阿里影业(1060.HK)：收入和利润“双击”，多元化经营格局深化

6月1日，影视圈又迎来一份捷报。

阿里影业的2021/2022财年业绩（截至2022年3月31日止的年度业绩）正式出炉：期内收入增长28%达36.52亿元（人民币，单位下同），归母净利达1.70亿元，实现首度扭亏，且大幅超越指引上限。

阿里影业的这份成绩单，对于身处阵痛期的行业而言，无疑是一股久违的暖流，同时也折射出去年随疫情取得有效防控后行业明显复苏的事实。

自2018年以来，受经历政策趋严以及疫情反复的双重影响，影视行业一直备受煎熬：业绩全面下滑、陷入亏损泥潭，项目难回款、投资不赚钱、产能过剩、商誉减值······仍是影视上市企业所面临的现实问题，各家纷纷求变，并随去年行业复苏势头实现业绩明显改善。

2021年A股主流上市影企核心财务数据

（来源：公开数据；注释：按“2021年归母净利”降序排列）

面对危机，不是每一个能被转化成为机会，也不是每一家都会那么幸运。可以看到，随行业转暖，部分企业业绩转好甚至大幅改善，还有部分仍显“颓势，行业分化已凸显。

那么，阿里影业实现收入和盈利双击的背后，除了得益于行业复苏推动之外，显然也离不开其制定的“内容+科技”为主导的有效战略及可靠的执行能力。

坚持“内容+科技”双轮驱动战略，实现多元化及经营效率持续提升

整体而言，阿里影业实现收入和利润双增长，得益于内容、科技以及IP衍生及商业化这三大业务板块的协同、稳步发展。其中，内容收入增长37%达19.48亿元，科技业务收入增长12%达12.64亿元；IP衍生及商业化收入增长43%达4.4亿元。

具体而言，各项业务呈现出齐头并进均衡发展格局：

1.内容板块：加注优质内容，实现精准把控，符合行业精品化路线

报告期内，内容板块收入的大幅增长，主要得益于阿里影业对优质内容的持续加注和精准把控，令电影与剧集收入大增。

在电影方面，院线电影是阿里影业的布局重点，并获得一如往常出众的成绩。报告期内参与出品和发行44部影片，贡献票房超过约260亿，占国产片观影票房的71%，其中8部影片进入了同期国产片票房前10，如包揽国庆档票房冠亚军的《长津湖》和《我和我的父辈》以及春节档票房前三的《水门桥》、《这个杀手不太冷静》和《奇迹•笨小孩》。

在剧集方面，阿里影业通过工作室建立与平台、作价及产业链各方合作，持续打造精品内容，比如《重生之门》、《今生有你》等爆款，并助推中国影视工业化生产进程。其中，由张译和王俊凯领衔主演的悬疑剧《重生之门》系公司旗下敦淇工作室打造，在开播第16天，在优酷站内热度达10000，成为优酷热度值最快破万剧集，也是今年以来全网五大热播剧之一；而由钟汉良和李小冉领衔主演的现代都市剧《今生有你》在CCTV-1、CCTV-8和优酷平台播出，台播收视率破1，并取得正片播出市占率日冠和周冠军。

由此可见，阿里影业的内容基本盘依然稳固，不仅赛道得以持续拓宽，而且对优质内容的把控能力在不断增强，尤其是剧集自制方面。

此外，阿里影业参与出品和发行的多部影片以及自制剧集，也正陆续上线（如下图），有望保障业绩增长后劲。

阿里影业的最新部分片单情况

（来源：公开资料）

2.科技板块:多场景、多渠道打通，助力行业数字化

阿里影业的科技业务主要由平台票务（2C淘票票+2B云智）、数字化业务（宣发平台“灯塔”+营销全案设计“黑马”+MCN机构“淘秀光影”）及其他（“云尚制片”）构成。财报指出，得益电影市场回暖，平台票务及数智化核心业务收入大增。

其中，在票台票务端：淘票票联合大麦推出“淘麦VIP”会员体系，打通电影+演出场景，依托双平台优势为用户提供更丰富、更多元的权益和服务；而云智则继续位居行业出票影院数量首位。

