一个女人，干翻一个行业

上一次被公众关注，是三年前和徐翔离婚。

那一次，应莹像很多失婚女人一样，楚楚可怜，尽管名义上有过百亿的资产，但因为徐翔入狱被封，导致生活困难，要通过友人接济。被查封的房产虽然也可以住，但是毛坯房，装修需要一大笔费用，无奈自己和儿子也只能租房。

但这一次，情况不同了，一句话足以让一家行业龙头跌停，这个架势，试问有哪个女人做得到？

如果不是这一次点评锂电巨头，今天行情出现大跌，很多人都以为她只是曾经的宁波敢死队长徐翔身后那个，只会相夫教子的女人。

应莹每周市场点评

来源：应莹公众号

这一次的应莹，告别凄楚，以投资家的身段正式出圈，走向了前台。甚至有好事者YY，应莹才是幕后老大，徐翔反倒只是一个被推到前台的戏子。

笑一笑，十年少。

撇开段子，你还别说，应莹的挥一挥衣袖，带走的是新能源汽车板块过千亿的市值蒸发。

01

点名

今天下跌最剧烈的板块，正是应莹提及的锂电板块，整个产业链上下游，乃至整个新能源板块，都出现了大幅的回撤，有不少还在跌停状态。

从盘面上看，随着锂电的下跌，其他的成长板块，以及一个多月以来的反弹板块，像互联网、生物医药等都相继跪倒。如果再叠加疫情扰动，部分地产股被剔除出恒生指数，中华区股市的回调趋势已经很明显了。

在前两周的文章中，我们也一直提示要注意回调风险，如上周四《A股几个值得关注的预期差》，但是当时股市还处于上涨状态中，所以受到很多质疑，但从各方面的迹象看，我们坚持认为股市已处于高位，应该关注风险多过机会，尤其是成长股。

7月7日《A股几个值得关注的预期差》对近期市场回调风险的提示

来源：公众号

如锂电，其实不用应莹说，做投资的人都很清楚，锂矿价格很高、股价也很高。

碳酸锂价格在3月份突破50万/吨，一年时间涨了10倍，引得产业链下游集体骂街，监管也开始介入，工信部、发改委、市场监管总局联合多家企业举行座谈，目的就是要解决高昂的锂矿价格问题。

不过，价格最根本的决定因素还是供需，监管上有一定的效果，但仅限于遏制住上涨势头，对于产业链最关心的价格下降问题，可以说无计可施，至今，碳酸锂价格还在40多万/吨，各种锂矿拍卖的价格，以及各家锂矿公司上半年的业绩预告仍然很美好。

锂矿价格高企，锂盐价格跌不下去的代价，就是下游利润被吞噬，车厂顶不住压力，只能把成本转嫁给消费者。最终的结果，就是各家车企冒着被消费者痛骂的风险，逆势涨价。从涨价的幅度来看，大部分的目的就是为了对冲锂盐价格的上涨。

复盘过去一年多的锂矿/锂盐公司股价走势，以另一个锂盐巨头--赣锋锂业为例，高位出现在21年9月初，其后便一路回调，3、4月份疫情的影响导致汽车产业链中断，赣锋触及64元的低位，半年最大的回撤幅度高达6成。很明显，如此大的回撤，除了行业因素影响外，最重要的还是去年的估值被炒得太高，集中炒作阶段就是5-7月，“有锂走遍天下”，就是那个时候喊出来的。

进入5月份，上海疫情解封，汽车产业链恢复，新能源汽车板块也出现强势反弹，特别是过去两个月频繁出台的新能源汽车消费刺激政策，给原本悲观的预期注入了强心针，股价更是一扫阴霾，节节攀升，如果从股价低位算起，赣锋的反弹幅度已经接近一倍。

市场似乎又进入新一轮的“有锂走遍天下”的狂热中，如果用长线眼光看，锂矿这个赛道没有问题，电动车的增长空间还很充足，对锂矿、锂盐的需求自然不会少，但是从市场价格、估值的角度看，说得严重一点，整个锂矿行业都在蒙眼狂奔，撞不撞车，全凭运气。

