Prenetics（PRE.US）：“全球化+创新化”双轮驱动，千亿基因和诊断测试领头羊

5月18日，中国香港第一家以SPAC形式在美股纳斯达克成功敲钟，这家独角兽企业就是Prenetics。在SPAC大热之时，布局在千亿基因和诊断测试领域的Prenetics为何能成为第一个吃螃蟹的人？

图：Prenetics成为首家香港独角兽企业赴美上市

Prenetics的前世今生

成立于2014年的Prenetics Global Limited（以下简称“Prenetics”或“公司”），业务范围已拓展至全球9个城市，成为全球领先的基因及诊断检测公司。根据TrustPilot Review 数据显示，按照检测数量来计算，Prenetics在中国香港和英国诊断/DNA 检测机构中排名第一。

凭借广阔的市场前景以及强大的业务版图，公司获得来自多家PE/VC机构青睐，其中包括阿里巴巴创业者基金、平安创投以及Apis Partners等超过8500万美元的战略资本支持。

值得注意的是，Prenetics管理层的联合创始人兼首席执行官杨圣武先生曾是多家企业的创始人或CEO，拥有丰富的管理经验，对于医疗健康行业尤其是基因检测领域有深刻认知，有望带领团队再创佳绩。

此外，收购Prenetics的SPAC公司也大有来头。收购方Artisan Acquisition是由香港四大家族之一郑裕彤家族的第三代继承人郑志刚发起，专注于高增长的全球医疗保健、消费和技术行业。此外，郑志刚还掌管新世界发展（00017.HK）及周大福（01929.HK），同时也是 K11 品牌及 C资本（C Ventures）的创办人。

要知道此前郑志刚与Prenetics联手推出的Circle HealthPod新冠检测设备也曾通过郑氏在零售、房地产和其他行业的业务网络进行分销，快速抢占了市场份额。此次Prenetics与Artisan以SPAC形式的完成合并，强强联合下Prenetics企业估值达到12.5亿美元，也使得公司成为第一家在纳斯达克上市的香港独角兽。

图：Prenetics联合创始人兼CEO杨圣武先生与郑志刚先生合作合影

从短中长期三个维度看公司投资逻辑

实际上，上市只是一个开始，接下来应当如何看待Prenetics的投资价值？笔者认为，可以从短中长期三个维度来进行探讨。

短期来看，公司的新冠检测试剂业务依旧亮眼。

根据公司公布的财报显示，公司业务处于高速发展期。在后疫情时代下，2022Q1公司营业收入9204.4万美元，同比增长60.2%，环比增长42.2%；毛利为3603.8万美元，同比增长64.3%，环比增长51.64%；毛利率39.2%，同比上升1pp。

在全球疫情反复之际，公司财报依旧超高增速，内在驱动力主要来自于市场对于公司诊断和基因检测服务的需求旺盛。目前，公司已经处理并交付全球超过2200万次COVID-19实验室和快速家庭测试，服务范围覆盖至政府、跨国公司等客户群体，其中包括与中国香港政府和英国政府签订提供新冠检测服务合同。与此同时，由于诊断测试服务管理成本有所改善，公司毛利以及毛利率有所提升。

图表一：公司营收情况

数据来源：公司官网，格隆汇整理

中长期来看，公司的业务正在走向全球化，创新化。

需要注意的是，Prenetics并不止于将发展目标停留在新冠检测，而是积极通过全球并购战略以及地域扩张形式，将新的基因和诊断检测业务不断兑现，成为公司业绩的第二增长曲线。

今年6月，公司与诺辉健康（6606.HK）合作常卫清（ColoClear by Circle）正式在中国香港上市，剑指东南亚以及香港癌症百亿早筛蓝海市场。ColoClear是一种非侵入性粪便FIT-DNA测试产品，能够对无法或不愿意接受结肠镜检查的人提供便利，是目前市场上唯一获批上市的结直肠癌早筛体外诊断产品，已被纳入多个权威机构治疗指南中。

从行业前景上来看，癌症早筛市场想象力十足。相比中国香港传统的筛查手段肠镜1到2万港币的价格，性能接近的ColoClear仅约在3千港币，价格优势明显，具有足够强的性价比。香港特区政府历来也高度重视癌症早筛的普及，可以说已经有了一定的市场教育基础，居民大肠癌筛查意识比较强，这对于ColoClear后续获得当地消费人群的接受和认可也将带来强力支撑。

考虑到香港特殊的医疗环境，往往保险公司在居民健康保障中扮演重要的角色。而Prenetics与香港一众保险公司已有深入的合作，在其强大的资源禀赋下，相信其还将进一步推进与险企的合作助力ColoClear的市场推广。

图：常卫清（ColoClear）产品图

根据公司规划，公司即将在7月推出Circle Snapshot，不断拓展业务范围边界。Circle Snapshot是一款对于用户更加友好的居家血液检测。作为一款能够端到端的血液样本采集和结果传递系统，能够分析包括食物不耐受、食物过敏、维生素缺乏、性健康、心脏健康、糖尿病风险以及男女性健康等健康问题关键领域的血液标志物。横向对比来看，相较于传统血液检测，Circle Snapshot更便捷，受众面更广，预计将会覆盖中国香港、英国、东南亚以及美国市场。

值得注意的是，公司不仅在诊断检测上推陈出新，还在极具发展潜力的基因筛查领域掘金，重磅产品不断进入商业化兑现阶段。

从行业规模角度来看，Prenetics所布局的基因检测领域，为千亿蓝海黄金赛道，随着科技创新推进，有望进一步向上打开天花板。

根据BCC Research统计数据显示，全球基因测序市场在2021预计达到157.2亿美金（约合人民币1054亿元），2026年将达到 377.2 亿美金（约合人民币2534亿元），年复合增速高达 19.1%。其中，2021-2026年亚太地区复合增速将高达 20.9%，2026年预计占比27.1%；亚太区中，中国市场增速高于日韩，达到年复合增速30.8%。

此外，Prenetics也在积极布局远程医疗领域，为更多有特殊健康需求的用户提供远程诊疗服务，更好的提供便捷性。根据2022Q1财报披露，目前公司在全球远程医疗和个性化护理领域的并购讨论中正在取得重大进展，有望构建全球首个端到端健康生态系统所需的工具，并与其他产品线形成协同效应，成为未来业绩增长的发力点。

小结

新冠疫情来临，Prenetics反应迅速，为全球超千万用户提供新冠检测试剂，业绩迎来大爆发时代。然而，公司并不止于此。

Prenetics作为同时布局基因和诊断测试领域的独角兽企业，今年以来亮点颇多，正在迎来可喜的商业兑现期，迈入新的成长阶段。公司与具有强市场壁垒价值的结直肠癌早筛产品合作，有望进一步打开百亿蓝海市场。而公司陆续推出的基因检测领域产品，所处赛道更是千亿市场空间，极具想象力。

或许，不久的将来，Prenetics将会是中国香港甚至是东南亚及欧洲版的华大基因，将基于基因组学的健康生态系统理念惠及更多用户，值得期待。