解码鼎丰集团控股(6878.HK)中期财报：汽车业务成为新增长极

8月15日，鼎丰集团公布了2022年中期业绩报告。据报告显示，公司今年上半年实现总营收4.16亿元人民币，同比增长42.7%；同期净利润为0.81亿元人民币，同比增长45.3%。

在当前疫情反复的背景下，鼎丰能够交出这样优秀的业绩，充分印证了近一年来转型路线的正确。

一、重心转向，汽车业务动能凸显

路线上改变直接反映在了业务结构的调整，某种程度上也是上一个业绩期变化趋势的延续和增强。

一方面，公司的资产管理业务收入同比大增了171.9%,录得收入约1.82亿元，成为公司2022年上半年亮丽业绩的中流砥柱，其中来自资产管理业务其他收入约740万元，主要来自租金、资产管理费及物业管理费收入。

这主要是因为，在今年房地产行业多点冲击的背景下，鼎丰各处项目没有受到相关冲击。鼎丰壹城、鼎丰书香豪庭、鼎丰天境等多个优质项目取得了良好的销售业绩，房地产销售收入今年上半年同比增长了194.8%，尽管在行业边际转坏的大背景下还可以录得佳绩，这部分未来有望继续支撑公司发展，带来稳定收入来源。

另一方面，鼎丰有意继续收缩商品贸易这项低利润的业务，该业务以前的出发点是未来其他类金融服务带来增长动力，这个历史任务已经得到成果，可以功成身退。

以上的传统业务为集团未来的发展和现金流的稳定带来巩固的基础。未来集团将更多资源投向更有发展前景的领域--汽车新零售。

汽车作为我国仅次于房地产行业的第二大支柱型产业，平均每年超于2500万辆汽车的销售支撑起了中国庞大的汽车产业链，是拉动我国经济和就业的重要动力，在当前经济复苏主题下，其重要性更加凸显。

着眼于未来，能源转型、智能化、数字化成为了未来汽车产业发展的主要方向，生产、运输、销售、售后等一系列环节都有待进行配套升级，相应的产业升级则往往会给予一轮洗牌机会，这是一个传统产业焕发出新生机所必要的代谢过程，也是敏锐玩家获取发展新动能的重要节点。

正是意识到汽车产业中存在的庞大市场机遇，鼎丰从去年开启了转型之路，更在今年将名称由“鼎丰集团控股有限公司”改为“鼎丰集团汽车有限公司”，彰显了其将业务重心彻底放在汽车领域的决心。

具体的业务数据也验证了这一点，公司汽车电子商务业务今年上半年实现收入1.12亿元，占公司总收入比例达到26.9%。同期毛利润为0.57亿元，贡献了公司总毛利的34.3%。

从公开资料来看，鼎丰于去年四季度正式开启汽车电子商务业务，仅用半年时间，就一跃成为公司营收规模仅次于资产管理的第二大业务，成为了公司新增长极。

实现了这样快速的增长，鼎丰一定是做对了些什么。

二、新零售平台初具雏形，能力复用实现量级跃升

具体来看，“车厘籽汽车”是鼎丰切入汽车产业的核心所在，这是一个连接汽车制造商、汽车经销商、金融机构、售后服务机构以及消费者的B2B2C平台，从批发服务、助销服务、卖场服务、金融服务及售后服务等五个环节覆盖汽车销售全链条。

一言以蔽之，打造一个大而全的汽车新零售平台正是鼎丰的终极目标。

总量上，我国汽车产销两端已经进入了稳态，但消费者的消费习惯仍处于不断变化之中，对于汽车这样的大件消费态度更加谨慎，而传统汽车零售链路的信息不够通畅，各个环节都会影响消费者最终的消费体验，对于这些痛点问题的解决正是车厘籽平台的意义所在。

以智慧卖场为主要载体，车厘籽平台可以为消费者提供选车、买车、车辆检测、金融服务以及售后等一系列服务，这是大部分现有的汽车“新”零售平台所不具备的线下能力。同时，与传统线下卖场不同的是，车厘籽通过植入智慧卖场APP管理系统，以数字化优势为消费者、经销商乃至汽车制造商赋能，最大程度提升客户转化率。

去年10月，车厘籽在成都推出了全新的智慧卖场体系，吹响了从成都走向全国的号角，并于之后两个月的时间里，在湖南长沙推出了全国首家智慧卖场示范店“车厘籽竹子智慧国际车城”，展厅面积超两万平米。

（图片来源：公开信息）

今年7月，其又在福建落地了一家规模更大的“车厘籽福卡智慧国际车城”。目前，车厘籽汽车已经实现了长沙、天津、福建、成都四地的布局。

完成了从0到1的创新，后面从1到10乃至100只需要更多时间而已。依托于线上线下结合的能力复用，车厘籽的智慧卖场模式还可以被复制到更多地区。

据公开资料显示，鼎丰计划未来将在全国范围建立238家智慧卖场完成对主要城市的全覆盖，届时的业务体量将呈现几何倍数的攀升。

更重要的是，目前汽车电子商务业务成本收入比为48.9%，相比于2021年的86.15%已经实现了大幅下降，未来随着平台规模效应进一步释放，成本仍有持续下降的空间和可能，从而带动公司盈利能力的提升。

三、结语

今年以来，一揽子稳经济政策出台，提升了汽车产业发展的确定性，整个产业链都得到了关注，资本市场也给予了汽车板块颇为慷慨的估值，但对这个瞄准万亿级汽车新零售市场的“新物种”未来发展还没有给予足够的关注。

这次中期业绩初步验证了鼎丰转型汽车电商业务的可行性，智慧卖场的商业模型已经基本完成。未来能否将产业链中更多的优秀玩家纳入其中，并在全国范围内开设更多的智慧卖场扩大消费者触达面积，带动车厘籽品牌提升知名度，这些要素值得我们持续关注，并据此不断更新对于鼎丰的价值评估。