半导体投资新主线浮现，Chiplet概念股开启“星辰大海”？

今日半导体高开低走，C江波龙、C中微跌超10%，拓荆科技、安路科技、宏微科技、龙芯中科等多股跌超7%。但Chiplet板块逆势走强，芯原股份涨超14%，大港股份涨停，通富微电涨近8%，深科达涨超7%，朗迪集团涨近4%。

消息面上，一方面，芯原股份8月7日半年度报告扭亏为盈，报告期公司实现营收12.12亿元，同比增长38.87%;归母净利润1482万元，上年同期亏损4565万元;扣非净利润亏损1343万元，上年同期亏损7794万元;基本每股收益0.03元。

另一方面，资金从上周五就开始颇为青睐Chiplet概念股。

Chiplet是什么？

芯片产业链主要包括设计、制造、封装与测试三大环节与半导体设备及材料两大支柱产业。其中芯片封测包括封测厂、封测设备、辅材。

Chiplet俗称芯粒，也叫小芯片，它是将一类满足特定功能的die（裸片），通过die-to-die内部互联技术实现多个模块芯片与底层基础芯片封装在一起，形成一个系统芯片，简单来理解就是一种先进封装的技术。

随着先进制程迭代到7nm、5nm、3nm，摩尔定律逐渐趋缓，先进制程的开发成本及难度提升，规模效应也开始放缓，经济性开始在市场引起怀疑。在此背景下，SoC架构本身等缺陷日益明显，但Chiplet方案可以明显改善SoC存在的问题。

具体来看，Chiplet模式将芯片的不同功能分区制作成裸芯片，再通过先进封装的形式以类似搭积木的方式实现组合，通过使用基于异构集成的高级封装技术，使得芯片可以绕过先进制程工艺，通过算力拓展来提高性能同时减少成本、缩短生产周期。

Chiplet是中国半导体弯道超车的机会?

中信证券认为，在当前中国发展先进制程外部受限的环境下，发展先进封装部分替代追赶先进制程，应是中国发展逻辑之一。

浙商电子也认为，Chiplet方案是目前先进制程的重要替代解决方案，通过Chiplet方案中国大陆或将可以弥补目前芯片制造方面先进制程技术落后的缺陷，为国内半导体产业链带来新机遇。

总的来看，国产化是国内半导体行业的关键投资逻辑，近期板块半导体板块的强势，。但是长期来看国产替代是关键。最近在产业层面上也确实强化了这一逻辑，包括美国的芯片法案和芯片的四方联盟，前者预计本周就会签署落地，而后者目前的关键看点在韩国。

就韩国是否参加“芯片四方联盟”举行预备会晤，韩国政府方面7日表示，正在讨论会晤方案，并决定在会晤上向美方提出“芯片四方联盟”要以“参与国应尊重中国强调的一个中国原则”和“不提及对华进行出口限制”为前提。

由于半导体板块近期的核心驱动因素是国产替代，在整个板块已经有了一波强势涨幅的情况下，要跟踪这一逻辑的持续性，否则板块将会重新回到短期逻辑——半导体处于下行的经济周期。

在Chiplet的投资方向上，建议关注布局先进封装技术的封测企业以及供应链相关设备材料厂商。