全球环境界迎里程碑之际，特步国际（1368.HK）或价值再升维

2022年对于全球环境界来说，是里程碑式的一年。自1972年联合国人类环境会议即第一次国际环境会议至今，已走到50周年的历史节点。

站立在当下，环境治理的意义与价值亦趋于明朗。

随着社会进步、可持续发展实践的深入，环境治理不再限于“末端治理”控制环境污染，且环保投资的过程中也产生了一定的经济效益。从经济学角度上看，环保投资开始具有“投资”的意义。我国学者亦较为支持这一观点，认为环保投资不仅具有固定资产投资的普遍性，又存在自身特殊的属性，属于政策性投资。

这也带给市场新的投资思路，毕竟投资永远是在投未来。

特别是，在中国市场，已有一些企业跑在前面，以变革性的行动保护和恢复地球，并突破了传统的“费用说”，不再是仅增加环保支出而降低企业利润，牺牲某一方的利益，而是真正实现可持续成长。

例如纺织服装领域的特步体育。众所周知，纺织服装是仅次于石油的第二大污染行业，中国是纺织服装大国，亟待产业转型，特步体育则一直致力于此。近年，特步致力从生产到运营全面融入绿色理念，并延续以“万物共生，循造未来”为主题，号召广大年轻人一同加入可持续生活行列，推动全链路的环保，即真正实现可持续成长。

也正因如此，有理由预期，特步的投资价值或迈入升维契机，下面分两个维度来具体分析。

以“净零”式的产品开启“顶端治理”

特步在环保投资中的最大看点莫过于产品的“净零”，“货”是消费的源头，相对早前的“末端治理”来说便是“顶端治理”。

在特步环保技术平台的支持下，其不断研发更绿色的原材料，均以“净零”为目标。

一是众所周知，特步率先实现聚乳酸产品服用量产，有序推进相关产品开发而深入实践环境治理、ESG。

2020年世界环境日，特步推出全球首款聚乳酸风衣，短短一年后，特步又推出新型环保聚乳酸T恤，彼时聚乳酸成分在整件面料的占比由早前的19%大幅提升至60%。2022年100%聚乳酸风衣正式发布。

倘若特步所有的服装生产全面采用聚乳酸，则其每年可节省300多万吨蒸汽，以及3亿立方米天然气，约等于26亿度电、62万吨煤的消耗量。

二是据了解特步正在开发其他材料的环保产品，以减低对环境的影响。该等材料包括Tyvek®，这是一种由高密度聚乙烯纤维制成的片状材料，兼具纸张和面料的性能，如质轻、防水、柔轫等，并可100%回收再利用。

此外，特步将在2022年11月发布特步生物基环保概念鞋，即用棕榈油代替过往生产中使用的石油作为主要原料，并将在未来进一步扩大生物基环保品类。至此，特步生物基材料实现从服到鞋履的渗透，以及传递出向其他品类渗透的预期。

特步旗下其他品牌亦着手推出环保产品，整体致力环境友好。

索康尼在2021年推出新鞋款Jazz Court RFG，采用棉花、黄麻、羊毛等七种再生材质进行制作，并在2022年5月推出RFG菠萝环保系列Shadow 6000 & Jazz 81，这款鞋面采用以菠萝茎叶纤维为原材料的Piñatex®即再生面料，以及可回收的环保材料，包括麻制的鞋带和部分源自植物的网布。

帕拉丁方面，先后推出 Pampa Earth 系列、Organic 系列等，使用符合全球回收标准、全球有机纺织品标准及欧洲环保纺织标准100 指引，还在同年世界环境日提出回收改造的新潮流思路，打造更具环保和可持续发展的风尚。

还值得一提的是，2022年4月，特步推出XTEP-XDNA少林联名款环保丹宁主题服饰，将环保融入国潮，选用ECOINDIGO®环保型面料，而减少水和化学原料使用，同时提升单品色牢度，保留明艳色彩。2020年全年，XDNA共计开发了37款蕴含环保理念的产品，其中2022春夏共12款，2022秋冬共25款。并且，2022秋冬环保款占比较2022春夏提升超200%；订货金额也较2022春夏提升超220%，占比超40%。

因而能够看到，特步正在朝一个绿色、可持续的运动鞋服集团的迈进。

以绿色运营打造全链路环保方案

此外，特步的绿色运营体现在多个方面，并将其贯穿日常经营及全链路中，这一点同样值得引起重视。

2021年初，特步宣布“10年可持续发展计划”，专注于三个关键议题，即供应链管理、环境保护及社会责任，包含供应商评估、可持续产品创新、水管理、废物管理、推广运动、社会投资等12个不同领域的主题。

具体行动上，特步2021年成立了董事会层级的可持续发展委员会及可持续发展工作组，将ESG嵌入其组织管理顶层，成体系地融入到日常经营，并在此基础上进一步强化对供应商的管理，以及对消费者的正向引导，即以绿色运营打造全链路环保方案，推动多方践行可持续发展。

供应链方面，特步在评估潜在和现有供应商的过程中提升了ESG表现的标准，例如将企业社会责任标准的权重（占供应商整体评价）由早前的10%提升至20%，以推动供应商识别和改善相关表现，确保与其践行一致的环境及社会标准。消费者方面，特步则通过零售终端、环保活动等号召广大年轻人加入可持续生活的行列。

今年世界环境日上，特步延续以“万物共生，循造未来”为主题，这一次特步从日常出发，呼吁消费者在日常生活中养成环保的小习惯，用手绘动画的形式讲述100%聚乳酸的故事，也通过特步“循造未来”环保计划发声者丁佳敏的日常vlog分享日常的环保小习惯。

特步也在整个环保过程中取得不错的经济效益，成为可持续生活的新选择而推动销售放量。2021年，特步实现收入约100.13亿元，同比增长22.5%，净利润约9.08亿元，同比增长77.1%；单就下单量而言，2022年（截止2022年前三季度），特步环保材料全面使用款式的服装已相较2021年增长近5倍。

由此看到，特步推行产品“净零”式的极致环境友好，并率先以此率先触达广大年轻人，推动全链路环保，已寻找到一条面向未来、商业向善，真正可持续成长的发展道路。

也正如前文提到，环境投资具有“投资”的含义，特步在这一方面的布局深度与广度，让其在新的投资视角下向更中心位迈进。并且，置于ESG框架来看，环境责任位于其顶层，“双碳目标”以国家强制力要求所有企业承担最高级的环境责任，而ESG投资权重上升，特步的投资价值同样有望随之攀升。