美股上周终于扬眉吐气：牛曙光 or 熊回头？

华尔街上周终于迎来了久违的反弹，道琼斯工业平均指数上涨了5.4%，美国标准普尔500指数上涨6.4%，而纳斯达克综合指数涨幅超过7.5%。

而这也是今年很长一段时间以来，投资者第一次感觉到，这样的反弹似乎是可以持续的。就连准确预测今年股市将会下行的投行Stifel的策略师Barry Bannister现在也认为，标普500指数可能很快会走高。

（标普500指数日线图来自Investing.com）

一方面，在这波反弹中，投资者应该感谢美联储主席鲍威尔。

因为在上周的国会作证中，他直言，想要实现经济软着陆已经非常具有挑战性，言外之意就是控制通胀的过程可能会导致经济衰退。一般来说，这样的说辞应该让市场担忧，但是当所有人都在讨论经济放缓时，也就意味着，未来的加息力度恐怕不会再像现在这么大了。

而且，上周的经济虽然不多，但是密歇根大学的消费者信心指数也显示，其通胀预期也较本月稍早公布的初值有所下滑。

根据Investing.com的美联储利率观测器来看，现在预测到今年11月，美联储把联邦利率维持在3.25-3.50%的可能性已经从上周的58.6%降到了39.6%。

另一方面，季末的仓位再平衡也将发挥功效。

投资者的信心现在已经跌至低点，在最近的抛售潮过后，很多投资者手中持有大量的现金，美国银行指出，其私人客户中，有12.6%目前持有现金，为2020年10月以来的最高水平，高于12.4%的历史均值。再过几个交易日，第二季度就要结束了，一些投资组合将会被迫重新再平衡，届时，他们可能别无选择，只能再次买入。

摩根大通的全球市场策略师Marko Kolanovic表示，通常情况下，再平衡会获得很多关注，尤其是在市场波动较大、流动性较为紧张的时候才会显示出真正的作用，就像今年的情况。

但是，经历了半年的大幅下跌之后，市场真的即将迎来「牛曙光」了吗？这一次的反弹是否会持续？或者，投资者真正应该担忧的是「熊回头」！

熊市中，市场会出现回调，就像牛市也会有向下调整一样。

法国兴业银行此前经过调查指出，从1870年以来，美股已经经历了30次熊市，历史表明，标普500指数会在未来6个月时间里见底，较2022年的峰值水平会低34-40%左右的水平。

该行的北美股票定量研究主管Solomon Tadesse表示，美国股市可能会进一步下跌，因为收紧货币政策会导致滞胀，持续的通胀加上经济增长放缓。

而和历史相比，美股眼下的上涨也并不少见，相比较之下，华尔街从2020年3月的疫情低点反弹的速度和规模，更是不同凡响。当时标普500指数一口气从低点大涨了113%，这得益于美联储和美国政府提供的大量流动性。而在那一次的过度飙升过后，已经形成了一个不可持续的泡沫，这个泡沫目前正在缩小。

Solomon Tadesse建议投资者做好准备，迎接股市出现更多的波动，直到美联储对通胀控制感到满意。

与此同时，高盛的分析师也表示，通胀正在升温，人气低迷，流动性正在蒸发，收益既是一个亮点，也可能成为一个变量。总体而言，「我们认为美股市场近期可能会维持横盘趋势。」