TCL电子新业务具增长空间 上望4.68元

来源：炒股帮

作者：光大新鸿基产品开发及零售研究部

TCL电子（01070.HK）主力制造及销售电视机，包括TCL品牌及从事原厂委托代工（ODM）。除电视机等电子产品外，集团亦有推动互联网及智能影音等新业务，开拓新的发展动力。

以基本因素作分析，其上半年业绩非常理想，全球电视机销售量再创新高，达1,553万台，按年增长17.9%。根据群智咨询，其电视机出货量市占率达14.3%，稳居全球前二。期内营业额为227.2亿元，按年增长8%。而毛利率则按年上升1.1个百分点，至16.4%，带动归母净利润按年增加138%。

具体分析，上半年的产品结构进一步优化，智能电视机和4K电视机的销售量分别按年增长31.8%及52.5%，至1,237万台及575万台，且大屏化、智能化趋势越发明显。另外，集团产品于国际的竞争力持续增强。上半年海外市场TCL品牌电视机销售量同比显著提升49.8%至707万台。在巩固及提升原有电视机业务的基础上，集团上半年中国和海外市场的互联网收入同比大幅提升125%，互联网收入将继续快速增长，大幅提升公司利润水平。与此同时，集团亦会持续深入拓展智能AV、商用显示、智能家居在内的多元化业务发展，打开新业务增长空间。

有投资者留意到，集团于10月2日向所有股东提出强制性全面要约，但据我们了解，相关公告只是配合证监会的要求（主要源于去年底TCL集团的资产重组行动），集团实无意私有化。事实上，第二大股东Zeal Limited已于2019年10月4日以要约人为受益人签署一份不可撤回承诺，表示其将不会接纳TCL控股要约。分析认为，Zeal Limited不接纳要约，亦间接反映其看好TCL电子的未来发展前景。建议于4元以下水平买入，目标价4.68元。