工大科雅登陆创业板，上市首日大涨超50%

工大科雅（301197.SZ）今日登陆创业板，其发行价格为25.50元/股，发行市盈率39.64倍。今日高开72.55%，截至发稿报40.25元/股，较发行价上涨57.84%，最新市值约48.5亿元。

截至目前，公司股权较分散，无控股股东，实际控制人为齐承英，其为公司第三大股东，直接持有公司11.07%的股份，合计控制公司40.32%的表决权。

（公司股权结构，招股书）

工大科雅主要从事供热节能产品与相关技术服务的研发、推广及应用，是一站式提供智慧供热全面解决方案的信息系统集成服务商。公司9成左右的收入来自于智慧供热解决方案，其中以热网智能感知与调控系统及系列化产品为主。

来源：招股书

业绩方面，2019年-2021年公司分别实现营收3.04亿元、3.08亿元和4.03亿元，对应的归母净利润分别为6332.37万元、6172.69万元和8609.77万元。

（公司主要财务指标，招股书）

2022 年上半年，公司预计实现营业收入1.12亿元-1.17亿元，同比下降20%；预计实现归母净利润为 1252.62~1509.27万元，同比约变动 0.12%~20.64%。

一方面，公司收入规模受个别大型项目验收进度的影响较大；其次，公司主动收缩了供热维护托管服务的业务规模，因此2022年上半年公司收入较少。

不过，在收入有所下滑的同时，归母净利润预计小幅增长，主要2022 年上半年公司无毛利偏低的大型项目，公司预计综合毛利率在 50%左右。此外，公司本期期间费用较上年同期的变动幅度较小，基本在 5%以内。

作为一家供热企业，按行业惯例，国内集中供暖期间通常在每年 10 月-11 月开始，次年 3 月-4 月结束。因此，公司承担的面向企业的合同项目大多在第四季度和第二季度完成验收并确认收入，进而导致公司业务和经营业绩具有较为明显的季节性特征。

报告期各期末，工大科雅的应收账款账面价值分别为2.12亿元、2.52亿元和3.0亿元，占当期营收比例分别为69.53%、81.80%和 74.40%，占比较高；逾期应收账款余额分别为1.20亿元、1.64亿元和2.16亿元，占公司应收账款（含合同资产）余额的比例分别为 46.91%、47.70%和53.26%，逾期 1 年以上的应收账款余额占比分别为 59.92%、52.84%和 38.67%。

公司的应收账款对象以政府供热主管部门、国有热力企业、具有央企或国资背景的工程总承包商（其下游客户主要为热力企业）为主，此类客户的回款情况受到多重因素的影响，其回款周期较长且存在一定的逾期情况。

随着公司业务规模的扩大，公司应收账款余额中的长账龄部分及逾期部分占比可能进一步上升，公司存在较大的部分应收账款不能及时收回的风险，或将对公司资产状况和经营成果产生不利影响。