在数字化平台侧：“灯塔”打通演出、剧综和网络电影场景，成为覆盖影/剧/综/演出的文娱全产业数据平台，助力行业数字化转型，比如与文旅部合作，首次实现演出票房线上化。而“淘秀光影”作为抖音TOP20 MCN机构，为多个影剧综项目提供独家策划直播和内容营销服务，包括院线电影《白蛇2：青蛇劫起》、网络电影《硬汉枪神》、剧集《小敏家》。此外，“淘秀光影”还承接了多部网剧和品牌的内容营销工作。

另外，帮助影视制片企业提升内容生产数字化水平的“云尚制片”，依托其核心技术支持超百个剧组，其中外部使用剧组已超过六成。

科技板块一直是阿里影业助力文娱产业数字化升级的关键抓手，有利于扩大自身在产业中的话语权，也是其区别于传统影企的优势基因和独特体现，现已成为其业务支柱。凭借优势卡位，随着产业数字化持续渗透，未来仍大有可为。

3.IP衍生及商业化：不断拓宽IP池，完善2B2C产业化链条

作为阿里影业的第三条增长曲线，因其商业模式的优越性及市场潜力的可观，因此也最为市场所期待。长期保持较快的收入增长，其实也在不断证实这点。除了外部市场因素之外，这多半归功于阿里文娱体系多方面持续投入的成果，包括优质的影剧综等内容、IP开发运营及消费者渠道等。

在笔者看来，阿里影业的扩展IP商业化版图的路径，可以归结为如下几大方向：一方面，不断拓宽IP池，包括从上游挖掘优质IP、与自身的影剧综内容体系联动等；另一方面，协同阿里生态，完善变现链条，打通品牌营销及IP授权产业链，不仅可以助力品牌营销，还可以帮助IP方高效变现，从而能吸引和汇聚更多的品牌和IP供应商，同时拉动自身电商业务的增长。据财报数据显示，报告期内，阿里影业天猫潮玩类目平台商品贡献持续创新高，GMV同比增速为57%。

此外，为了进一步打通B2C产业化方向，挖掘新增长点，同时更近距离地了解和接触消费者。期内，阿里影业创立潮流IP商品零售品牌“另物(KOILAND)”，利用多年积累的IP基因搭建在线线下的IP好物集合店，汇集了超千个有市场亲和力的商品，提供沉浸式购买体验，目前已辐射商圈、学校和社区。而对于疫情反复带来的影响，阿里影业表示将通过全国多区域布点的策略，来抵消区域集中化运营风险。

综上可见，得益于多元、协同的业务结构，以及聚焦于优质内容的持续生产能力，叠加不断升级的科技服务能力，从而实现业绩稳步增长。

“高筑墙、广积粮”

2022年，影视业也要面临着诸多不确定性，“高筑墙、广积粮”仍是最优的生存法则，而像阿里影业这样已取得战略成效并拥有造血能力的企业显然有更强的韧性。

虽然上半年处境艰难，但或许最坏的时刻已过去，尤其是近日，“稳经济”政策暖风频吹，上海宣布全面重启，有望进一步加速消费与行业信心的回暖。市场预期升温，二级市场一片欢腾。其中，A股市场已走出“四连阳”行情，汽车等多个板块连续走强，影视传媒板块自4月底以来也已触底反弹近16%。

若自2018年算起，影视行业发展至今已经历4年阵痛期，伴随资本的持续退潮，行业不断去产能、去泡沫化，对于行业长期健康有序发展无疑是有利的。那么，阶段性的困境则是转型升级、涅槃重生的契机，由于疫情地加速洗牌、监管的规范以及高质量导向的政策推进，行业秩序正被进一步重塑，这对占据优势赛道的领先企业而言，也将是新的机遇。

目前，立足长远建设文化强国战略大方针下，内容全面体质和数字化渐成影视行业两大显著趋势，由此也将诞生两类主要机会：一是掌握成熟的内容制作能力与经验，并拥有优质IP储备的传统影视制作企业；二是科技基因突出的互联网影视企业，比如阿里影业。

（来源：国家电影局、国家广播电视总局、国务院官网）

需要指出的是，随着产业数字化的步伐持续向前迈进，数实融合趋势有望不断加剧，企业的业务边界也将变得愈发模糊，例如阿里影业也不断扩大其在内容赛道的能力圈，未来有望获得更多长足的发展机会。