华谊腾讯娱乐（0419.HK）：下注四万亿黄金赛道，转型互联网医疗

古人云“惟变所出，万变不从。”意思是发展的出路唯有变化。

虽然疫情进入常态化管理，但影视行业复苏之路充满未知。如何渡过娱乐行业凛冬，成为当下行业各企业面临最为现实的问题。影视行业领头羊华谊腾讯娱乐选择切入互联网医疗赛道作为转型方向。

那么，公司为何此时选择跨界战略布局？底层逻辑是什么？能否上演涅槃重生？

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加快转型速度，瞄准四万亿黄金赛道

首先，外部环境具有不确定性，公司亟待战略转型发展。

华谊腾讯娱乐CEO袁海波指出，“尽管部分影视串流平台为行业带来新出路，但受疫情影响，影片制作依然困难重重。公司主营之娱乐媒体业务发展前景也不明确，因此寻求业务的持续发展就成为管理层的首要工作。”

其次，互联网医疗赛道确定性强，四万亿黄金赛道迎风起。

相较于其他领域，互联网医疗受益于政策红利期。例如国务院印发的《“十四五”数字经济发展规划》提出，“加快发展数字健康服务。加快完善电子健康档案、电子处方等数据库，推进医疗数据共建共享。推进医疗机构数字化、智能化转型，加快建设智慧医院，推广远程医疗。精准对接和满足群众多层次、多样化、个性化医疗健康服务需求，发展远程化、定制化、智能化数字健康新业态，提升互联网+医疗健康服务水平。”

从行业规模来看，中国互联网医疗市场正在迎来黄金爆发期。根据Frost&Sullivan数据显示，以数字大健康市场规模作为统计口径，预计由2020年3140亿元人民币增长至2030年的42230亿元人民币，占总体医疗健康支出比例也将有2020年的4.30%上升至2030年的24%。

对此，华谊腾讯娱乐CEO袁海波认为，“政府推动了一系列的医疗医药改革叠加疫情爆发因素，整个医疗行业生态中越来越多的行为和场景都从线下快速转移到了线上，互联网医疗健康现已进入行业数字化发展的快速车道。由于行业巨大的发展潜力及国家政策的支持，公司就积极进行了战略布局，在2021年正式开启了互联网医疗健康业务，挖掘中国互联网医药和医疗健康服务领域的巨大发展潜能。”

图表一：中国互联网医疗市场规模情况

数据来源：Frost&Sullivan，格隆汇整理

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战略目标：互联网医疗业务成主营业务

值得注意的是，在华谊腾讯娱乐首年进军互联网医疗赛道，就已经拿出来不错的成绩单，这一点在同业中实属难得。

根据公司2021财报显示，公司总营业收入3.28亿元，同比增长195%，其中互联网医疗业务贡献5864.4万港元收益，占总营收比为17.89%。

具体来看，2021年4月公司收购的药物线上处方、流转以及营销的新零售平台医智诺在当年收入达到3615万港元。医智诺平台通过私域流量模式，将B端价值放大，并通过不同的介面，将医生、患者、实体药店以及药企紧密连接起来，为医疗产业不同的用户提供专属的数字化运营解决方案。凭借着前瞻性的战略布局以及私域化模式的独特优势，医智诺有望迎来业绩快速增长期。

图表二：医智诺平台生态圈

数据来源：公司官网，格隆汇整理

此外，2021年10月公司合资成立的互联网健康管理平台獴哥健康，聚焦在健康管理行业领域，将产业互联网与消费互联网有效结合，涵盖医药供应链流通平台、医疗健康使用者服务平台、医疗数字化产品体系等产品和服务。例如，其核心产品Galaxy医疗数位化产品体系已经在三甲医院体检中心上线。截至2021年底，獴哥健康平台上线服务2个月的收入已达到2249.4万港元。随着獴哥健康产品与服务持续落地，有望迎来业绩爆发期。

图表三：獴哥健康智能管理门户系统

数据来源：公司官网，格隆汇整理

而这，仅是华谊腾讯娱乐战略转型的第一步，公司的目标不止于此。

华谊腾讯娱乐CEO袁海波表示，“中国互联网医药和医疗健康服务领域正高速发展，市场发展潜力也不可低估。目前，公司在互联网医疗健康初步布局进展顺利。

公司现有两大互联网医疗健康平台业务正处于快速增长阶段，预计2022年来自互联网健康相关业务的收入占比将进一步增加，成为集团的主要收入来源。

下一步公司将继续推动两大智慧健康平台的发展和其他具潜力的互联网健康项目，打造一系列多元化的智慧医疗服务，进一步布局智慧医疗新蓝海市场。”

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小结

从资本市场的角度来看，对标市场上的互联网医疗板块公司，华谊腾讯娱乐估值存在市场认知偏差，内在价值仍未被发现。

根据WIND数据显示，截至三家互联网医疗企业板块整体平均市值为985.67亿港元，2021年平均营收178.99亿元。反观华谊腾讯娱乐在包含新增的两款互联网医疗业务（医智诺+獴哥健康）后市值为26亿元，极具潜在的增长空间可期。

未来，正如华谊腾讯娱乐CEO袁海波所讲，“将互联网医疗健康业务纳入公司的业务板块，有助于拓展公司业务的多元发展，分散公司的经营风险，促进公司的持续性成整改。随着更多互联网健康项目的逐渐落地，公司将形成更健康可持续的爆发性收入增长结果。”

笔者相信，转型只是一个开始，随着公司互联网医疗板块收入提升，其内在真正价值将会被发掘，静待蜕变时刻到来。