Q1出炉！库客音乐(KUKE.US)可持续增长，优质内容注入长期韧性与价值

当流量潮水褪去，内容又开始重获关注，一是优质内容的韧性与价值在此时得到凸显，二是头部企业竞相开启新一轮的相关布局，也依然印证了那一句：“内容为王”永不过时。

尤其，近几年宏观环境充满挑战，可持续一词在经营、投资中被更高频地提及，永不过时所对应的可持续能力别具意义。

遵循“内容为王”的原则，中国领先古典音乐消费与学习平台，多元变现优质内容资源的库客音乐（KUKE.US)进入笔者的视野。库客音乐的业务领域包括授权和订阅服务、智能音乐学习解决方案、现场音乐活动服务以及区块链技术等新项目，这些业务部门均建立在强大古典音乐内容资产的基础上。

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从当下看过去，库客音乐自上市以来连续交出了多份优异的财报，展现可持续增长。

日前，库客音乐刚刚公布2022年第一季度业绩，录得总收入2610万元(人民币,下同)，较2021年同期的1140万元增长128.8%。并且，这背后库客音乐因主动收缩民办幼儿园业务一次性处理废库存收入约40万元，致使智能音乐学习解决方案订阅收入直面短期阻力，其实际业务的内生增长韧性更优。

透过库客音乐的最新财报还看到，版权授权与订阅业务实现收入440万元，同比略降3.3%，而由于客户基础更大，授权收入从2021年同期的30万元增至100万元，同比增幅275.8%；智能音乐学习解决方案销售收入同比增长183.1%至120万元，智能音乐学习解决方案订阅收入降至630万，降幅为1.6%。

同时，受这一季度现场音乐活动服务收入大幅增长推动，现场音乐活动业务总收入增至1380万元。

库客音乐的优质版权内容资源在这一季度亦保持增势。2022年第一季度，库客音乐新增传统古典音乐11.63万首，截至报告期末，拥有版权的古典音乐内容超过290万首，其中包括209.53万首传统古典音乐曲目，36.37万首爵士乐、世界、民谣和其他类型音乐曲目，1372个长视频节目，46.58万条有声读物曲目及5750套乐谱；这些内容涵盖了约9.7万名音乐家、2086种乐器及266个国家和地区。

除此之外，长视频方面，库客音乐这一季度与国际知名厂牌合作扩充了优质版权，包括歌剧、现场演奏会、芭蕾、纪录片、大师课、国际比赛和直播，以满足中国市场日益增长的需求。

也即表明，库客音乐整体经营持续向好，实际上三大业务均不乏内生增长韧性，并且进一步夯实底层发展逻辑。这些在2022年复杂的市场环境及主动战略调整的情况下，可谓并不容易。

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从当下看未来，库客音乐财报及业绩发布会上亦传递出几点新的积极信息。

其一，宏观层面上，库客音乐有望拥抱中国市场的增长。根据国际唱片业协会(IFPI)的最新报告，2021年中国唱片市场总额达到10.59亿美元，同比增长30.4%，远高于18.5%的全球平均增速，以及亚洲地区(除日本外)24.5%的平均增速。由此，中国在全球录制音乐收入中排名第6，音乐流媒体(串流)收入排名第三，成功跻身全球增长最快的10大市场之列。并且，中国市场人口基数大、古典音乐普及率低，当下仍具有很大的增长潜力。

（来源：IFPI)

作为拿索斯在中国地区唯一一家全面深度版权合作的战略合作方，库客音乐无疑受益，以"好内容+好模式"继续驱动价值快速释放。库客音乐方亦表示，将继续挖掘与拿索斯的专业拓展。

其二，库客音乐一方面携手拿索斯加强与全球艺术家、表演者的关系，另一方面自身也制定了多项举措，以扩大全球影响力。

值得注意的是，4月库客音乐与拿索斯宣布联合赞助奥地利最重要的小提琴比赛——第十届弗里茨·克莱斯勒国际小提琴比赛，继续扩大古典音乐在全球社会的影响力，并在国际上推广Kuke品牌。这项比赛将于2022年9月举行，届时可以期待库客音乐的品牌势能进一步提升，并最终反映在后续较长周期的财报中。且据了解，最近几年，库客还会赞助和参与更多国际音乐赛事。

其三，进一步聚焦库客音乐智能音乐学习解决方案业务，库客音乐因主动收缩民办幼儿园业务带来短期业绩掣肘的同时，来自公立学校的收入成为这一业务的主要贡献者，维持住了正向增长。

其中，智能音乐学习解决方案销售收入期内大幅增长183.1%的主要原因便是来自公立学校智能音乐学习产品销售增加。

并且长远来看，这符合中国鼓励公立学校艺术教育的政策。2021年10月，教育部新闻发布会中指出，为了青少年儿童的健康成长，在"双减"落实的同时也在推动"双增"，全面支持艺术教育，即增加学生体育、音乐、美术课外培训的时间和机会，鼓励音体美机构办学，鼓励学生参加体育、美育培训。

其四，库客音乐正在拥抱创新技术，寻求在艺术和技术的交汇处蓬勃发展，并推动整个行业的发展。最近其对KOLO的投资证明了这一点，这是Metaverse的一个古典音乐NFT平台。

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纵观上文，从库客音乐上市到当下，包括未来：可持续一词贯穿其发展，也正如开篇提到"内容为王"永不过时在当下更别具意义，某种程度上可持续本身即可被视为一种稀缺优势。

同时考虑到，库客音乐优质版权内容资源、商业模式的独有，其稀缺属性继续强化，业绩亦有进一步爆发空间，或可谓值得期待的优质稀缺标的。