23天！京沪高铁IPO，就一个字：快！

从10月22日首次申报招股书到11月14日上会接受发行审核并过会，京沪高铁以闪电过会的速度，刷新了工业富联曾经的纪录（36天）。

然而另一边，科创板上会企业博拉网络被否，成为国科环宇、泰坦科技之后的又一家科创板上会被否企业。

11月14日晚间，证监会官网披露，京沪高铁、聚杰微纤、英杰电气、天箭科技、和远气体全部过会。上交所官网披露，博拉网络科创板上会被否，创鑫激光过会。

京沪高铁刷新审核速度

在今天的上会公司中，京沪高铁是当之无愧的市场焦点。

据悉，京沪高铁是京沪高速铁路及沿线车站的投资、建设、运营主体，成立于2008年，由中国铁投、平安资管、社保基金、上海申铁、江苏交通等11个股东共同发起设立。京沪高速铁路全长1318公里，于2011年6月30日开通运营，目前已经运送旅客达9.4亿人次。

招股书显示，2016年-2018年及2019年前9个月，京沪高铁实现营业收入分别为262.58亿元、295.55万元、311.58亿元、250.02亿元，归母净利润分别为79.03亿元、90.53亿元、102.48亿元、95.2亿元。

可以看出，京沪高铁的营收和利润体量巨大，且逐年稳步增长，净利润年复合增长率约为13.87%。

此外，盈利状况喜人、拥有充沛现金流的京沪高铁还十分“壕气”，2016年-2018年连续三年合计分红超过200亿元。

10月22日，京沪高铁首次申报招股书，11月6日进行预披露更新，11月8日证监会宣布上会时间，11月14日正式上会。

虽然全程都呈现出较快的审核节奏，但证监会在反馈意见环节仍然向京沪高铁提出了54个问题，包括公司主营业务披露为高铁旅客运输是否准确、是否为资产管理公司京沪高铁的核心竞争能力，公司是否有完整的业务体系等。

招股书显示，截至2019年9月30日，京沪高铁的总资产规模为1870.8亿元，含借调人员在内，公司员工人数却仅为67人，人均管理资产规模高达27.92亿元。

对此，京沪高铁在预披露更新中回复，本公司人均管理资产规模较大的特点，与采用委托运输管理模式相适应，但本公司仍承担了运输过程中质量评定、信息反馈、质量改进等专业性工作。

而本次上会，发审委关注了京沪辅助通道与京沪铁路是否存在替代性、竞争性和利益冲突，是否构成同业竞争；公司与京沪普速铁路、京沪辅助通道和沪宁城际铁路不构成同业竞争的理由是否充分。

此外，发审委还关注了公司意图收购的京福安徽公司已有线路、在建及规划线路情况，上述线路在高铁体系中的作用和地位、旅客流量比较指标，与公司现有线路的协同效应、未来发展规划等，利用募集资金收购京福安徽公司的必要性与合理性等。

博拉网络三次上会被否

据悉，博拉网络的主营业务为基于自主研发的E2C(E-service to Company)数字商业大数据云平台，通过“大数据 技术产品 应用服务”的业务模式，为企业客户提供技术开发服务和大数据应用服务。

财务数据显示，2016年-2018年，博拉网络实现营业收入1.6亿元、1.8亿元、3.07亿元，扣非后归母净利润3563.93万元、3597.66万元和4073.21万元。

有业内人士表示，博拉网络冲击科创板被否，或与“大数据服务提供商”的定位有关。

上会前，上市委的三轮问询均涉及对公司业务实质的“拷问”。第三轮问询中，上市委要求公司说明进一步论证发行人业务实质不为数字营销、广告投放业务，而将公司定位于“大数据服务提供商”不存在误导投资者的原因及合理性。

此次上市委会议问询的第一个问题，也要求博拉网络以浅显直白、简单易懂的语言说明公司业务模式和业务实质、核心技术，以及技术先进性以及核心技术在主营业务中的应用情况。

这意味着，博拉网络此前的回复或许并不能说服上市委。

此外，博拉网络被否还涉及会计处理方面的问题。2018年，公司与上海衣页信息科技有限公司及广州信翔信息科技有限公司签署《媒体平台推广合作合同》，约定博拉网络向其提供腾讯朋友圈广告平台代充值服务，未约定提供运营服务，但博拉网络披露对提供充值服务的客户按净额法确认收入，但发行人对上述两家公司按照提供运营服务以全额法确认收入，涉及收入金额为3221.96万元，占主营业务收入的比重为10.54%，与其合同约定及收入确认政策不一致。而本次上会中，上市委也问询了相关问题。

实际上，博拉网络的IPO申报历程可谓坎坷不断。

2015年11月，博拉网络先是挂牌新三板，一个月后开始接受IPO辅导，并于2016年4月在证监会预先披露招股书，2017年9月正式摘牌新三板。

2017年10月25日，本应当天上会的博拉网络被暂缓表决。

11月29日，博拉网络再上发审会，但却被否决。

彼时，发审委主要关注：公司是否存在代持、对赌等其他利益安排；公司是否主营一种业务；公司应收账款占收入比重大幅增长的原因、是否能够持续保持相关的技术优势；公司净资产收益率显著下滑的原因，是否存在通过压低人工成本调节利润等问题。

2018年10月，博拉网络再次接受IPO辅导，并在今年明确申报科创板上市，但仍以失败告终。