连续五个季度盈利改善，达达集团(DADA.US)交出亮眼Q2业绩单

最近市场进入了密集的二季报、中报披露阶段，不难看出越来越多企业的经营方针从追求规模转向追求利润和健康的现金流。凸显了在当下不确定的市场环境下，企业对利润端的重视。

而近日，即时零售平台第一股达达集团(DADA.US)公布了二季度成绩单。在上半年，复杂的内外部市场环境下，达达不仅保持了较市场整体相对高速的增长势头，在盈利端也呈现持续改善之势——整体Non-GAAP净利润率大幅改善，京东到家业务直接利润率转正，达达快送连锁商家配送业务单均毛利转正。在“规模让位于现金流与利润”已逐渐成为市场共识的当下，达达的季度业绩无疑为整个电商、零售等板块注入信心。

1、经营呈现向好趋势，造血能力持续增强彰显发展韧性

翻览公司的这份超市场预期的中期业绩报，发现二季度达达集团实现总净营收22.81亿元人民币，同比增长55%。从亮眼的营收增长数据中，不难看到达达集团仍然保持了较快的发展势头。同时公司本季度盈利能力持续改善并实现连续第五个季度的亏损率收窄。其中，Non-GAAP净亏损率同比缩窄20个百分点，环比缩窄6个百分点。公司在手现金流充沛，截止6月底，达达集团持有的现金、现金等价物、限制性现金和短期投资总额为43.50亿元，而截止上年年末仅为17.65亿元。

接下来聚焦到具体业务板块，公司两大主营业务齐头并进，均取得不错的突破。其中，来自达达快送的净营收为8.16亿元，同比增长37.4%，来自京东到家的净营收为14.66亿元，同比增长66.3%。

京东到家维持高增速，体量不断发展，展现出强劲的增长势头。数据显示，二季度京东到家及京东小时购交易额均同比实现三位数增长。值得一提的是，在此前618，京东到家单日交易额突破6亿元，刷新单日峰值纪录；京东小时购下单用户数同比超4倍。

此外，达达快送持续夯实基本盘，其通过定价策略和商户结构的调整优化等举措，运营效率显著提升。值得一提的是在此前6月18期间，达达快送日配送单量同样创下历史新高且连续两日突破1000万。

在笔者看来，除了稳健的基本面，达达集团能够有如此经营韧性离不开其所处赛道面临的一系列新变化。

从消费端来看，过去长达两年多的疫情环境，重塑了消费者的消费方式，在传统线上电商购物流程以外，加强了消费者端的市场教育，培育起即时零售的认知心智。

实际上，这也正是零售回归本质的必然路径，过去物流不发达的背景下，网上下单等上几天消费者并不会有太多怨言，然而随着物流速度的不断加快，从过去的一周到后面几天，再到半天，半小时。消费对配送速度的追求也正变得“苛刻”，而对物流慢的忍耐度也越来越低。

正如那句话俚语所言“由俭入奢易，由奢入俭难”，习惯了更为便捷的购物体验，很显然也就很难让消费者回到需要更长等待才能将货物送达的购物方式。

而这也正是当下即时零售爆火的重要原因所在。从京东到家的年活跃用户数亦能看到市场需求的爆发 ，截止今年6月底的12个月内，其年活跃用户数同比增长42%，达7280万人。

再从供给端来看，过去几年，实体零售受困于疫情带来的线下购物的不便，对其经营带来冲击，也正是基于此，实体零售商也开始了加速数字化转型的进程，从供给端为即时零售添了一把柴，将整个市场带到火热的风口浪尖。

根据中国连锁经营协会（CCFA）联合京东、达达发布的行业首份《即时零售开放平台模式研究白皮书》，2016年至2021年，O2O到家业务的年复合增长率达到64%，其中，平台模式的即时零售业务年复合增长率达到81%。预计到2025年，即时零售开放平台模式规模将突破万亿门槛，达到约1.2万亿元。

结合达达集团的情况来看，公司亦与行业供给主力军大型商超强化供给端合作。在全国商超百强中，京东到家目前已合作87家；除了与百强商超加深合作，公司还继续渗透区域领先商超连锁。3C家电方面，基于网格维度的需求洞察，持续丰富线上供给，第二季度新上线3C家电门店超过1万家。

