浦江国际（2060.HK）：短期波动无虞，后续蓄势待发

今年上半年，国内经济受到地缘政治、美联储加息以及疫情反复等问题的扰动，导致经济下行压力加大。但在国家稳增长政策的不断加码下，下半年经济有望触底回升，这其中，基建投资作为稳增长的主要抓手，有望继续提速，基建板块或将迎来一波估值修复行情。

日前，浦江国际（2060.HK）公布了中期业绩，上半年公司录得营业收入约10.28亿元（人民币，下同），较去年同期增加8%，实现毛利约2.3亿元，公司拥有人应占溢利约7091万元。尽管公司短期利润有所承压，但浦江国际作为桥梁缆索领域的龙头企业，有望凭借着其强劲的核心实力，项目承揽优势，在基建利好政策的持续发酵下率先收益，预计下半年公司将迎来盈利边际改善。

疫情下核心业务韧性显著，订单充足支撑稳健增长

将公司的核心业务拆分来看，上半年缆索业务录得收入约5.15亿元，同比小幅增长了0.5%，在疫情扰动下仍展现出了较强韧性。桥梁缆索因其复杂的建筑结构、对材料强度与耐用性的高要求，使得该行业的进入门槛非常高，这也让行业内的头部企业在疫情修复阶段享有较高的业绩弹性。浦江国际凭借着自身领先的技术优势，在今年上半年共新增了82个新项目，目前公司正在进行的缆索项目共有134个，充足的订单可保证公司全年业绩增长的持续性。

另一方面，预应力材料业务上半年收益同比提升16.8%至5.13亿元。据了解，这主要是由于镀锌钢丝和稀土涂镀预应力产品的销售额增加。当前，市场对镀锌预应力产品依旧处在供不应求的状态，公司为了进一步抢占市场份额，正在积极扩建相关的生产设施，预计公司的九江工厂将于下半年完成搬迁和产线升级，待工厂产能释放后有望带动公司业绩高速增长。

多领域布局，加速打开中长期成长空间

我国“十四五”规划中提出了要聚焦新一代高端装备、新材料等战略性新兴产业，其中，超导应用技术或将成为电力传输产业关键技术，我国对该领域的应用研究开发给予了大力支持，预计未来市场规模将快速增长。浦江国际目前拥有上海国际超导科技有限公司40%的股权，其自主研发的35千伏公里级超导电缆输电工程于去年底在上海正式投运，开创了公里级超导电缆在全球城市核心区域的应用先例。未来随着该研发技术逐步得到广泛的应用，有望成为浦江国际新的业绩增长驱动力。

高端医疗器械方面，浦江国际投资了上海普实医疗并持有约23%股权。普实医疗作为集研发、制造和销售于一体的全球领先心脑血管介入医疗器械供应商，在去年成功自主研发了左心耳封堵器发明专利，且先后在欧洲及美国获得授权。公司凭借着领先的科技创新能力、过硬的核心竞争力，打破了当前跨国公司对全球市场的垄断。此外，普实医疗还成功获批了国家级专精特新“小巨人”企业称号，证明公司在多个层面均达到了国内行业的领先水平。据了解到的市场公开信息，目前普实医疗正在接受国内科创版上市辅导，有望争取在今年9月30日前申报上市，上市后或可进一步推动浦江国际的估值提升。

技术赋能，积极践行ESG发展理念

近年来，国家大力推动“双碳”战略实施，浦江国际也紧跟政策步伐，主动投身于绿色基建的发展当中，并运用技术创新将低碳环保理念覆盖至缆索产品的全生命周期。公司通过采用高强度缆索、碳纤维材料、斜拉索气囊等方式，高效减少了钢材用量，增加了缆索强度和其结构的耐用性，持续提升缆索产品在绿色低碳领域的竞争力。

此外，持续促进行业内创新技术的研发与应用则是浦江国际的另一大特色，公司作为中国建造特大桥所用桥梁缆索的最大供应商，聚焦行业创新技术的探索，不断加大研发投入，积极推动创新成果的转化。仅今年上半年，公司就已成功取得14项应用于桥梁缆索的新专利技术，并且公司凭借其拥有的全球领先桥梁缆索的最新材料及技术，成为了具有国际竞争优势的生产商，还获得了国内外大量客户的认可。

随着投资者对可持续发展的日益重视，企业践行ESG已经成为市场共识。浦江国际为了进一步加强公司对气候变化的管理专门成立了气候与可持续发展委员会，构建起了有效的气候变化风险管理及内部监控系统，有望持续提升公司的ESG管理能力。

整体来看，行业政策利好叠加细分赛道的龙头地位，浦江国际的核心业务有望持续维持增长态势，同时公司积极布局的新业务领域，可进一步打开业绩增量空间，投资人不妨静待下半年经济回暖后公司业绩的弹性空间。