领益智造：拟收购印度工厂100%股权，持续拓展产业布局

作者：格隆汇 鱼尾迟迟

11月4日晚间，领益智造发布公告称，公司拟通过全资控股子公司Salcomp Manufacturing Oy（以下简称买方1）以及全资控股公司Salcomp Oyj（以下简称买方2）收购LOM INDIA 100%股权，预估收购价格为2991.54万美元。 

今日，公司股价微涨0.27%至11.02元，最新总市值为754亿元，最新成交额为21.27亿元，值得一提的是，受OLED屏、柔性屏、5G等热门板块的炒作，公司股价从年初至今涨超330%。

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LOM INDIA知几何？

公开资料显示，领益智造是铁氧体磁性材料元件制造商之一。主要产品包括铁氧体永磁元件、铁氧体软磁元件。2018年，公司借壳江粉磁材上市，上市公司更名为领益智造。主营业务也由原来的磁性材料生产和销售变更为新型电子元器件、手机及电脑配件的生产和销售。

截止2019年9月30日，该公司控股股东为领胜投资(深圳)有限公司,持有公司60.46%的股份，另外，香港中央结算有限公司（陆股通）、全国社保基金一零一组合新进公司前十大股东之列。

（图片来源：Wind）

具体来看此次收购，公告显示，此次的交易标的为LITE-ON MOBILE PTE. LTD（以下简称卖方1）与LITE-ON MOBILE OYJ（以下简称卖方2）合计持有的标的公司LOM INDIA 100%股份。卖方1将持有的LOM INDIA 88.41%股份全部转让予买方1；卖方2将持有的LOM INDIA11.59%股份分别按11.58%与0.01%的比例全部转予买方1与买方2。

交易股份转让对价2991.54万美元，以现金方式支付；其中，本次交易股份转让对价中的105万美元将于股份转让协议签署之日由买方1支付给卖方1，股份转让对价的其余部分将于交割日支付给卖方。

据悉，此次收购的LOMINDIA成立于2006年6月，位于印度清奈Nokia经济特区内，主营业务为移动电话模具、组装线设计、制造与销售，该公司现由光宝科技股份有限公司100%控股。

领益智造进行本次收购后，将拥有LOM INDIA名下所有厂房， 根据披露的公告显示，2018年4月至2019年3月以及2019年4月至9月该公司分别实现营业收入8372.2万印度卢比、5624.9万印度卢比，同期的净利润为1784.2万印度卢比、1958.5万印度卢比，截止9月末，该公司的资产总额为21.56亿印度卢比，负债率为2.3%。

（图片来源：公司公告）

据相关分析人员表示，领益智造收购LOM INDIA旨在健全公司产业链，进一步向下游拓展精密金属加工产业。

领益智造的主营业务为精密功能及结构件，2019年上半年，该主营业务实现营业收入65.91亿元，占营收的比例为68.7%。

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精密功能件主要是起到粘胶、绝缘、散热、屏蔽、支撑等作用的模切或金属小件，处于消费电子行业的中游，通过对上游原材料加工，从而生产制备应用于下游消费电子终端的模切、CNC、冲压、紧固等产品。

近一年来，公司就不断向下游拓展精密金属加工产业，积极布局汽车马达结构件、PIN 插头、无线充电、散热模组业务。今年8月，公司又完成收购芬兰公司赛尔康100%股份，意在进一步增强公司在充电器模组业产业的竞争力。

前三季度净利增长近7成

在经历2018年业绩爆雷，领益智造在借壳上市的第二年似乎迎来了业绩大反转。

根据三季报显示，2019年1-9月公司实现营业收入162.63亿元，同比增长1.07%，归母净利润20.99亿元，同比增长696.62%。

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业绩看似实现高速增长，但根据三季报显示，领益智造净利增速飙涨主要和子公司东方亮彩的业绩补偿有极大的关联，其中业绩补偿股票按公司股票收盘价进行计量，变动额计入公允价值变动损益。因此，有7.9亿元被计入非经常性损益。

而造成公司业绩在2018年爆雷要此前的两笔收购案说起，2014年至2015年，公司先后收购了帝晶光电100%股权、东方亮彩100%股权，通过这两次收购，领益智造在以磁性材料为主业的前提下，开拓液晶显示模组、精密结构件等一系列的业务，两次收购确实让公司业绩得到大幅提升，根据数据显示，2015年至2016年，公司分别实现营业收入48.69亿元、120.52亿元，分别同比增长136.34%、147.5%，同期的归母净利润为0.46亿元、2.34亿元，分别同比增长1195.2%、408.31%。

但在2018年，由于受金立集团资金链问题的影响，此前收购的子公司东方亮彩未能完成业绩承诺，再叠加公司大宗商品贸易业务11.19亿元预付款坏账等因素的影响，导致领益智造净亏损6.8亿元。

值得一提的是，公司在不断收购的同时，商誉也在不断增加，截止2019年三季度末，这一指标为24.79亿元，较年初增长44.26%，主要系报告期内公司收购赛尔康所致。倘若公司商誉未来发生减值，会给公司经营带来一定程度的影响。

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公司的应收账款也在不断攀升，根据数据显示，2015年至2019年1-9月，分别为11.23亿元、26.7亿元、26.01亿元、66.59亿元、67.59亿元，5年时间增长了6倍。

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存货也从2015年的6.95亿元飙升至2019年1-9月的35.02亿元，5年时间增长了5倍。

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目前，公司面临的财务压力也不小，截止三季度末，领益智造流动性负债128.91亿元，其中短期借款41.92亿元，而公司账上的现金仅为23.28亿元，从这个角度看，公司面临一定程度的短期偿债风险。

此外，据Wind数据统计，公司股东从4月起频繁减持，合计减持5042.33万股，减持总额约为3.2亿元，其中汪东南一部分减持是由于质押股票违约以及民间借贷纠纷案等因素而引起的。

（图片来源：Wind）

总的来看，5G 终端时代为精密功能件带来了广阔市场，公司所处行业确实是好赛道，近年来，公司积极布局产业链，此次收购的LOM INDIA将进一步扩大其协同效应，不过，需要主要的是，领益智造的子公司东方亮彩亏损的影响犹在，市场投资者需持有谨慎态度。