食品饮料，布局时点渐至

这两周来，随着宏观局势变化，股市行情也在冰与火之间飞速切换。

局势未明，信心不足之下，A港股的交易情绪都比较差，尽管近两天指数在小幅上涨，但除了少数热门板块，大部分行业的个股回撤动作都很明显。

比如今日A股，新能源汽车全产业链概念再度崛起，很多个股涨出了牛市的气势，但上周大涨的半导体产业全线被抛弃到了角落。

切换幅度之大，频率之快，令很股民都有点晕车，一不小心，就被割了韭菜。

资金现在除了抱团外也暂时不敢有别的想法，要么抱团成长赛道，要么抱团政策一日游。

成长赛道还好，基本都是在高抛低吸，最惨的其实是那些在资金眼中曾经是头牌的行业，比如食品饮料这两个月来就几乎一直无人问津，在一边默默消化之前的估值泡沫和利空影响，默默等地重新见光时机。

所幸，从当前基本面和资金面的变化趋势看，这个时机或许也不远了。

01

基本面：利空消化终有时

这几天股民们最担心的影响因素无疑是两岸问题，如今几天过后，事件对市场的冲击在可见地边际减弱，市场开始重新回归原来主线。

从宏观视角看，当前整个国家经济增长压力确实存在，但逆周期政策一直很给力，尤其“上半年靠扩投资托底，下半年通过促消费发力”是当前政策主流方向，所以我们看到近两个月来，各地政府在汽车、家电、电子等领域的补贴花样越来越多，刺激力度越来大。

对大消费来说，最大的负面因素在于疫情变数，但这种担心已越来越被证明没有必要。

自从全面实行常态化核酸检测以来，核心城市疫情已得到明显控制，尽管其他城市偶尔会有一些反弹，但大体上对经济活动的影响已经越来越弱。

现在疫情唯一对大家去消费带来不大方便的，也就只剩下需要隔一两天去检测了。

这段时间，电影票房、观影人次等数据均出现明显上涨，沈腾主演的《独步月球》已经突破20亿，很多餐馆火锅店排队的人也多了起来，这些并非只是个案。

数据上，7月以来国内食品价格快速上涨，尤其肉蛋类、 禽类、 水果价格连续明显上涨现象明显，近两月CPI迈向3%是大概率事件，这背后反应的是消费力的真实释放。

就食品饮料行业，从实际情况看，的景气度确实也有回暖趋势。

这可以从两个面去窥探。

一是原料成本端压力改善。

在前几月，市场对全球粮食危机的炒作过激，导致主要粮食的价格不断飙升，如今随着热度下降，价格也跟着回落了不少。

比如啤酒用的进口国际大麦的价格已经逐步回落，玻璃或者易拉罐铝锭的价格二季度以来的降幅更大，即使是包装用的瓦楞纸价格也出现了相当的回落。

酱油食用油的原料大豆已相对一季度下降了不少，同时，调味品企业都在一季度陆续提价了很多，应对涨价压力。

上周金龙鱼披露的中期业绩显示，二季度利润总额24.1亿元，环比上升266.1%。虽然其中套期保值占了不少功劳，但产品提价也是个重要原因。反映到二季度的销售净利润率一下子重新回到了3%以上。

还有猪肉，现在大家越来越确认新的猪周期开启，未来数月肉价确定性进入上涨周期。猪肉涨价，也是需求提振的反映，也是撸串，喝酒，聚会的线下消费提升的反映。

二是白酒销价再起。

二季度以来，高端白酒的批发价陆续上台，动销也不错，茅台普茅散瓶/整箱批发价连续几周小幅上涨，五粮液的发货节奏稍慢，但价格坚挺，老窖的情况也差不多。

次高端的白酒，截止目前，汾酒全年任务已经完成进度超70%，玻汾的批价小幅上涨，洋河的业绩走量也维持平稳。

到现在为止，一些白酒还在陆续提价，比如酒鬼酒近期发布通知，自9月1日起上调52度酒鬼（传承）30元/瓶，上调39度和42度酒鬼（传承）10元/瓶。

业绩方面，头部的白酒上半年业绩多数有超预期，茅台净利润增长20.84%给整个行业奠定信心基础。古井测算单Q2实现收入37.3亿元，同增29.5%，归母净利润8.2亿元，同增45.3%，同样超预期，水井坊测算单Q2实现总营收6.59亿元同增10.4%，归母净利润0.07亿元，由负转正。。。

