茅台股价持续下跌，发生了什么？

茅台的股价已经连续下跌3个多月，跌去一个万科，即使发布了三季度预增预告，也难以止住下跌。

有中国巴菲特之称的段永平却逆势加仓贵州茅台。贵州茅台市值2万亿，是中国市值最高的公司，也是价值投资者必须要持有的标的。

2021年8月开始茅台连续下跌三个月最低跌到1500元，现在股价已经跌破1700元，仍然继续下跌，快要跌到2021年的最低价了。这一次能否在1500元止跌呢？

股价的涨跌，神仙也没法判断。我们可以分析下茅台的逻辑。茅台并非是单纯的消费品，而是收藏品。茅台的价格从来没有按照出厂价卖过，都是要加价的，比如，1499元的飞天茅台，市场上基本上在2700元。

也正是因为茅台的收藏属性，让许多投机者愿意囤积和炒作茅台酒。到底每年生产的茅台酒有多少被喝掉了，有多少存在黄牛和经销商的仓库，还有多少被收藏却不喝的人买去了呢？

这些没有被喝掉的茅台，本质上都属于茅台酒的库存，一旦库存数量达到一定比例，茅台的销量增长就会放缓。同时，由于库存增加，茅台酒的价格就无法坚挺，茅台也无法实现提价以获取利润。

所以贵州茅台的股价与茅台酒在市场中的溢价率有密切相关。当市场上，茅台酒供不应求，价格坚挺的时候，贵州茅台的股价就会坚挺，反之亦然。

当前，2022年出厂的飞天茅台市场价已经跌破3000元，部分地区2700元可以买到。除了飞天外，还有“i茅台”上预约申购的茅台酒，都是下跌趋势。茅台1935的价格为1210元，相较于前几日，又是小下跌；虎茅为3420元，市场回收价仅有2920元（部分地区甚至只有2900元）。

导致茅台酒市场销售价格下降的主要因素是疫情影响，经济衰退，消费萎靡。一旦价格下降，市场上囤积在黄牛、渠道中的茅台酒就会面临集体出货，进一步拉低价格。

而当茅台酒库存持续释放，也会严重影响到新产茅台酒的销量。目前，这种影响仍未明显反映到茅台财报中。不过对比最近三个季度的财报来看，第三季度，茅台的净利润同比增速为15.8%，低于二季度的17.21%，一季度的23.5%。

所以，看似经济衰退的影响不大，其实对茅台的影响可能是滞后的。这一波茅台会跌到多少，我们无法预测。可以预见的是，茅台经历了这几年的疯狂增长后，已经到了消化市场上库存的周期，这个周期的长短与茅台酒在市场中的库存量有关。

贵州茅台的持续下跌，也严重影响了整个白酒板块，连日来该板块回调超过10%。而中药板块却大幅暴涨，葵花药业、江中制药、马应龙、同仁堂等均出现不小的涨幅。

中药板块的上涨与中药股价整体位置偏低有关，也与报告中支持中医药创新发展有关。而且在疫情防控上，中医药确实展现了出色的效果。

所以，相比白酒，中医药板块更具投资价值。但是一个非常奇怪的现象是，茅台的信仰者一般情况都会反对中医药，可以说是水火不相容。只是作为投资股票的人，我觉得还是少一些主观意识，从股票本身出发去思考，才能看到真相。因为我们来股市里，为了搞钱，而不是为了信仰啊。