高速增长的市场规模背后离不开供需端的爆发。而得益于达达集团在行业的深耕，其有效的供给能力快速的承接了这部分爆发的需求，并最终实现了业绩端的突破，展现出强劲的造血能力。很显然，公司也还将凭借领先优势在中长期持续收获市场机遇，既能够在逆势环境下展现良好的经营韧性，同时也将有望在后续市场环境复苏中收获高增长弹性。

2、全面赋能实体零售，释放消费潜能奠定确定性成长机会

在稳增长的政策背景下，即时零售的爆发对于中国经济实际上也具有十分重要意义。其通过高效的物流链接了消费端与经营实体，激活了受疫情等因素下被压制的消费需求，并赋能实体零售，将更好的助力中国经济的健康发展。

也正是基于此，有理由相信，布局于这一领域的优质企业也将持续收获确定性成长机会。

一方面，通过即时零售平台与实体零售商家围绕营销等方面的双向互动，将有助于提升客群粘性，挖潜消费者价值，带动零售消费生态的繁荣，不断井喷的业务订单量也将持续驱动即时零售平台的业绩快步提升。

另一方面，通过即时零售平台的科技能力，赋能中小商家、零售商、品牌商等在激活经济生态潜能的同时也将有助于其进一步挖掘产业链价值，弥补行业痛点，创新商业模型，打开更多的业绩增长点。

回到达达集团来看，其在行业中亦构建了深厚的竞争壁垒。

相较于其他玩家，依托第一大股东京东的电商与供应链生态，达达具备天然优势，目前已接入超15万家全品类零售门店。也持续在3C家电、母婴、酒水、家居等品类上强势拓展。作为小米产品最大的O2O销售平台，第二季度京东到家正式和小米品牌达成直接合作。目前上线小米之家门店超过3000家，第二季度小米之家GMV同比增长超过10倍。

商业可持续发展的基础是合作方的互相成就。线下实体门店通过与达达即零售平台的合作，不仅获得了更多的流量与用户，同时也带来了经营效益的提升。而即时零售平台得益于线下实体生态的助力，进一步带给用户更优质的服务，增强平台粘性，激发消费潜能，反哺平台增收获利。

值得一提的是，在今年第二季度，京东与达达集团进一步深化全渠道O2O合作，京东小时购的GMV同比增长超2倍。小时购商家合作和商品供给进一步拓展，优化京东优质网格覆盖率，搜索曝光率环比提升3个百分点。京东App“附近”频道目前已经覆盖全国所有小时购已开城的城市。而截止今年6月底的12个月内，京东到家平台总交易额（GMV）已经达到546亿元，同比增长69%。

此外，即时零售平台的履约能力离不开物流端的助力，同时这也是即时零售平台的生命线所在。达达的第一大股东是京东，而目前京东也正积极加码即时配送，并视作其物流布局中的重要环节。尤其是自去年以来，京东物流就已整合达达集团、德邦物流、跨越速运等供应链资源，实现了T+0/T+1/T+N 日全时段履约覆盖。可见，借助京东所打造的高效便捷的物流体系生态，达达显然也将在行业中具备更强的竞争力。

综上来看，基于庞大的用户体量和线下实体资源以及高效的物流、数字化技术等种种优势下，达达或有望在行业中持续脱颖而出。

3、管理层平稳调整，深化京东合作开启下一个增长时代

在业绩公布同日，达达同时宣布了人事变动。创始人蒯佳祺主动提出卸任董事会主席和首席执行官，同时董事会任命原达达集团副总裁何辉剑升任达达集团总裁，全面主持公司日常工作。京东零售CEO辛利军则将担任达达集团董事会主席。

据悉，何辉剑有十几年丰富的技术和管理经验，于2014年加入京东到家，历任京东到家研发总监、产研负责人、平台运营负责人、总经理，对京东到家过去几年的高速增长做出了巨大贡献，在内部和外部都展现了非常好的领导力，无论是内部团队、外部客户还是京东都非常信任认可，也获得了董事会的肯定与支持。尤其在推动达达与京东的业务融合中，何辉剑带领团队进一步深化了与京东的合作。

而从达达集团层面来看，随着有京东背景的管理层的进入，将有助于其更好的融入京东体系，尤其是双方在即时零售市场的资源协同和市场拓展也将迎来加速，两者深度融合下，或也将为双方开启新的成长周期。