新经济风云录｜AI狂人？百度的第二条成长曲线

以搜索引擎为人所熟悉的百度集团-SW（09888.HK，BIDU.US），在回归港股上市时已淡化其作为全国最大搜索引擎的角色，而希望市场将注意力聚焦到它在人工智能（AI）方面的努力。

百度刚刚公布了截至2022年3月末止的2022财年第1季业绩，收入仅按年增长0.98%，至284.11亿元（单位人民币，下同），而股东应占账面亏损则达到8.85亿元，相较上一季为利润17.15亿元。

在公布业绩之后，百度的股价大涨逾14%，市场看好百度的理由是什么？以下就来品鉴一下百度第1季业绩的成色。

账面亏损因未确认投资亏损

2022年第1季，百度的账面亏损主要因为32.86亿元的“其他亏损”，这与其长期投资公允值亏损30亿元有关，其长期投资中的大部分（包括上市公司及私营公司的股权证券、私募股权基金和数字资产的投资）须每季进行公允值调整，在过去一个季度，全球资本市场出现了大幅波动，资产价格大幅下滑，其未确认亏损增加符合市况表现。

扣除这笔未确认公允值亏损、股权激励费用、无形资产摊销和减值、出售收益以及爱奇艺非经常性雇员遣散费用，百度的非会计准则股东应占净利润按年下降9.73%，或较上季下降5.02%，至38.79亿元。

不计入上述非持续性款项、较能反映其实际经营表现的经调整EBITDA（扣除利息、税项、折旧及摊销前利润）按年下降6.80%，至54.99亿元，利润率较上年同期下降1.61个百分点，或较上季增加1.96个百分点，至19.36%。利润率有所下降或与研发开支持续攀升有关。

值得注意的是，百度集团的研发开支仍维持在较高的水平，2022年第1季达56.08亿元，占收入的19.74%，在国内互联网大佬中属于比较高的水平，相比之下，腾讯（00700.HK）同期的研发开支为153.83亿元，相当于期内收入的11.36%。

百度集团的巨额研发开支都投入到哪里去了？这就是百度本次季报的亮点所在——云计算与AI的成绩。

百度智能云与人工智能

2022年第1季，百度传统的搜索业务——百度核心在线营销收入同比下降4%，至157亿元。

不过，非在线营销收入却按年增长35%，至57亿元，主要受到百度智能云收入同比增长45%，以及人工智能（AI）业务的推动。

见下图，非在线营销收入占百度核心业务总收入的比重持续攀升，虽然2022年第1季的整体收入水平显著低于上一季，但非在线营销收入占比仍维持在26.66%的水平，较上季高出0.1个百分点，反映百度在AI和智能云方面的发展。

2022年第1季，百度与比亚迪（01211.HK，002594.SZ）达成合作，提供高精地图、ANP（领航辅助驾驶）、AVP（自主泊车）等汽车智能化服务；此外，百度的RoboTaxi旗舰萝卜快跑或实现商业化，第1季供应的无人车订单达19.6万单。

这些或显示出百度在非营销业务方面的投入成果。

在报告期后，其智能驾驶方面继续取得新进展。

2022年4月，百度收到东风汽车的定点函，将在东风公司于2018年创建的电动汽车公司岚图汽车中采用Apollo的ANP（领航辅助驾驶）、AVP（自主泊车）和高精地图。

2022年4月28日，萝卜快跑获得自动驾驶主驾无人许可，并在北京的亦庄开放道路正式开启无人化自动驾驶出行服务；今年5月20日，又获得重庆首个主驾无人自动驾驶车辆测试许可。

到目前为止，萝卜快跑已覆盖北京、上海、广州、深圳、重庆、长沙、沧州、阳泉、嘉兴乌镇和武汉十个城市。

随着萝卜快跑和智能驾驶业务的变现能力增强，所带来的非营销业务收入或成为百度下一个新的增长点。

值得注意的是，在业绩发布会中，李彦宏提到集度汽车将于今年下半年接受订单，预计会在2023年开始交付汽车。笔者在集度汽车的官方微博了解到，集度汽车将于6月8日发布机器人概念车，李彦宏的预告或许正是为了这场发布会预热。

笔者从爱企查了解到，集度汽车由百瑞翔创业持有55%权益，上海华普汽车持有45%权益。李彦宏个人持有百瑞翔的99.50%权益，而吉利控股与吉利科技控股旗下的华普资产管理分别持有上海华普汽车的90%和10%权益。

这或意味着集度汽车应为李彦宏的个人投资，但李彦宏或可通过其身份，对百度与集度汽车的互相引流，实现业务的协同。

今年1月，集度汽车向这两名股东进行了A轮融资，筹资4亿美元。

爱奇艺扭亏

裁员之后的爱奇艺（IQ.US）终于扭亏为盈。

2022年第1季，爱奇艺的季度收入同比下降8.67%，至72.77亿元，但毛利大增52.85%，至13.13亿元，毛利率按年提升了7.26个百分点，按季上升6.1个百分点，至18.04%。

或得益于运营流程的精简，经调整EBITDA为4.1亿元，实现盈利，相较去年同期为亏损5.43亿元，上一季为亏损4.28亿元。

爱奇艺的季度日均总订阅会员数于2022年第1季为1.01亿，较上一个季度有轻微回升，但与去年同期相比仍下降了4.1%，或按年减少430万。相比之下，腾讯视频的2022年第1季付费会员达1.24亿，大致与2021年末持平，但较2021年第1季的1.25亿下降近100万。

与腾讯视频相比，爱奇艺的用户流失量似乎较为严重。尽管在这一财季扭亏为盈，爱奇艺的实际运营表现是否有好转仍需要时间的考验。

结语

总括而言，百度集团交出了一份收入及盈利有所下降的2022年第1季业绩，但是用放大镜仔细来看，季度业绩中仍释放出一些利好信号，这包括第二条成长曲线智能云和自动汽车系统的新进展。

若其AI业务在多年的投入实现变现，将可大大改善百度的前景，有望成为搜索及广告业务之外最具前景的业务，这是市场看好百度的主要原因。

作者：毛婷