红四方肥业递表沪市主板，拟募资4.96亿元，关联方采购占比较高

公开信息显示，近日，中盐安徽红四方肥业股份有限公司(以下简称“红四方肥业”)沪市主板IPO申请获得上交所受理，保荐人为国元证券。

红四方肥业隶属于中盐集团，是专业从事复合肥和氮肥产品研发、生产、销售和服务的化肥生产企业，为中盐集团农肥业务板块的运营主体。目前公司已形成以复合肥产品为主，并向上游氮肥产业延伸的完整的研发、生产、销售和农化服务体系，产品主要包括常规复合肥料、各种作物配方肥、新型特种肥料、氮肥等多个系列数百个品种规格。

根据招股书，公司控股股东为红四方控股，目前持有 13,300.00 万股公司股份，占公司总股本的 88.67%。中盐集团及其全资子公司中盐资产分别持有红四方控股 95%、5%的股份，中盐集团系公司实际控制人。

本次IPO拟募资4.96亿元，主要用于扩建 20 万吨/年新型增效专用肥料项目、扩建 5 万吨/年经济作物用专用优质钾肥及配套工程项目、偿还银行贷款及补充流动资金。

募资使用情况，图片来源：招股书

报告期内，红四方肥业实现营收分别为25.16亿元、26.6亿元、29.62亿元，净利润分别为9926.07万元、1.16亿元、1.06亿元。

基本面情况，图片来源：招股书

报告期内，红四方肥业的综合毛利率分别为13.72%、13.73%、13.92%，低于同行业可比上市公司平均水平。2020年毛利率与同行业差异较大，主要系受大宗原材料价格变动影响，尿素等氮肥产品毛利率较低所致。2021年毛利率与同行业差异主要系 2021年磷肥价格上涨，导致司尔特等拥有磷矿资源的企业毛利率增长所致。

与同行业毛利率对比分析，图片来源：招股书

值得注意的是，报告期内，公司对关联方采购金额分别为 9.11亿元、6.41亿元、 7.83亿元，占当期采购额的比例分别为 42.98%、27.9%、28.24%。

具体来看，报告期内，公司尿素生产的主要原材料液氨以及合肥基地复合肥生产过程中，使用的液氨系向公司控股股东红四方控股采购。报告期内，公司向红四方控股采购液氨的金额占公司当期采购额的比例分别为 19.08%、18.02%和 18.45%。如果未来发生不可抗力因素或出现极端事件影响红四方控股的液氨生产，而公司又无法获得稳定的替代液氨供应，将会对其尿素生产产生重大不利影响，存在液氨采购集中于关联方的风险。