迈创股份冲刺沪市主板，七成收入依赖大客户，现金流连续3年为负

近日，迈创企业管理服务股份有限公司（以下简称“迈创股份”）递交了首次公开发行股票招股说明书申报稿，拟冲刺上交所主板，保荐人为东吴证券。

迈创股份主要从事电子行业的第三方售后外包服务，包括为品牌客户提供备件运营（需求预测、备件采购、仓储物流、索赔、再制造）、授权服务商、客服中心管理等。

公司控股股东、实际控制人为丁思海和吴志远，作为一致行动人，他俩直接和间接合计控制公司67.13%的股份。本次发行成功后，丁思海和吴志远持股比例将有所下降，但仍处于控股地位。

本次申请上市，迈创股份拟募集资金约6.3亿元，用于售后服务管理能力提升项目、售后服务管理平台升级项目，以及补充流动资金。

募资使用情况，图片来源：招股书

2019-2021年，迈创股份分别实现营收约5.01亿元、7.12亿元、11.2亿元，实现归母净利润约4133万元、6765万元、1.03亿元。

合并利润表主要数据，图片来源：招股书

从具体业务来看，迈创股份的业务集中于售后服务管理，且营收占比仍有上升趋势。2019-2021年，公司售后服务管理收入占比分别在80%、86%、93%左右。而传统供应链和软件业务收入占比有所下滑。

公司营收对前5大客户依赖度较高。报告期内，迈创股份向前五大客户实现的收入占当期营业收入比例分别为66.89%、78.06%和 79.68%。其中，公司向前两大客户联想、小米实现的收入占当期营业收入比例分别为 55.13%、70.76%和 74.31%。

境外市场是公司销售的重要组成部分。近几年，虽然公司来自境外的营业收入占比有所下降，但仍然具有较高比例。2021年，迈创股份来自境外的营业收入将近5亿元，营收占比高达44.6%。如果相关国家或地区关于业务监管、外汇管理、资本流动管理或税收管理等方面的法律、法规或政策发生对公司不利的变化，将会对公司的业务拓展产生不利影响。

此外，报告期内，迈创股份现金流为负，存在经营活动现金流量不足的风险。公司经营活动现金流量净额分别在-2.7亿元、-1.2亿元、-0.2亿元左右。主要系报告期内售后服务管理业务的快速增长和传统供应链业务在报告期内的缩减所致。如果未来经营活动现金流量净额为负的情况不能得到有效改善，公司营运资金将面临一定压力，对企业持续经营造成不利影响。