在二季度线下疫情还频频影响的大环境下，白酒行业能出现如此稳健甚至超预期的表现，这就是白酒具有强大业绩韧性的表现。

到现在，很快又到了中秋和国庆节黄金双节，白酒行业的备货期陆续开启，叠加疫情有效防控，餐饮行业报复性修复是可以预期的。

02

资金面：风水轮流，入场者增多

如果从当前赛道优劣等级划分，食品饮料板块现在算是中等偏上，让步于新能源和科技，但整体因为周期使然还没等到资金的重新关注。

目前在资金持续抱团下，整个市场的存在两极分化问题。最好的那些赛道，其拥挤交易已经极其严重，如光伏、新能源车产业、电气设备、计算机等行业是后面稍冷门一点的行业的换手率高出很多倍，更别说交易额是后者的几十上百倍差距。

现在股民对这些行业都异常乐观，导致过度投资未来预期，短期的泡沫化越来越明显，它们的市盈率普遍都超过了50倍，是以前没有出现过的。

而那些实际上业务和未来业绩增长都较为稳健的板块，比如食品饮料，估值水平反而已大不如前。

但实际上，越来越拥挤的赛道，资金博弈过度，赚钱概率反而大幅下降，所以也有资金选择寻找跟稳健的领域，然后在一边等待机会。

这些相对新能源这种成长赛道的备胎领域，就包括食品饮料。

有机构数据显示，近期A股的基金对食品饮料行业的持仓配置比例开始重新出现大幅抬升，明显强过行业市值占A股总市值的比例。

细心的投资者也发现，当前越来越多的机构也在转头看好各种大消费，尤其是“吃肉喝酒”行情的预期。

一个巨大变化是，尽管7月以来白酒行业的股价不断下行，但白酒的ETF的份额在不断增加，说明有人在越跌越买，入场资金越来越多。

这可能就是春江水暖鸭先知。

03

比较合适的策略

客观来说，新能源这种成长赛道从长期看肯定还是好过食品饮料行业，但这不代表后者没有投资价值。

再性感的赛道，能容纳的资金和短期的业绩增长都是有限的，一不小心就会泡沫巨大化，以后变成高来高走的博弈场也不一定。

半导体、军工和之前的生物医药就是这样的局面。

在食品饮料行业自身的周期来临，或者估值足够出现吸引力的时候，资金还是会回来的。

比如现在。

从投资策略看，接下来肯定是关注上述各大消费行业的龙头，尤其那些披露业绩继续非常稳健的龙头是首选。

比如白啤，盯住一二线头部，配合一些重组预期的小种子就差不多了。

猪肉、调味品、预制菜等也是这样，基本都是有规模优势、成本优势和渠道优势的行业龙头在反弹中占据最有利的低位。

但另一方面，A股的投机气氛非常浓厚，每到题材来临，大票很难推的动，并不是短线资金的菜，炒小炒妖反而是主流。所以这种情况下，业绩很稳的龙头不一定跑得过小票，尤其是市场大体走好的背景下，资金往往更喜欢弹性更大的小股。

所以为了应对这种情况，配置相关领域的基金是最合适的，尤其是哪些在大消费里摸爬滚打十年以上的老牌基金产品。

当然，更直接的是挑一些ETF基金，直接跟行业一起等风来，也不失为一个好的选择。

现在的消费ETF已经切得很细，很多细分概念都有，并不愁跟不上。原理上，各机构的产品都是被动跟踪指数所以差别不大，但选择行业知名的会让人心安多一点。比如下面这些。

鉴于目前白酒啤酒行业的未来预期更强一点，这里为大家介绍一个相当不错酒ETF——鹏华中证酒ETF(512690)，该ETF是目前市面上唯一一只纯酒ETF。该基金2019年4月成立，最新规模92.96亿元，配置的都是白酒和啤酒中最被机构一致看好的头部企业，并且配置比例较为均衡。

在业绩上，成立至今累计收益129.31%，远远跑赢同期沪深300（2.33%），反映出非常好的成长性。

所以如果你长期同时看好白酒和啤酒行业，那么它能很好匹配你的投资诉求，值得长期关注。

04

结语

这两年来，食品饮料行业确实是在消化疫情和经济双重冲击导致的估值下杀，但基于大消费强大的刚需属性和稳健业绩，这种估值下杀情况总有到头的时刻。

随着国家对促消费政策全面大力推进，已经酒类、猪肉、预制菜、粮油调味品等行业的消费回暖，业绩出现改善，这种时刻其实越来越近了。

查理·芒格曾说：做投资，走正道，路会越走越宽，人一生有太多的机会可以抓，但只要能抓住少数几个机会，就够了，即使慢一点，也不要在乎。

现在的是食品饮料相对的新能源来说，确实是成长优势不够明显，但虽然慢，却不失价值，长期视看，未来依然是值得期待的。