大盘跌入熊市边沿，美股会很快触底吗？

在美联储下定决心要通过提高利率，以应对美国处于四十年高位的炽热通胀以来，美股已经连跌数周，整个华尔街都笼罩着郁郁寡欢的氛围，美国股市无疑已经站到了深渊边沿，熊市警告此起彼伏。

（三大股指日线图来自英为财情Investing.com）

一直以来，华尔街的参与者们都有一个坚定的信念，即当美股大跌时，美联储总会出手救市，被市场戏称为“美联储看跌期权”（Fed put）。一个最近的例子是，2019年初，美联储在美股出现剧烈震荡以后，叫停了加息周期。

我们在此前的文章中曾经指出，眼下美联储现在最重要的任务是压制通胀，在当前阶段出手救市的几率较低，上周，美联储官员也曾暗示，股市的动荡不会改变美联储加息50个基点的态度。

稍早前，中金公司的评论也指出，美国CPI通胀已经高达7%，美联储在紧缩方向上已无路可退。指望美联储迅速放弃紧缩是不现实的，而我们不能低估美联储紧缩对美股带来的持续性影响。

那么，美股的抛售何时将会接近尾声？

“当你凝视深渊的时候，深渊也在凝视着你”——市场近期令人窒息的感觉，大概是眼下市场的主旋律，而华尔街投资者的困境或仍将延续一段时间。

美国标准普尔500指数已经从今年1月3日的高点下跌了26%，已经进入了熊市区间。而道琼斯市场数据显示，1929年以来，美股在加息阶段，一般会下跌30%左右。今年的抛售确实令人感到痛苦，但是，仍然没有转折点出现。美银的调查显示，市场目前的现金配置正处于20年高位，而做空科技股的押注也处于2006年以来的最高水平。

巴克莱的分析师指出，众多不利的因素意味着，在一段时间里，股市仍然将会“明显偏向下行”。而德意志银行的数据也显示，今年的抛售在持续了五个月之后，美联储的加息行动则仍处于早期阶段，这意味着，未来几个月金融状况只会进一步收紧，并给股市带来更大的压力。

另一方面，在2008年11月、2011年8月和2020年3月的市场抛售期间，VIX恐慌指数跳升至40以上，但今年以来，该指数甚至尚未收于这一水平以上。这意味着，市场的波动性指标，仍然远低于此前抛盘时期的水平。

投资者还没有撤出一些受创最严重的市场领域。根据FactSet的数据显示，虽然ARKK今年以来的表现可谓历史最差，但是其仍然吸引了14亿美元的资金流入。有分析师指出，“我们仍然需要等待市场中的一些泡沫被剔除干净。而在此之前，情况恐怕还会继续恶化。”

后市前景仍然不甚明朗。随着通胀飙升，美联储急于提高利率，虽然它希望可以实现经济“软着陆”，但是很多投资者担心这是一个“不可能的任务”。在圣路易斯联储的研究中，我们可以看到，上世纪80年代，美联储的六次加息行动中，美国有四次都陷入了经济衰退，而这一次，美国还同时面临着诸多内忧外患。

无论如何，北京时间本周四凌晨2:00，美联储FOMC将会发布5月份的货币政策会议纪要，届时投资者将有望进一步获得美联储加息的前景和细节，而市场或将再次迎来更大的波动性。