大麦植发：坐拥高速成长黄金赛道，毛发诊疗一体化服务优势凸显

随着社会经济的进步，人们在“衣食住行”这些基本需求得到满足的情况下，将会追求更高阶的精神需求，例如在审美方面提升自己的外在形象。而头发作为最为直观的外在体现之一，更是备受人们的重点关注。

不过，脱发、头痒、头屑、毛囊炎等毛发问题常常困扰着许多人，因此，提供毛发诊疗服务的“头顶经济”也应运而生。笔者留意到，近期恰逢大麦植发向港交所递表，不妨借此机会来看看这家公司的质地如何？

市场空间广阔，发展前景乐观

从市场方面来看，我国毛发诊疗服务行业无疑是一个容量巨大且高速增长的好赛道。据灼识咨询报告显示，在过去几年时间里，其市场规模以高达23.5%的年复合增长率，由2016年的83亿元增加至2021年的238亿元，俨然成为了一个百亿级别的庞大市场。而且未来五年的增速依旧十分可观，市场规模还将持续扩大，预计将以24.5%的年复合增长率增至2026年的712亿元。

图一：毛发诊疗服务市场规模

资料来源：公司招股书，格隆汇整理

具体而言，撑起我国毛发诊疗服务市场的基本逻辑正是脱发人口基数庞大且渗透率极低。据统计，截止2021年底，我国现存2.67亿的脱发人口，预计2026年底这一数字将提升至3.43亿人。而目前美国总人口才3.34亿人，对比可见我国脱发群体的规模都快赶上一个大国的总人口水平。

不仅如此，我国毛发诊疗服务行业尚处于较为早期的阶段，未来的发展空间十分广阔。按照实际进行植发手术的脱发患者比例计算，2021年植发服务的渗透率仅约为0.25%，养固服务的渗透率约为0.81%。不难发现，我国毛发诊疗服务市场前景十分广阔，可谓是一个朝阳行业。

正所谓“水大鱼大”，一家公司若所处于市场规模较大的行业中，那么它将更有希望实现快速的成长。而大麦植发正是处在毛发诊疗服务这样的好赛道中，将会迎来更多的市场机会，未来的发展前景也十分乐观。

一体化服务优势显著，高质量打造良性闭环

毛发诊疗服务行业在快速发展的过程中也出现了一些新变化，这些年来正不断向先进技术更迭以及一体化服务等方向发展。因此，抓住市场脉搏、顺应行业发展趋势的公司将取得长足的进步，并有望迅速地成长壮大。

大麦植发作为中高端毛发诊疗服务行业内的头部企业，率先应用最先进的植发技术。据了解，公司是国内最早引入微针植发技术的医疗集团。而且，大麦植发还创造性地改善微针植发技术使其更好地应用于中国患者，为患者提供更满意的植发服务，从而建立起良好的口碑，充分发挥公司的先发优势。经过多年来的发展，大麦植发取得了十分显著的市场地位，公司已成为中国一线城市中最大的毛发诊疗服务医疗集团，占据5.2%的市场份额。

从大麦植发的业务布局方面来看，由于中国的脱发群体人口基数十分庞大，除了真正需要植发的患者，还存在更多毛发养固的市场需求，所以毛发养固行业的市场规模尤为可观，是一片蓝海经济。公司也瞄准了养固市场中的未满足需求，集合了诊断、微针植发、养固等一体化的毛发诊疗服务，能够满足患者不同层次的多样化需求。

据公司招股书显示，公司近年来非手术固发及养发的收入迅速增长，成为推动公司业绩增长的重要源泉动力。2019年-2021年该板块收入分别为0.32亿元、0.53亿元、2.14亿元，年复合增长率高达159.1%。

图二：公司非手术固发及养发的收入情况

资料来源：公司招股书，格隆汇整理

此外，大麦植发还针对现有市场痛点，制定完善的标准诊疗规范。公司的创始团队对毛发诊疗服务行业拥有极为深刻的理解，并于2021年制定了《毛发移植规范》，建立起行业技术标准，促进了行业的规范化发展。

也正是因为大麦植发所提供的是标准化、高质量的毛发诊疗服务，公司更容易获得脱发患者的青睐和选择，而这在数据方面呈现出的是公司拥有高于同行的患者转化率和复购率。据灼识咨询报告，2021年大麦植发的患者转介率为20.2%，而复购率更是高达50.5%，远高于行业平均水平。

由此可见，大麦植发在提供多元化服务选项的同时，还能够保证毛发诊疗服务的高品质。笔者认为，先进技术、良好口碑、一站式高质量服务等这些竞争优势将会筑起大麦植发较深的护城河，形成可持续发展的正向闭环。

小结

站在投资的角度，近年来寻找高成长的赛道和公司已经成为投资的“不二法门”，越来越多的投资者将目光转向细分领域的龙头企业。而此次递表的大麦植发作为行业内的龙头公司，未来将凭借多重竞争优势，在不断扩张的毛发诊疗服务市场中逐步释放成长潜力，并将借助资本市场迎来更大的发展机会，值得长期关注。