手握基因编辑和千鼠万抗，"另类18A"百奥赛图-B(02315.HK)此时上市是机会吗？

9月1日，百奥赛图将正式登陆港股市场。作为市场中掌握着基因编辑独特技术且有营收的生物技术公司，其稀缺质地是毋庸置疑的。

据悉，百奥赛图拟全球发售2175.85万股H股，每股定价25.22港元，每手500股，市值为100.04亿港元。公开发售阶段公司获约5.93倍认购，一手中签率为50%。据老虎证券数据显示，公司暗盘表现较好，最终收盘报每股26.5港元，较发行价上涨5.08%，侧面体现出市场对于公司资质的认可。

医药基本面中长期向好，投资价值逐渐显现

2022年上半年由于全球局势不确定等多种因素影响，香港IPO市场整体放缓，港股整体表现也同样并不理想，投资情绪逐渐趋于谨慎。

不过据《中国内地和香港IPO市场》显示，上半年，生物科技与健康仍是香港市场主要IPO行业，持续受到资本关注。可见，该行业的成长性与发展前景深受专业机构投资者的肯定。

今年6月底以来，港股IPO市场开始呈现回暖趋势，港股发行速度明显加快，投资情绪逐渐好转。在经历了一轮大跌之后，当前赴港上市的公司估值也相较理性。从投资的角度来看，港股市场更加具备中长期的配置价值。

因此，在笔者看来，百奥赛图此时赴港上市或是一个不错的布局时机。

核心技术平台做支撑，展现创新硬实力

在港股医药板块持续震荡的背景下，百奥赛图作为一家临床阶段生物技术及临床前研究服务创收公司却得到市场对其综合资质的肯定。这背后是否蕴藏着不可多得的投资机会。

身为港股即将上市的稀缺性标的，百奥赛图在市场中已经名闻遐迩，主要业务涵盖抗体发现以及临床前研究服务两个部分。独特的业务模式使其成为港股市场上唯一一家既具有临床前服务收入支撑的、又通过原创基因编辑技术开展抗体药物研发的Biotech。

在笔者看来，百奥赛图能够有底气同时布局两个不同的业务，得益于公司特有的技术平台做坚实支撑。

经过十年的打磨，百奥赛图已手握SUPCE、EGE和ESC/HR三大基因编辑平台，凭此自主开发了全人抗体小鼠RenMice平台和2500+个基因编辑动物及基因编辑细胞模型产品，逐步发展成涵盖抗体药物靶点验证、抗体药物发现、体内药效评价、药物临床开发等新药研发全链条的国际性生物技术公司。

具体而言，全人抗体小鼠RenMice平台，包括两个全人源转基因小鼠平台RenMab及RenLite，能够生成丰富的全人源单克隆抗体库及多特异性抗体库。结合基于循证体内药效的筛选模式，确保抗体候选药物在临床开发过程中可能具有更高的安全性、药效和成功率。RenMab平台用RenMab小鼠发现及生产全人源单克隆抗体。据弗若斯特沙利文资料显示，RenMab平台是全球三个原位置换技术全人源转基因小鼠抗体生成平台之一。

资料来源：招股书

另一RenLite平台用RenLite小鼠生成多种亲和力高的双特异性抗体及双特异性ADC，通过共同轻链的方式解决轻链与重链的错配问题，大幅降低CMC流程开发的难度。

资料来源：招股书

凭借着领先的技术优势及极强的竞争力，已有德国默克、信达生物、美国Xencor Inc.等14家国内外领先的制药公司看到了RenMice平台的潜能，并达成授权使用协议。可见，百奥赛图的RenMice平台已获得行业内的高度认可。

同时，基于RenMice平台，百奥赛图还提出了独特创新的"千鼠万抗"计划。通过对1000+潜在的药物靶点进行验证和抗体筛选发现，将有潜力的抗体分子转让授权给全球合作伙伴，共同加速药物开发进程。同时也能够助力公司产品管线，补充核心产品开发。

据招股书显示，百奥赛图目前已经与包括荣昌生物、华润生物、日本Liberothera等在内的合作伙伴就24个抗体分子达成转让开发/合作开发。同时，已建立12项候选药物组成的抗体药物产品管线，包括5项临床阶段候选药物及7项临床前阶段候选药物，聚焦于肿瘤学和自身免疫性疾病治疗领域。其中，核心产品YH003、YH001及各产品临床进展正稳步推进中，临床数据优异。

百奥赛图基于RenMice平台和全链药物研发平台，构筑了全人单抗、双抗、双抗ADC、GPCR抗体和类TCR抗体5大抗体技术平台，形成了百奥赛图抗体药物发现的核心竞争力。未来还将进一步拓展至全人纳米抗体、全人TCR、全人MHC、全人NK基因簇等创新领域。抗体开发、临床前药理药效评估服务及模式动物销售也将带来源源不断的现金流收入，反哺研发创新。笔者相信，百奥赛图未来定将实现正向循环发展，最终使公司逐步从以研发为主的Biotech成为综合性盈利能力突出的生物技术公司。

根据招股书显示，此次百奥赛图上市募资总净额将为约4.711亿港元，(已扣除公司就全球发售应付的包销费用及估计开支)。公司拟将所得款项净额作以下用途：约3.3亿港元将用于为公司核心产品的进一步临床研发提供资金；约7千万港元将用于根据公司的千鼠万抗计划为抗体药物发现及开发提供资金；约4710万港元将用于资助公司其他管线产品的临床前及临床开发；剩余约2360万港元将用作营运资金及其他一般公司用途。

小结

在整体经济大环境加速复苏的背景下，港股医药板块在沉寂许久之后，或有望迎来新的上行阶段。百奥赛图作为"基因编辑第一股"，此次上市有望乘着赛道发展的快车，凭借着募集资金进一步加强研发技术能力并提升造血能力，更好的实现高质量发展。让我们拭目以待。