百货行业困于疫情，金鹰商贸何时等来“春暖花开”

2022年上半年，受疫情常态化影响，居民消费复苏缓慢，加之渠道竞争依然激烈，实体零售行业承压较大。

拥有江苏省的7-Eleven经营权的金鹰商贸集团（03308.HK）上半年业绩也失守，公司客流量达8018万人次，实现销售所得款项总额78.8亿元（单位：人民币，以下同），息税折旧摊销前经营利润人民币13.4亿元，较2021年同期分别下降18.8%、16.0%及7.4%。

受困于疫情中，金鹰商贸集团业绩不仅下滑严重，而且罕见不进行中期派息，可见其短期业绩及现金流承压严重。

业绩下滑严重，罕见不派息

坐标长三角，金鹰商贸集团受疫情影响较大。

金鹰国际集团创立于1992年，是南京市批准的首家外资企业集团。金鹰商贸是其旗下子公司，主力运营全生活中心与时尚百货业务。

金鹰商贸集团也是长三角地区著名的地标百货集团，公司自第一家门店南京新街口店开业起，经过逾26年的潜心经营，于2021年12月31日，已成功在中国开设31家门店，覆盖上海、南京、苏州、南通、扬州等17个城市。

今年上半年，受上海及江苏省疫情影响，公司部分门店需短暂停业或缩短营业时间，例如南通、徐州、马鞍山及芜湖的门店在今年3月-4月期间关闭1-2周；西安、苏州、昆山及上海的门店在第二季关闭4-8周。且由于多个城市的地区性疫情回潮导致客流量减少且消费意欲减弱，上半年零售同店销售同比减少17.6%。

2022年上半年，公司向买家交付长春金鹰世界项目的一期子项目一及二的部分预售单元房，实现物业销售收入1.38亿元，平滑了销售业绩下滑。

综合来看，上半年公司销售所得款项总额减少至78.8亿元，同比减少16.0%；公司实现收益总额约27.86亿元，较2021年上半年减少7.8%；而息税折旧摊销前经营利润同比减少7.4%至13.4亿元；股东应占溢利4.61亿元，同比减少48.1%。

此前公司无论在中报、年报均有稳定派息，但今年上半年面临业绩严重下滑，公司罕见不进行中期派息。

截至2022年6月30日，公司拥有现金及类现金（包括银行结余及现金、受限制现金及结构性银行存款）约为78.4亿元，而公司总借贷（包括银行借贷及优先票据）约为65.4亿元，较2021年末的增加约3.6亿元，资产负债比率（按借贷总额除以其总资产计算）增加至26.0%，较2021年末的24.8%有所上升。

其中公司银行借贷约为40亿元，较2021年末增加超2亿元，其中包括一项将于2024年4月全额到期的3年期双货币银团贷款。另外还有一笔金额约为25.4亿元的优先票据将于2023年5月到期。

百货行业困于疫情

2022年上半年，新冠疫情和国际地缘政治冲突相互交织，经济发展环境的复杂性、严峻性、不确定性上升。2022年上半年国内生产总值为人民币56.3万亿元，同比2021年同期的12.7%增长放缓至仅2.5%；全国社会消费品零售总额21万亿元，同比下降0.7%。

全国零售销售额下降也折射出百货行业发展危机。今年上半年，除金鹰商贸集团业绩大幅下滑外，另一支港股百货股利福国际(01212.HK)也陷入由盈转亏。

今年上半年公司实现收入9.27亿元港元，同比下降12.8%；公司拥有人应占亏损4.75亿元，而去年同期则实现溢利2.2亿港元。作为香港本土百货企业，公司表示，今年第一季度，政府实施严格的防疫措施以防止第五波COVID-19疫情反弹，导致消费情绪减弱及顾客人流减少，令公司收入减少12.8%。

不只港股百货股业绩普遍受损,A股很多上市的百货企业业绩普遍受到影响。

据WiND数据显示，目前公布上半年业绩的5家百货企业中，友好集团（600778.SH）、ST商城(600306.SH)、茂业商业(600828.SH)、ST大集(000564.SZ)4家企业营收增速陷入负增长。

而主要经营专业市场管理、商贸百货零售和新消费新零售业务的丽尚国潮（600738.SH）则在行业中表现一枝独秀。上半年公司实现营业收入4.3亿元，同比增长42.41%；实现归属于上市公司股东的净利润1.6亿元，同比增长118.62%。

虽然也拥有亚欧商厦等百货项目，但公司新零售业务表现十分亮眼，上半年实现营业收入1.69亿元。公司新零售业务经营品类覆盖一线欧美日韩大牌美妆产品、进口食品、母婴类、数码潮玩类等多个领域，经营模式灵活，可直接零售、平台供货、平台代销及行业供货等。

业绩更显韧性的丽尚国潮或能给百货行业发展更多启示，新冠疫情终将消散，行业也将稳步复苏。在这个复苏阶段，公司业态转型升级与新零售发展将成为重建往日辉煌重要筹码。

新零售VS业态转型

其实以金鹰商贸集团为代表的百货股业绩普遍受损，既有宏观经济及零售市场的消极影响，也有公司自身过度依赖线下市场等因素有关。一旦因为疫情关门，线下百货的客流量势必受到重挫，进而影响销售收入。

如丽尚国潮就积极推进亚欧商厦线上销售，推出基于微信生态数字化系统的线上商城，同时引入京东到家、百合生活网等平台，提供多元化线上销售渠道。疫情期间不断丰富线上商品品类，通过线上线下相融合，线上引流线下消费。

加速数字化的百货股还有很多，例如A股的王府井(600859.SH)等。金鹰商贸的新零售和业态也在酝酿变化。

为把握疫情后时代消费趋势，公司紧贴需求优化品牌组合，南京金鹰世界店业态持续升级，引进江苏首店安踏冠军、品类标杆DESCENTE、FILA FUSION、SAUCONY等运动品牌，发掘户外、露营等新兴业态，以满足目标顾客质量生活新理念；

南京新街口店洞悉年轻客群需求，引进网红餐饮品牌—－壹盏灯、茅台冰淇淋、北芒咖啡等。

在新业拓展上，7-Eleven便利店或有望助推公司业绩高涨。2022年上半年该项业务加速布局，新拓淮安、常州、镇江三城，门店数从2021年底的61家增加至今年6月末的87家，覆盖七个城市，期内实现销售所得款项总额8889.1万元，同比增长73.2%。

在新零售方面，公司表示，要适应市场发展步伐，把握新零售浪潮的机遇，创造更多元的商业内容与更广阔的价值空间。

青未了