解读半年报 | 雅居乐：“稳”字当头穿越周期

2022年8月30日，雅居乐集团控股有限公司（股票代码3383.HK，以下简称“雅居乐”）发布了2022年度上半年业绩公告。

财报显示，截至2022年6月30日，雅居乐集团预售金额为394.5亿元，对应累计预售建筑面积为307万平方米，预售均价为12848元/平方米。截至2022年6月30日，雅居乐实现营业收入316.45亿元。与此同时，今年上半年，其整体毛利率录得23.4%，仍处于行业的较高区间。

财务稳：指标持续优化

2022年上半年，雅居乐总借贷金额为702亿元，较2021年年末下降16.3%；净负债比率进一步降低至48.3%，较去年底下降2.5个百分点；短期借贷下降了23.6%。

现金流方面，雅居乐持有的现金及银行存款总额为259.3亿元，稳定的现金流是保障雅居乐有序经营、业务快速发展的关键。。

融资渠道方面，雅居乐的表现也相对优于同行。今年上半年，雅居乐实际贷款利率进一步降至5.59%，雅居乐于6月获授予本金总额为8.94亿港元2024年到期的夹层融资；并签订优先融资补充协议，银团定期贷款的本金总额为8.25亿港元，同时延长现有银团定期贷款到期日至2024年。

负债方面，进一步降低实际借贷利率至5.59%。截至6月30日，集团的净负债比率进一步降低至48.3%，较2021年末下降了2.5个百分点，现金及银行存款总额为259.25亿元。

主业精：优化布局 保交付

在做精地产主业的战略下，2022年上半年，雅居乐通过持续优化营销策略，适度调整各地区的可售资源等措施，获得了良好的销售表现。

截至2022年6月30日，雅居乐实现预售金额人民币394.5亿元，预售面积307万平方米，预售均价为每平方米人民币12848元。

在销售持续发力的同时，得益于良好的区域布局和较为优质的土地储备，雅居乐也展现了良好的发展前景。

截至2022年6月30日，雅居乐总土储4349万平方米，分布在81个城市，可支撑未来四至五年的发展。

从布局上看，雅居乐主要聚焦大湾区和长三角两大高能级城市群。其中，在大湾区的土地储备约为1055万平方米，占整体土地储备的24.3%，现拥有开发项目达51个；在长三角则拥有529万平方米的土地储备，占整体土地储备的12.2%，现拥有开发项目达47个；在香港则拥有两个优质房地产项目，包括英皇道柏架山道项目及九龙塘义本道项目，合计土地储备约为20389平方米。

随着两大核心城市群在产业发展及人口增长上持续释放发展潜力，将为雅居乐提供长远而稳定的销售和营收支撑。

上半年对于房企来说，真正的考验就是“保交付”。作为公司平稳运营的重要一环，在公司制定的“保节点、保底线、保品质”战略要求下，上半年雅居乐75个项目均如期交付，交付套数达2.7万套，交付面积达254万平方米。

当今，稳建的房企已然成了购房者关注的焦点。交付是一个缩影，好的房企品牌能如期交付就是快速去化吸金的重要手段。雅居乐的稳交付无疑是其稳健发展的一个缩影，和未来实现突围的一把钥匙。

多元业务强：协同发展 业绩亮眼

行业变革之下，房地产行业已经从过去的土地红利时代、资本红利时代到现在的管理红利时代。房企如何穿越周期，通过转型升级，寻求新阶段的发展，是当下必须直面的问题。

2022年上半年，雅居乐“以地产为主，多元业务协同发展”的营运模式持续见成效，雅居乐旗下物业管理及其他业务（包括环保及商业）继续发挥协同效应，在为雅居乐贡献稳定现金流的同时，也推动公司营收结构进一步优化。

财报显示，截至2022年6月30日，雅居乐来自多元业务收入为78.69亿元，收入占比24.9%，同比提升8.1个百分点。

这其中，物业板块的雅生活表现尤其亮眼。

上半年，雅生活通过多元发展策略，规模增长强劲，持续稳居行业前列。截至2022年6月30日，雅生活在管面积达5.29亿平方米，较2021年12月31日增长3968万平方米；合约面积达7.06亿平方米，较2021年12月31日增长4341万平方米。

环保业务方面，截至2022年6月30日，环保业务成功获取多个《危险废物经营许可证》，新增核准的处理资质涵盖焚烧、物化处理、柔性填埋及刚性填埋等多个业态，加速了产能转化，释放有效产能。

与此同时，旗下产业园建设进度加快，目前三江口节能环保生态产业园建设总体进度超过50%，已全面进入设备安装阶段。

数据显示，雅居乐集团的物业管理收入分别较2021年同期上升了31.7%，持续为集团提供稳健的收入。物业发展业务收入与多元业务收入的占比分别为75.1%及24.9%，其中多元业务收入的占比较2021年同期上升8.1个百分点。

“稳”字当头越穿周期

纵观全国，根据国家统计局数据，上半年在70城中，有12城房价同比上涨，1城持平，57城下跌。

截至6月底，政策端接连释放改善信号，加入楼市“松绑”行列的城市就越来越多，超过100城调整楼市政策近500次。

在一波波加码刺激之下，市场信心逐渐恢复，核心城市销售回暖，市场整体呈现出“环比显著增长、同比降幅收窄”的向好态势。8月，国家统计局在国务院新闻办公室举行新闻发布会发布数据，销售额降低的趋势正在逐渐减弱，也给市场注入了新的信心。

尽管行业未来充满想象，但房地产市场当下正处弱势，行业内始终期盼寻找一条必胜的发展模式，在看似多方惨败、退场的局面下，也存在着“赢家”。

雅居乐“以地产为主，多元业务协同发展”的运营模式和稳步发展整体业务，进一步拓展了雅居乐全国的品牌知名度，并在竞争激烈的市场中占据一定地位。

雅居乐表示，短期内，其仍将以“稳”字当头，保持公司各项业务稳健发展；中长期方面，雅居乐将更加聚焦核心城市，聚焦地产主业。同时，通过组织变革，在管理上更加扁平和高效。

正在稳健穿越周期的雅居乐，挺过寒冬即将迎来暖春。

CIS

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