机会来了？一顿爆炒，这个板块全球地位抬升

近期，欧洲能源危机持续加码，“北溪-1”管道被俄罗斯无情掐断，天然气价格疯涨，除了带动国内旧能源板块行情外，化工行业也是潜在受益者。

有机构直接放话，这是中国化工产业全球地位进一步抬升的绝佳机会。

1、G7挑衅普京大帝

俄罗斯“北溪-1”无限期关闭正在全球市场掀起滔天巨浪。

天然气在欧洲能源结构中具有重要地位，欧洲对俄气进口依赖度极高。

今年以来，自俄乌冲突爆发后，欧洲天然气便受地缘政治及后续制裁等一系列因素影响价格不断飙升。随后几个月时间内，俄罗斯管道“北溪-1”因设备问题频繁维修，天然气价格居高不下。直至9月2日，俄气宣布，无限期关闭“北溪-1”。

“北溪-1号”作为俄罗斯向欧洲输气的主要管道，年输气能力约550亿立方米，占欧洲 2021 年消费量的9.63%。管道输气暂停后，将进一步加剧欧洲天然气短缺。

从供给端看，“北溪-1”供气已完全停止，而需求端方面，后续天气逐渐转冷，燃气取暖需求或可能有所提升。

假若俄乌冲突不出现显著缓和迹象，天然气紧缺/高价局面很难再发生实质性变化。

然而昨日，继前期七国集团（G7）表示将设立西方对俄罗斯石油出口价格上限后，西方再一次撺掇着对俄罗斯天然气进行限价。

显然，俄乌冲突短期内不会出现转机。并且，对此普京大帝也是豪气直言，“愚蠢！这样做不会有任何效果，只会导致价格进一步上涨”。

值得注意的是，在供应不足的、需求增加的情况下，即便当前欧洲各国天然气储备量在较高水平，但仍然不足以覆盖俄罗斯完全停止天然气对外供应的缺口。

此外，国金证券在昨日发布一份研报《欧洲天然气够用几天？》，通过卫星大数据模型回测过去7年冬季情景并进行测算。

数据表明，悲观情形下，欧洲天然气库存预计在2023年2月就将消耗完毕。即便是在乐观情境下，2023年4月也将达到历史库存最低值。

只能说，普京大帝这一手断气可谓是在欧洲能源危机情况下，直接点了一个“超级加倍”。

2、中国化工行业全球地位有望抬升

螳螂捕蝉，黄雀在后。“北溪-1”断供，对于欧盟各国的生活生产都不是什么好事，但却直接利好中国化工行业。

天然气在化工行业中有两大应用领域，一方面是作为能源本身为化工装置生产提供电力、蒸汽等供应，另一方面是作为生产原料合成化工品。

假若欧洲将用气缺口施加于工业领域，则将有大量企业面临停产，此外，天然气价格的大幅上涨，会导致企业的生产成本显著提升，进一步亦可能由于供给短缺。

听起来很可怕，但正是因为其危险，却给了中国化工产业全球地位进一步抬升的绝佳机会。

受能源危机的影响，中国和欧洲化工品的成本大幅分化，许多欧洲化工品的成本和售价都显著高于国内。短期来看，中国化工品有出口套利的机会。

但衰退预期和海外库存是当前主要制约因素，而主流化工品需求大多是跟着PPI下行，或许在2023年才能看到见底上行的机会。而在诸多化工品中，维生素行业需求是跟随CPI上行的，因此近期维生素个股股价迎来了一波上涨。

长期来看，则是“产业转移”。

欧洲地区是全球化工的发源地，化工产业链完整，并且欧洲之所以能在化工行业占有重要一席之地，除了深厚的技术积累以外，很大一部分得益于俄罗斯的廉价能源。

当欧洲和俄罗斯脱钩后，即便2023年的天然气价格也许不如当下如此之高，但其中枢价格一定远胜过往。假若欧洲化工装置因为能源和原料出现减产或停产，中国便有望凭借产业链优势实现产业转移。

国金证券认为，国内相关企业一方面可能受益于欧洲重要化工品区域性涨价传导至全球带来的收益，另一方面可以利用国内原料成本相对较低的优势增加海外出口竞争力。

华创证券表示，过去较长一段时间内受大宗商品悲观情绪和需求淡季影响，化工品价格下滑明显。二三季度的疫情因素也短期压制或推迟化工下游消费，化工行业整体盈利受到挤压。随着四季度的临近，受益于国内稳增长政策和疫情后需求恢复，预期旺季供需格局较好的化工品价格有望迎来回升。

目前市场上共有7只化工行业ETF，规模最大者为鹏华化工ETF，跟踪中证细分化工产业主题指数。

总的来说，化工品板块近期股价上涨的逻辑归根究底便是，天然气价格上涨，欧洲化工品生产成本上升，欧洲后续有减产的可能。一旦减产，一方面欧洲化工品提价导致全球涨价，另一方面是中国加大出口抢占市场。

然而，值得注意的是，欧洲到底会不会因为缺气而停产或涨价，这个不确定性也是导致化工品板块即便股价上涨，但市场依然犹豫的原因。如果真的发生，或许后续会有行情，如果没发生，那么当前基本面不足以支持大幅上涨。