金银海贵金属有限公司：令美联储不安的事情又出现了

金银海贵金属有限公司：令美联储不安的事情又出现了

金银海贵金属有限公司报道，从9月下旬开端，美联储向商场投放了很多资金，甚至还从头购买国库券。但金银海贵金属发现，这一切好像并没有完全处理问题，令美联储不安的事情上星期又呈现了。

9月下旬，美国回购利率飙升，美联储向金融体系注入了很多的资金，并开端每月购买至多600亿美元的美国国库券，以缓解庞大的回购商场压力。但是，在美联储投放了很多资金后，美国货币商场流动性紧缺的问题好像并没有完全处理。上星期，美国回购利率又飙升了。

摩根大通表明，它不相信美联储已经处理了融资商场的问题。最好的证明就是，上星期在一级买卖商（即获准与美联储直接买卖的公司）从美联储取得一切可用的隔夜流动性，并尽或许多地出售美国国债之后，美国货币商场的融资压力仍再度显现。

该投行认为，尽管美联储企图向金融体系注入数十亿美元来稳定货币商场，但未来货币商场压力仍或许会进一步加剧。该行的剖析师指出，潜在的罪魁祸首是银行间准备金缺乏，以及限制银行资产负债表规模和回购借款能力的监管规则。

摩根大通剖析师写道，美联储提供的隔夜流动性直接流向一级买卖商，而最需求流动性的往往却对错一级买卖商。因而，要缓解美国货币商场的资金压力，最重要的是取决于有多少流动性传递到了那些需求资金的人手中，而不是看美联储向商场提供了多少资金。假如那些资金并没有去到它该去的地方，问题相同得不到处理。

尽管资金直接流向了一级商场买卖商，但他们却由于监管规则有必要持有多少资本以避免重大损失，而不敢向其他需求资金的人提供太多的流动性。

该投行的剖析师指出，这说明了美联储选择的处理方案在操作上存在很大的局限性。随着年末的接近，美国货币商场的紧缩压力或许会变得更糟，或许要明年才会有所好转。

流动性的紧缺或许还会影响到美股。依据各大银行三季报中对它们资产负债表进行的开始剖析显示，它们或许不得不在年末进一步削减回购活动，以减少流动性支出，而这或许会导致美股下跌。

在摩根大通发布这份陈述之前，美银美林和高盛集团也发出了类似的正告，它们也将9月份的融资压力归因于金融危机后的银行监管等要素。高盛表明，即便在美联储采取最新行动缓解融资商场的僵局之后，问题依然存在。

有一些剖析师建议，美联储应创建一种“长时间回购机制”，允许银行持续与美联储交流证券，以换取现金。与此同时，摩根大通首席执行官杰米•戴蒙（Jamie Dimon）表明，由于监管方面的原因，他们无法平息上月融资商场的混乱，也无法从中获利。摩根大通仍是回购商场最大的参与者之一。

那么这一切关于投资者而言又意味着什么呢？

摩根大通剖析师也针对投资者提出了一些建议：投资者们可以使用期货商场，为12月联邦基金利率和回购利率之间的利差扩大做好准备，他们到时候将由于年末商场面临的资金压力而获利。这也一直是买卖员使用商场资金紧张进行投机的一种流行方式，而且在9月份回购利率飙升后，此类合约的买卖活动呈现激增。