港股通标的——汇通达网络（9878.HK），价值再升维

9月5日，恒生系列指数定期调整正式生效，汇通达网络（9878.HK）新晋为港股通标的。

早前，汇通达网络发布自愿公告，宣布同时被纳入恒生综合指数、恒生小型股(可投资)指数、恒生互联网科技业指数、恒生港股通指数、恒生港股通中小型股指数、恒生港股通小型股指数、恒生港股通中国内地公司指数、恒生港股通非AH股公司指数。

来源：深交所

整体上看，汇通达网络成为港股通标的，此次获纳入多项恒生系列指数，包括港股市场最有影响力的股价指数之一——恒生综合指数在内，无疑代表着市场对其的高度肯定，无论短期或是中长期视角均有助于提升投资价值。同时，这背后还是与其商业模式密不可分，存在着戴维斯双击的可能。

两个视角下的价值升维

短期视角下，成为港股通标的将直接解锁内地资金的流入通道，也更容易成为南下资金青睐的对象，有望对其短期资本市场表现带来积极作用，迅速出现股价及成交量的上扬。

特别是结合历史表现看，凡是获纳入恒生综合指数的成份股，往往会牵动大规模资金流动。这背后的逻辑不难理解，恒生综合指数是香港股票市场的基准指数，其总市值占到港交所上市公司市值总额的90%左右，获纳入也在一定程度上意味着被确认成为港股市场最优质的资产之一。

中长期视角下，港股通标的将持续获得更多关注与跟踪，更有利于扩大优质股东基础，在资本市场享受关注度和流动性的双重溢价。此外，这也将对上市公司的资本运作、融资等活动产生正面效应，进而能够进一步夯实企业抗风险能力，推动经营业务发展，提升长期投资价值。

同时，着眼于港股通整体表现，其在港股市场上的存在感越来越强，即使今年面临全球疫情持续、俄乌战争等影响，表现依然强劲。

香港交易所披露数据显示，2021年，港股市场成交总额为41.1万亿港元,同比增幅为28.2%,创下新高，其中港股通资金成交额为9.3万亿港元，同样创下新高，同比增幅达到68.85%。港股通南下资金的成交额占港股整体成交的占比，也首度突破20%，达到22.58%。

今年上半年，南向交易平均每日成交金额332亿港元，提供出良好的流动性环境。

这些也综合表明，当下，港股通标的在短期、中长期均具有更强的逻辑支撑，此轮港股通标的调整不可不察。汇通达网络作为其中获纳入多项恒生系列指数的佼佼者，价值升维可期。

韧性、稀缺的商业模式

汇通达网络之所以能够获得市场高度肯定，还是基于其具有韧性、稀缺的商业模式。

2021年以来，零售行业受疫情等影响遭遇持续性冲击，传统零售门店、互联网电商巨头及社区团购等业态纷纷承压。而同期，汇通达网络接连交出两份优异的财报，即2021年财报、2022年半年报。

今年上半年，汇通达网络实现收入398.9亿元，同比大增33%；利润端全面盈利，其中毛利为11.5亿元，同比增长49%；经调整归母净利润为1.9亿元，同比增长58%。

在这背后，下沉零售市场的消费力稳步释放，也对供给端提出了更高的要求。汇通达网络打通了一套“交易+服务”的商业模式，高度适配下沉市场发展特色，目前已经形成相对成熟的案例成果，更好转动增长飞轮，持续扩大业绩与业务优势。

并且，汇通达网络的商业模式较为稀缺，以此形成了差异化竞争力，构筑较深的护城河。

一是传统电商主要在一二线城市以及一些县域，而汇通达网络主要聚焦四至六线城市，市场定位更契合，并且基于数十年的深耕已沉淀出先发优势。

二是传统电商主要布局快消品等，积蓄的业务优势在线上，而汇通达主要经营三高类商品，这类产品符合下沉市场消费者需求，市场空间更广阔，对于线下体验的要求也更高。目前，汇通达拥有3000人的地推团队，对于小B端的赋能能力更强。

结合上文也提到，纳入港股通亦或推动企业经营业务发展，即汇通达网络有望实现业绩与估值的戴维斯双击。

尾声

还值得一提的是，早前一段时间，机构方面已开始密集覆盖汇通达网络，并一致看好。此次其进入港股通再添催化剂，或加速吸引更多优质股东，推动其价值升维。

其中，国泰君安给予汇通达网络“买入”评级，以及69.50港元的目标价；中金维持跑赢大市评级,给予其目标价63.8港元；交银国际维持“买入”评级，升其目标价至63港元。

最后，一句话概括下，市场已经有更多的理由对其抱以持续关注。