应莹，就是那个捅破最后一层窗户纸的女人。

与其说应莹干翻这个行业，倒不如这个行业过犹不及，然后自己撞车了。

02

戳破

对于应莹公众号掀起的这一次风波，各种人的嬉笑怒骂都很多，我们还是要聚焦于投资本身，很多人可能不理解，尽管是徐翔前妻，她的投研能力如何，始终还是个迷。不过，这一次的点评，你又不得不服，毕竟常年在总舵主身边，没吃过猪肉也见过猪跑，从市场的反映看，是敬畏这个女人的。

当然，也有不少人捕风捉影式的，有将其解读为徐翔发声。虽然曾经锒铛入狱，但是徐翔盛名还在，投研能力也不至于被几年牢狱生活给磨灭掉，他如果不看好，跟风者还是很多，也难怪今天市场在集中抛售锂电。

马后炮地说一句，我们也多次发表文章，表达对锂矿价格高企的担忧，对锂矿、锂盐公司股价高位回撤的担忧，虽然有一定的验证，但是鉴于锂价始终没有大幅回撤，所以一次次被打脸。

但我们仍然维持一个基本的判断：锂价难以长时间维持目前的高位。超出合理范围的炒作，即使会继续上涨，也不是我们价值判断的根据。

其实，从底层逻辑上看，锂矿此次的大反弹，主要还是跟随整个新能源汽车板块的反弹。下游的电动车消费，目前的支撑力量还是很到位的，尤其是财政方面的刺激，是国家财政把锂价上涨的苦果给吞了，是典型的托底行业的行为。

虽然新能源汽车的销售比较火爆，但如果看整个汽车销售，其实是下跌的，燃油车的销售更是拉胯，从目前整体消费力上不足的现实看，很难支撑起新能源汽车的高增神话。如果不是5月份国家政策的大幅刺激，新能源汽车的销量很可能无法完成60%的年增长预期。

对于后市，鉴于国家用真金白银托底，加上业绩预期仍然很亮眼，锂价还会继续坚挺相当长的一段时间。我们虽然认为锂价最终会跌下来，但这个时间什么时候会出现，就难说了，今年看到的机会不大，明年也不见得会出现，最重要的原因，马斯克都已经说过了：

“锂元素本身并不存在短缺局面，在地球上几乎到处都是，只是开采和提炼的速度很慢。”

现在锂矿供应端的增量可以用龟速来形容，究其原因，我想人为的故意才是最重要的，尤其是享受高锂价红利的各方，显然不希望锂矿供应大规模提升，因为价格上涨的快感，犹如炒房客享受房价上涨的快感，没有人希望这个过程这么快结束。

供需如果继续没有根本性改变，供不应求状态没有得到根本性扭转，锂价就不可能有实质性的回调，股价也一样，即使有回调，也很快会重新涨上去。

所以，不管是锂矿还是锂盐，现在的状态很像滞胀，要上涨和下跌，都不容易，要押注锂盐公司股价的上涨或者崩溃，都是操之过急。

避开，或许才是最好的选择。

03

成长股还有戏吗？

成长股的爆发，是过去一个多月港A市场最耀眼的事件。

疫情解封、稳经济政策的出台、赶回今年上半年因为疫情而失去的时间，已经成为中国自上而下的共识，我们也见证了经济的触底回升，见证了股市在外围风雨飘摇的环境下走出漂亮的独立行情。

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不过，进入7月份，股市的上涨似乎止步了，A股、港股指数也已经横盘了两周时间。

久攻不上，就只有退下来重新积聚力量，现在股市正是这样一种状态。

不过，我认为这种状态其实是好的，现在外围尤其是西方经济危机的预期不断加重，如果中华区股市继续上涨，当然可以吸引到一些外围的资金避险，但同时也很容易成为攻击的目标，特别是应莹说到的货币宽松问题，现在外围都在大力收水，以遏制通胀，中国尽管号称货币独立，但要完全抵御外围收水的影响，逆外围而动，还不具备这样的实力。倒不如先就着目前的形势就坡下驴，一来暂做修整，二来也静观外围局势的变化。

如果最终欧美日如预期般发生经济危机，那中华区股市很难再继续走出独立行情，这段时间涨幅过快的成长股就很可能首当其冲；如果最终欧美日避免经济危机，修整后的中华区股市就更有上涨动力，如果国家的刺激政策还在，那么下一波的行情会更爽。

保守起见，对于成长股，短期还是不要期待太多，让它们慢慢修整，真正值得期待的，或许是一个月后。