长盈通科创板二次上会，应收款项逐年走高，研发费用率不及同行

上交所官网显示，武汉长盈通光电技术股份有限公司（简称“长盈通”）将于明日再度上会，拟登科创板，公司曾在今年6月被交易所暂缓审议。

长盈通成立于2010年，专业从事光纤陀螺核心器件光纤环及其综合解决方案的研发、生产、销售和服务，光纤陀螺是军用光纤惯性导航系统的核心部件，广泛应用于战术武器、战略导弹、军机、舰艇、装甲车、载具平台、航天器、火箭等装备的定位定向系统。

本次IPO，公司计划募资5亿元，用于特种光纤光缆、光器件产能建设项目、研发中心建设项目及补充流动资金。

公司募资使用情况，招股书

截至招股书签署日，皮亚斌直接持有公司25.96%的股份，并通过盈众投资控制公司4.39%的股份，合计持股30.35%，为长盈通的控股股东及实际控制人。

公司股权结构，招股书

1、应收款项逐年走高

为积极应对国际形势的变化，我国军费开支保持较快增长，其中，光纤陀螺作为精准打击物企的重要组件，市场规模同样呈现稳健增长态势，预计2019年至2021年实现复合增长率19.6%。

得益于行业市场规模不断扩大，2019年至2021年，长盈通实现营收1.78亿元、2.15亿元、2.62亿元，同期归母净利润为4661万元、5410万元、7659万元，呈稳健增长态势，综合毛利率也从2019年的54.69%上升至2021年的60.95%。

公司主要财务数据，招股书

2022年上半年，公司实现营收1.46亿元，同比增长30.93%，归母净利润为4100万元，同比增长52.99%，主要是光纤环等主要产品销售规模保持较快增长，以及上半年取得军品免税批复增加净收益591.17万元所致。

具体来看，公司主营业务包括光纤环器件、特种光纤、胶粘剂和涂覆材料、光器件设备及其他，光纤环器件和特种光纤是公司的主要收入来源，报告期各期，其销售收入合计占比营收90%左右。

公司主营业务收入构成情况，招股书

销售方面，公司客户主要为各大军工集团下属单位，2019年至2021年，来自前五大客户的销售收入占比营收分别为79.4%、84.45%、79.11%，客户集中度较高，其中，长盈通的第一大客户均为航天科工集团下属单位，占比营收51.4%、55.65%、44.32%。

值得注意的是，航天科工集团通过其控制的科工资管、高投基金间接持有公司5.69%的股份，构成公司关联方，报告期内，公司对其关联销售金额分别为8316万元、1.15亿元、1.13亿元，占比营收的比例为46.8%、53.31%、42.97%。

受军工客户的特点及公司销售规模增加的影响，报告期各期末，长盈通应收账款、应收票据收入比重整体呈上升趋势，由2019年的68.45%提升至2021年的93.93%，高于可比公司平均水平，一定程度占用了公司的营运资金，不利于公司的经营发展。

因此，报告期内，公司的经营性现金流净额存在一定波动，分别为183万元、-274万元、5878万元，占净利润的比例为3.92%、-5.08%、76.76%。

公司应收账款、应收票据及应收款项融资情况，招股书

2、供应商集中度较高

报告期内，长盈通原材料占主营业务成本的比例为68.76%、62.99%、53.41%，占比较高，主要包括特种光纤、化学品、设备结构、大宗及特种气体等。期间，公司向前五大供应商的采购额分别占采购总额的76.43%、67%、68.19%，其中，对第一大供应商长飞光纤的采购额占比为63.72%、50.14%、47.67%。对长飞光纤占比较高的主要原因是，1998年至2021年，长盈通董事长、实控人皮亚斌曾在长飞光纤任职，离职后便创立了长盈通，从而与长飞光纤形成既合作又竞争的关系。

公司向前五大供应商采购情况，招股书

值得一提的是，长盈通还有部分原材料依赖进口，如衬管、套管等管材主要从德国Heraeus的国内代理商购买，氦气通过液化空气集团境内供应商向俄罗斯、卡塔尔购买，三氯化硼通过贸易商向德国购买。目前，公司正在对国内供应商的管材及氩气替代氦气等原材料方案进行试用，若不能顺利有效实施且遇到断供的情况，则可能对公司生产经营造成不利影响。

研发方面，报告期内，公司投入金额1385万元、1340万元、1843万元，占比营收分别为7.8%、6.22%、7.04%，呈波动下滑趋势，且不及可比公司平均水平。

公司研发费用率情况，招股书

受复杂紧张的国际局势影响，我国军品市场规模呈稳定增长态势，提振了长盈通的业绩增长。不过公司销售端及供应端均存在不同程度的依赖，未来业绩表现亦存在不确定性。