暴跌32%以后，塔吉特的高股息还那么吸引人吗？

一

在疫情期间取得了辉煌的成绩以后，美国最大的零售商之一塔吉特 (NYSE:TGT)的命运发生了急转直下的转变，公司股价今年以来已经累计下跌了32%，是大型零售商中表现最差的个股。

（TGT周线图来自英为财情Investing.com）

上个月，这家零售巨头公布了逊于预期的一季度业绩报告，并警告投资者称，其未来几个月的利润率可能会进一步大跌，市场将该消息视为是该股业绩全面衰退的信号之一，从而引发了该股1987年以来的最大单日跌幅。

疫情期间，塔吉特和其他零售商一样受益于厨房电器、电视机和家具等利润较高的商品的销售增长，这一趋势推动了公司股价从2020年3月市场崩盘的底部一路飙升了180%。然而，随着通胀加剧，消费者改变了购买模式，公司的销售额随即低于预期，而且，库存一直在增加，这也提升了成本，进一步削弱了利润率。

近期，由于商品库存和运输、燃料成本仍居高不下，塔吉特三周内第二次下调利润预期，根据新的财报指引，公司将在本季度从销售中获得2%的营业利润。5月18日，公司曾预期这一指标将维持在5.3%左右。

二

美国银行本周稍早前将塔吉特的股票评级从“买入”下调至“中性”，并将目标价从235美元下调至165美元，理由是该零售商的库存水平很高，无法证明其目前的高估值是否合理。

而且，和其他大型零售商相比，塔吉特在非必需品类商品上的敞口相对更高，美国银行也指出，2021年，百货商品类别占到塔吉特销售额的一半以上，相比较之下，在沃尔玛只占到32%左右。

不过，塔吉特的CEO Brian Cornell近期在接受媒体采访时重申了他对长期获得8%营业利润率的信心，尽管这家零售商今年早前放弃了这一目标，但是他表示，预计全年营收增长将保持在低至中位数，并在2022年保持或增加市场份额。

此外，塔吉特还表示将会更多地将其门店用作其蓬勃发展的数字业务的小型配送中心，以满足在线订单。这一举措也来自于公司CEO努力使其零售网点更具吸引力的战略，他牵头对数百家塔吉特门店进行了改造，并推出了很多平价时尚品牌，加强了该零售商的电子商务业务。

毫无疑问，塔吉特已经发现自己眼下处于“后疫情”时代的经营环境中，但是这种短期的挑战并不意味着这家零售商已经失去了对追求股息收益的投资者的吸引力——这部分投资者在选择股票时，更看重的是，公司能否在时好时坏的环境中保持强劲的现金流，而塔吉特在这方面有很好的记录。

在过去50年时间里，无论是互联网泡沫时期、2008年金融危机，还是疫情爆发初期，塔吉特的股息都保持每年稳步增长的态势，其每个季度都会向投资者发送现金，同时还保持着相对保守的30%左右的派息率，后市有更广的现金派发渠道。去年6月，塔吉特宣布大幅增加32%的派息，将股息增至0.9美元/股，年化收益为2.3%。

总体而言，尽管面临短期挑战，但是塔吉特仍然是值得投资者持有的最佳零售股之一，其稳定的收入潜力、快速的反弹能力都值得关注，而目前的疲软有望为长期投资者提供一个有吸引力的切入点。