口55117台次，较去年同期增长37.96%。海外需求持续提升。

一直以来，长城汽车致力于国际市场的开拓，其海外产业链布局举措频频。

在工厂建设方面，2019年6月，公司在俄罗斯图拉州的工厂正式竣工，已开始用于哈弗 F7车型的生产。

在长城汽车的全球化布局中，这一新建工厂被视为企业进军欧洲市场的桥头堡，换言之，长城汽车未来还将为进军欧洲市场进行一连串的布局。

目前，俄罗斯（欧洲）、保加利亚（欧洲）、厄瓜多尔（拉丁美洲）、马来西亚（东南亚）、突尼斯（中东）等工厂已相继投入生产，长城汽车全球化的生产网络已经颇具雏形。

在研发方面，早在2018年，长城汽车便已经建立起囊括日本、美国、德国、韩国、印度等多个全球海外研发中心，全球性生产网络、研发布局成型。

长城汽车旗下的蜂巢易创，曾携4N20发动机、9DCT变速器和6001系列电驱动总成在内的“I纪元”新一代动力总成技术，亮相2019年9月的法兰克福车展，展现了长城汽车不俗的研发实力。

2019年11月，蜂巢易创研发的GW4C20B型2.0T汽油机又斩获了“中国心”2019年度十佳发动机殊荣。

在产品方面，长城汽车持续推出高品质的国际化产品。在长城炮发布后，长城汽车给旗下皮卡系列定了全新的目标——“中国第一，世界前三”。可见，长城炮的成功给了长城汽车进军国际市场更大的信心。

根据长城汽车披露的数据，长城炮上市销售第一个月便售出5020辆，创下了10万元以上皮卡车型的订单记录。整个10月份，长城炮销量占到长城皮卡总销量的31.38%，已经是不容忽视的销量担当。

可以预见，随着全球化的研发体系、生产网络、供应链架构的完成，在新技术、新车型、新市场的共同推动下，长城汽车将切换到高端化、全球化的“新赛道”，在确保销量持续增长的同时，谋求更大的品牌影响力和利润空间。

市场持续看多，更多潜力仍待释放

基于长城汽车目前销量喜人的情况，市场也对长城汽车今年全年的业绩作出乐观预测，普遍认为销量将会超过去年。

1-10月份，长城汽车销量为839128台次，而考虑到眼下企业的增长态势，以及年末冲刺因素，2019年销量超去年几乎已是板上钉钉。

未来几年，随着长城汽车全面发力，长城汽车销量持续增长仍将可期。财通证券发布研报指出，长城汽车第三季度业绩表现大好的原因是量价齐升，销量规模扩大+价格提升+成本降低共同导致了公司业绩大超预期。

展望第四季度，由于今年春节提前，渠道会增加备货，预计第四季度季度，长城汽车有望维持较高的销量增速及较好的单车盈利水平。

由于长城汽车出色的业绩表现，富瑞等外资投行发布了对长城汽车发表了持续看多的报告。摩根大通更是增持了长城汽车的股份。

港交所权益资料显示，长城汽车获摩根大通于11月11日以每股平均价6.5679港元增持约773.78万股，涉资约5082.11万港元。增持后，摩根大通的最新持股数为159,677,943股，持股比例由4.90%升至5.15%。

国际投行的认可来自于对长城汽车未来较为乐观的预期。因为长城汽车除了积极拓展海外市场之外，国内市场也在抓紧布局。

2019年8月，长城汽车位于重庆永川的工厂正式投入运营。延续10月份良好的销量表现，随着工厂产能的逐渐提升，长城炮的销量有望进一步增加。而考虑到受“最严进京令”等政策影响，国内乘用型皮卡的市场需求或将进一步释放。

位于北京的长城汽车品牌体验中心已经于2019年上半年正式开业。作为企业创新销售方式的一部分，长城汽车品牌体验中心将引入大数据、AI技术等，探索场景化销售新模式。

高科技领域，长城汽车也从未缺席，这也将为其拓展未来的销售潜力。半年报显示，长城汽车确立以清洁化、智能化和网联化为目标的汽车技术发展方向，自主开发的“i-Pilot 智慧领航”自动驾驶系统进一步升级。

此外，长城汽车还联合腾讯、阿里高德、百度、中国电信、中国联通、中国移动、华为和高通8家战略伙伴共建全域智慧生态联盟，携手打造基于 5G+AI 技术、以体验驱动、带给用户全生命周期体验与服务的出行机器人。

刺激长城汽车销量增长的因素还有很多，但对于长城汽车而言，2019年的车市“寒冬”，不仅应看到企业销量数据的喜人，而更应关注随着全球化布局的推进，长城汽车高端化战略已获市场认可，企业自身的发展格局、品牌理念同样在发生变化。

这一变化悄然无声，但却又是实实在在。而从进军高端化，到品牌多元，再到全球化产业链布局，业务拓展以及全球供应链体系打磨，核心技术的掌握，长城汽车已经趋于成熟，并已然成为影响中国汽车市场的重要因素。