增持+回购超亿股，为何中报以来TCL电子（1070.HK）再获频频“加码”？

今年以来，受地缘政治、全球加息、外围市场等多因素影响，恒生指数不断创下新低。走弱的行情之中，回购潮流兴起。今年前三季度已有超过200家港股上市公司进行回购，总金额超600亿港元，创下20年来的最高纪录，远超去年全年380亿港元的水平。

但除了几个超大市值公司，绝大部分的上市公司回购计划的金额主要处于千万以上、亿元以下的级别。而短短半年多的时间内，TCL电子（1070.HK）就获增持以及回购超1亿股，让人难以忽视。

增持+回购齐头并进

自今年三月以来，TCL电子实现了“三管齐下”，包括公司回购、高管增持、大股东增持。

根据10月12日TCL电子发布的公告，自2022年中期业绩公告日至今，大股东TCL控股增持公司股份超2,500万股，自3月11至今已累计增持超9,000万股，持股比例增至54.03%，相较于2021年年度业绩公告日增加3.21个百分点。

大股东果断加码出手增持，无论是增持幅度之大，还是动作之迅速，都可见对TCL电子未来发展的坚定信心。

值得一提的是，TCL电子的公告还指出，三月以来，公司委托信托人在公开市场购入超过1,600万股的公司股份，用于员工股权激励计划。以回购而非增发新股的方式来实施，证明了公司具备充足的资金储备。另外，公司董事会主席杜娟女士也以个人名义购入100万股TCL电子股份。此二项叠加大股东TCL控股增持的股份数，回购加增持所涉及的股票数量达10,700万股，占公司目前总股本的比重超过4%。

从投资者的角度看，这当然是个较大利好——一方面，这提振了市场的信心；另一方面，在投资者持股数量不变的情况下，其持股价值会产生相应的增长。而从公司内部的角度看，如果价值已被低估，回购或者增持的举措是非常符合大股东、企业以及管理层多方利益的选择。事实上，大股东TCL控股已表示，对TCL电子现时及未来前景和成长价值充满信心，其后将视乎市场情况进一步增持。

从中报业绩后再获加码，再结合中报释放出来的信号，我们能清晰看到大股东以及管理层对公司发展前景信心的缘由。

光伏等创新业务实现跃迁

这不得不提到，这份中报在一定程度上突破了市场的悲观预测。

作为智屏生态领域的头部玩家，TCL电子凭借着中高端领域的进展与光伏等创新业务的爆发，在动荡的市场中展现出较高的成长韧性。

当中有两个关键的信号点：

第一，智屏业务的成长可持续性被低估。

在海外市场与国内市场双重下行的考验之下，公司的全球市场长期竞争力依然十分稳固，2022年上半年，以销量计TCL智屏稳居全球第三，在海外超过20个国家及地区位居市占率前五；叠加中小屏业务规模实现稳定增长、互联网业务高速增长，智屏生态的长期潜力稳中向好。

更值得一提的是，公司的大屏化战略和高端化战略进度超预期。中信证券指出，公司目前Mini LED+QLED产品技术占比超过5%。随着公司将更多的业务资源聚焦至大屏产品和高端产品等高利润率的细分领域上，公司的盈利能力有望持续提升。数据显示，2022H1 TCL品牌线上、线下均价分别同比+12.4%/29.7%，高于同期行业均价的同比-10.9%/+15.8%。

第二，智屏生态以外的业务实现了巨大突破。

在此财季中，创新业务实现快速增长，尤其是新能源业务跑出成长加速度。

公司的分布式光伏业务于第二季度开始正式运营，2022年上半年即已实现高达1.72亿港元的收入。从预测能见度来看，公司的在手订单充沛，月度装机订单量及收入呈指数型爆发式增长，向上势头强劲，全年业绩确定性强。

与传统的业务开展模式不同，TCL电子与国产大硅片龙头TCL中环、金融解决方案提供商TCL金融形成业务协同，具备一体化产业链优势。相较于竞争对手而言，TCL电子能同时快速落地于TO C与TO B应用场景，想象空间更加广阔。

除此以外，公司AR/VR产品不断推出，618期间雷鸟Air斩获多个榜单销售额第一，并在今年9月的IFA柏林电子展上推出新款XR智能产品，获广泛关注；依托海外渠道、品牌优势，公司全品类分销业务快速增长......创新业务的多元化布局，已构建了公司强劲的第二成长曲线。而中期业绩报告正是验证了逻辑的确立，公司光伏在内的创新跃迁和突破已成明牌，公司的非线性增长的潜能值得期待。

从以上种种，不难看出，之所以在中期业绩报告后坚定加码增持，是因为大股东认为当前TCL电子的股价被低估。

基于市场前景和成长潜力，大股东的观点经得起推敲。而回购计划与增持计划，有望进一步提振市场信心，让投资者重新审视TCL电子的价值。