力量发展（1277.HK）中期股东溢利大增48%，持续高派息回馈股东

8月18日，力量发展（01277.HK）发布2022年中期业绩公告，2022上半年公司实现收益约30.1亿元（人民币，下同），同比增长31.7%；公司股东应占溢利约13.7亿元，同比增长48%；期内公司毛利率和净利率分别为69.6%、45.3%，同比均有较大提升。从公告数据来看，力量发展期内的业绩表现可谓亮眼，继上年度取得大幅增长后，本期继续维持增势。

作为一家行业领先的综合性煤炭企业，力量发展业务布局覆盖煤炭生产、洗选、装载、运输及贸易全产业链各环节，这种模式使得力量发展在行业竞争格局重塑及市场需求趋势性回暖的新发展阶段占据先天优势。

煤矿资源优质，经营效益高

大饭铺煤矿是力量发展旗下的优质煤矿资产，位于内蒙古自治区鄂尔多斯市，面积约9.6平方公里，核定产能为650万吨/年。该煤矿由公司自主生产、开采、运营，采用高效的选煤系统，遵循高标准的选煤工艺，公司致力于将大饭铺煤矿打造为“安全、环保、绿色、节能、高效”的一流现代化矿井。

力量发展始终把安全生产放在第一位，旗下内蒙古大饭铺煤矿连续7年保持“A类矿井”荣誉，且自2014年起连续被中国煤炭工业协会评为“煤炭工业特级安全高效矿井”。同时，公司借助科技化手段，推进大饭铺煤矿经营各环节自动化水平提升。据悉，大饭铺煤矿已实现了矿井自动化、信息化，确保了煤矿矿井的安全高效运营。

高效有序的运营系统不仅提升了力量发展矿井的经营效益，同时也有助于力量发展遵守环保政策和法律规定，推动绿色矿井建设，从而为公司长期而持续的经营创造了良好的条件。2021年，大饭铺煤矿已顺利通过国家绿色矿山提升验收，并继续保持国家级绿色矿山荣誉，公司绿色矿井建设获得政府相关部门认可。

煤炭需求大且较为稳定，未来业务发展确定性高

供需环境改善为煤炭行业发展创造了有利条件，力量发展也有望从中受益。从供给端来看，国际关系动荡背景下，中国煤炭进口量已连续三个月同比出现负增长。需求方面，随着国内经济活动逐步恢复以及高温天气导致水电出力低于往年，使得电煤需求较为旺盛。

据了解，作为煤炭市场强有力的参与者之一，对于当前煤炭市场的有利发展态势，力量发展早有预判，并加码布局。公司充分发挥其低硫、高质的品牌产品“力量2”的优势，通过港口平仓、场地交货、本地销售等各类购销模式，提升产品销量，并增强公司对产业链下游的影响。

为把握煤炭行业发展周期向上反转的趋势，力量发展积极储备煤炭矿井资源，通过收购矿井资产，增加了矿产资源储备。期内，力量发展宁夏煤矿并购项目已取得实质性的进展，宁夏阳光100%的股权已完成变更至力量煤业（力量发展的间接全资附属公司）名下，相关收购事项已经取得50%以上的股东书面批准，并获豁免召开股东大会，目前通函正在等待联交所批复。

该收购事项完成后，力量发展有权开发和经营位于宁夏回族自治区的韦一矿场和永安矿场，从而使得公司可以开拓焦煤业务，突破单一煤矿及单一煤种经营的局限。有助于公司增加矿产资源储备，丰富公司煤炭产品结构，为公司在行业上升期扩产创收提供了坚实基础，也使得公司战略布局新添重要一环。

回馈股东信任，TTM股息率高达19%

根据8月30日的最新公告，力量发展将在2022年11月15日向公司股东派付中期股息每股6.0港仙，过往12个月累计每股派息12.5港仙，TTM股息率高达19%（截至2022年8月31日收盘）。将予分派的中期股息总额预计约为5.06亿港元，相比去年同期的4.64亿港元，增长约9.1%。另外，根据Choice数据，公司从2016年末期以来每年均有派息，现金分红总额由2017年的2.5亿港元逐年增长至2021年的5.5亿港元，近年分红比率维持在四成左右，是煤企当中的高股息代表。

力量发展积极的派息政策反映了公司业务增长的稳健，盈利能力不断提升，同时也体现出公司管理层对股东利益的重视，不断通过派息的方式回馈股东的信任，实现公司利益与股东利益的长期共赢。

综合来看，煤炭市场中长期稳定向好，坐拥优质煤矿资源的力量发展悉心经营，战略扩张稳步推进，未来业务发展确定性高，其股票具有较好的风险收益比，值得关注。根据最新公告，本次力量发展中期派息的除净日为10月21日，投资者可逢时布局。