科创板三季报收官 接下来看什么？谁是下一个“南微医学”？

《科创板日报》（成都，记者 柴刚）讯，科创板10月收官，随着福光股份三季报出炉，40家挂牌公司悉数交出了成绩单。据上交所发布的数据显示，40家公司三季报收入利润整体实现双增长，共计实现营收691.16亿元，同比增长14%；净利润85.81亿元，同比增长40%。

但相比业绩全线飘红，行情却出现背离，多数个股完成上市前几日的“首秀”后，交易活跃度逐渐下降，股价回归理性。截至10月31日收盘，40只新股中，35只股价较首日开盘价翻绿，晶晨股份下跌59.48%垫底，南微医学则是少见的“黑马”。

三季报已经收官，科创板“业绩浪”会不会延续？随着个股标的不断增加，市场逐渐回归理性，科创板个股未来的投资逻辑在哪里？

40股较发行价平均上涨82%

11月1日，宝兰德挂牌交易，科创板挂牌公司总数达41家。

与此同时，新股发行节奏趋于常态化，发行效率逐渐提升。《科创板日报》记者注意到，10月累计有28家企业上会，比9月增加11家。目前已知11月6日下午有两场上市委会议，将审议凌志软件、神工股份、映翰通、广大特材4家企业。

自7月22日鸣锣开市至今，科创板已走过了67个交易日。回顾这3个多月的行情，多数个股在完成前几日“首秀”之后活跃度逐渐下降，股价回归理性。

《科创板日报》记者注意到，7~10月上市新股首日收盘涨幅均值呈“冲高回落”态势，8月新股首日平均收盘上涨298%，10月7只新股首日平均涨幅为122%，剔除绝对价格和流通市值均偏低的申联生物，平均涨幅只有89%。

据记者统计，截至10月31日收盘，科创板40只新股零破发，较发行价平均涨幅为82.33%。但35股较首日开盘价下跌，17股跌幅超过40%，晶晨股份、微芯生物、安博通分别下跌59.48%、59.4%、50.75%。

值得注意的是，晶晨股份上市首日涨幅高达272.36%。相比之下，首日涨幅居中的南微医学、沃尔德，最新股价较上市开盘价仍有48.28%、17.94%的涨幅，这两股都是7月22日首批上市，可谓经受住了时间的考验。

申万宏源研报指出，新股上市首日交投活跃，目前上市首日平均换手率仍维持70%以上的高位。随后换手率逐渐下滑，次日换手率下降明显，但前5个交易日换手率整体较高，上市后第32个交易日开始，换手率均值降至10%。截至10月29日，首批25只新股换手率均值为8.72%，较首日的77.78%大幅下滑。

上市后成交量、成交额也逐渐萎缩。前36只新股首日日均成交量为18.9亿股，日均成交额718.7亿元，占同期全部A股的19.3%。前10个交易日日均成交额维持相对高位，而后显著萎缩，资金交投热度减弱。

南微医学被机构包场

相比科创板股票整体冲高回落的走势，南微医学是少有的慢牛股，上市首日较发行价上涨110.7%，在当日动辄200%以上的涨幅中并不起眼。但次日即跳空高开，随后一路波浪式上攻，10月份开始加速上涨，至今已较开盘价上涨48.28%，较发行价上涨209.44%。

南微医学主要从事微创医疗器械研发、制造和销售。公司前三季度实现营收9.61亿元，同比增长41.19%；净利润2.27亿元，同比增长38.9%，扣非净利润同比增长49.03%。

南微医学业绩不俗，但也不是科创板中最优秀的。相比之下，传音控股、中微公司、交控科技、铂力特等8家公司净利润增幅超过100%。那么，除了业绩靓眼，南微医学鹤立鸡群的原因还有哪些？

《科创板日报》记者注意到，除了首日涨幅不高，南微医学开盘首日的换手率也是当日25股中最低的，只有65.68%。样本扩大至最新的40股，南微医学的首日换手率也是倒数第二，略高于山石网科的64.4%。

“换手率低，说明背后投资者以机构为主，且机构长期看好。”一位私募机构人士告诉记者。

Wind数据显示，截至三季度末，科创板有机构持股数据的34家公司中，机构持股数量最多的是中国通号，为3096.58万股，均为基金持股；南微医学紧随其后，机构持股有649.06万股，其中基金持有489.57万股。

此外，《科创板日报》记者注意到，南微医学前十大流通股东被机构“包场”，券商、基金、险资扎堆。根据公司此前披露的网下配售摇号中签结果，国华人寿自有资金、百年人寿自有资金、华夏人寿自有资金、光大永明人寿分红险、泰康人寿-万能-个险万能、百年人寿万能保险产品等多家险资获得配售。

南微医学在二级市场同样受到机构青睐，上市首日就受到机构资金追捧，7月22日的龙虎榜显示，买一至买五都是机构席位，合计买入2.7亿元。

广发证券指出，科创板三季度上市的33家公司，公募基金均有持仓，持仓前三名为南微医学、澜起科技、瀚川智能。此外，科创板主题基金共持有7股，持仓最高的为嘉元科技（3.12%）；CDR基金持有13股，持仓最高的为中国通号（1%）。

高市盈率需要高业绩支撑

有市场人士指出，经历前期的狂热和近期的理性回归之后，科创板有望迎来价值重塑，而南微医学股价强势的原因，可为投资者选择标的提供参考。

部分私募机构认为，尽管科创板上市标准中，并未对盈利指标做严格要求，甚至是放宽赢利条件，但个股在市场表现上，受到基本面、市场风险偏好等多种因素影响。在当前市场风险偏好背景下，科创板个股仍需要有坚实的业绩来支撑高企的估值。

根据申万宏源研报，截至10月29日收盘，科创板前36家挂牌公司中，30家最新PE高于可比公司均值，微芯生物、天准科技偏离度超5倍；5家低于可比公司均值，其中虹软科技、航天宏图PE偏离度较低。

以同样在港股市场上市的中国通号为例，10月25日报收8元，较其H股溢价91.4%。事实上，这已是中国通号从较高位下跌之后的结果，其8月5日较H股溢价率一度高达186.89%。

有券商研究员告诉《科创板日报》记者，目前科创板整体估值依旧偏高，但部分个股已经出现估值优势，建议投资者重点挖掘。

兴业银行首席策略师乔永远指出，四季度科创板将出现趋势性变化，包括上市队伍扩容、稀缺性降低等，在此背景下，业绩对股价贡献始终为正，行情有望进入“业绩为王”阶段。

据上交所数据，前三季度，40家已上市科创板公司收入利润整体实现双增长，共计实现营收691.16亿元，同比增长14%；净利润85.81亿元，同比增长40%。

具体来看，九成公司营收实现增长，其中航天宏图、睿创微纳收入翻番，分别达224%和133%；近八成公司净利润实现增长，交控科技等8家公司增速超过一倍以上，2家公司扭亏为盈，另有10家公司因客户订单减少、研发投入加大等原因导致净利润同比下滑。

盈利质量上，科创板公司共计实现扣非净利润77.4亿元，同比增幅达到23%，经营性现金流合计达40.41亿元，整体现金流稳定，近六成公司本期经营性现金流同比增长，反映公司核心盈利能力不断增强。

从三季报来看，传音控股前三季度实现营收168.55亿元，同比增长6.72%；净利润13.01亿元，同比增长732.03%，为科创板净利润增幅最大的公司。

排名第二的是中微公司，同期实现营收12.18亿元，同比增长24.75%，净利润1.35亿元，同比增长399.14%。同时，公司前三季度研发费用1.58亿，同比增长101%，研发费率为13%。