2000亿市值反超阿迪达斯，安踏前面只剩下一个耐克

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前言：

信不信吧，反正安踏已经把阿迪达斯给超过去了，前面就剩下一个耐克了。

2019年10月16日，安踏（02020-HK）的市值首次突破2000亿港元。与之相比，截至美国当地时间10月16日收盘，阿迪达斯的市值约为155.98亿美元（约合1223.63亿港元）。安踏已经大幅超过了阿迪，成为了仅次于耐克的体育服饰行业第二大品牌。

值得注意的是，2019年至今，得益于相关政策的扶持、国内经济持续向好以及居民消费升级的带动，相较于1月2日的35.97港元/股，截至10月16日收盘，企业股价已上升到75.65港元/股，安踏市值上涨了近一倍。

期间，安踏曾连续多次遭做空机构狙杀，但凭借着自身出色的业绩表现，安踏不仅没有出现较大地波动，反而愈挫愈强，完美地展现了中国体育服饰行业“一哥”应有平台实力。

股价十年上涨7倍！安踏不平凡的发展之路

事实上，一直以来，安踏的发展都是比较低调的。而提起体育服饰行业的大品牌，大家更容易想起来的还是耐克、阿迪、李宁（02331-HK）。

这一切的转变还要从2012年说起。就在这一年，李宁的业绩出现严重下滑。李宁集团2012年实现营收67.39亿元，亏损19.79亿元；相比之下，安踏集团实现营收76.2亿元，平台盈利13.59亿元。自此以后，李宁把国内体育服饰行业“一哥”的位子让给了安踏。

而自此以后，安踏体育迎来了快速发展期，安踏与李宁、361°等国内体育服饰品牌之间的差距越拉越大。2018年，安踏集团实现营收约241亿元。同年，李宁营收首次突破百亿，约为105.11亿元，而361°全年营收约为51.87亿元。

安踏2018年的营收是李宁的两倍还多，几乎相当于两个李宁加上361°的营收综合。安踏无可争议地成为国内体育服饰行业当之无愧的巨无霸。据透露，安踏集团2018年在全中国线下门店数量达到10057家，较2017年同期增加590家。

据北京日报报道，2019年8月，安踏体育市值突破1700亿，并一举超过申洲国际（02313-HK）成为国内市值最大的服饰集团。2019年10月，安踏体育股票突破70港元/股，集团整体市值突破2000亿港元，成为仅次于耐克的全球第二大体育服饰品牌。

相比之下，2009年10月，安踏体育在一次公开配售股份中，每股售价定位10港元/股。现如今股票市值已经突破了70港元/股，上涨了超7倍。

2019年上半年，安踏体育实现营收148亿元，同比增长了40.3%。同期，李宁、361°分别实现营收约为62.55亿元、32.37亿元。安踏体育依然保持着对国内体育服饰行业其他品牌的绝对领先地位，行业“一哥”地位已经非常巩固。

不过，放眼国际体育市场，安踏的对手还很强大。截至当地时间2019年10月16日收盘，耐克总市值约为1481.13亿美元（折算后约为11619.17亿港元），相当于安踏市值的5倍以上。而且，这还只是市值上的差距，相较于品牌影响力，安踏需要做的还有很多。

品牌收购战略大获成功，安踏体育发力技术创新

以品牌技术为例，耐克有Air气垫技术，阿迪达斯有Boost材料，都可以算得上是它们的技术“杀手锏”。与之相比，长期以来，安踏在这方面还没有能够拿得出手的杀手锏。

当然，在2018年，安踏发布的A-FLASHFOAM（闪能科技）跑鞋也让市场为之一振。在媒体报道中，A-FLASHFOAM的材料密度、回弹弹力方面已经超过了阿迪达斯的Boost。更为重要的是，在成本方面，A-FLASHFOAM同样具有较大的优势，可以称得上是安踏在材料科技领域里程碑式的成功。

但是，A-FLASHFOAM要想赢得市场完全的接受和认可还需要一段时间。此外，对于安踏而言，如何让技术创新持续不断地提升自身品牌价值，如何让市场认知企业独特的技术品味和工艺设计？仍然是一条任重而道远的路，且绝不会轻松。

与技术创新的“任重而道远”相比，安踏体育近年来的品牌收购之路可谓是收获颇丰，助推企业实现快速发展。这其中最为经典的当推安踏体育对意大利品牌FILA的收购。

2009年9月，安踏体育从百丽国际的手里以不到6亿港元的价格收购了FILA Marketing的全部股权，以及FILA在中国大陆、香港和澳门相关的商标以及在香港和澳门的FILA零售业务。通过对FILA品牌的一系列调整，截至2019年6月30日，作为安踏体育旗下的高端运动时尚品牌，FILA在国内开店合计1788家，在集团的业务占比达到44.1%。

10月16日，在安踏披露的2019年三季度财报里，FILA同比增长达到50%-55%。应该说，FILA的成功收购为安踏体育进军高端品牌打开了大门。同时，在“多品牌、全渠道”的战略指导下，安踏体育持续完成了多笔品牌收购，持续丰富自身的产品体系。

2015年，安踏收购斯潘迪；2016年，安踏与迪桑特达成合资协议；2017年，安踏与科隆达成合资协议，同年，安踏收购KINKOW……2018年，有消息称，安踏意在收购德国彪马，并借此进军欧美市场，开启全球化征程。

不管消息是否属实，有一点几乎是可以肯定的：通过频繁地品牌收购，安踏不仅实现了营收的快速增长，而且，也已经形成了多品牌的生态体系。安踏已经成为一家真正的大型体育集团，直面国际体育品牌巨头的市场竞争。

被投资机构看好，安踏体育未来发展潜力巨大

而随着品牌生态的逐渐成熟，集团业务的快速发展，安踏体育被一种投资评级机构看好。

10月16日，国盛证券发布研究报告表示，作为本土体育服饰的龙头品牌，目前，安踏体育品牌矩阵完善，尤其是主品牌FILA持续稳健、高速增长，且战略性地收购Amer，为安踏体育进军国际市场打开了大门。

2019年，国盛证券预期安踏全年净利润将达到56.3亿元人民币。因此，国盛证券维持安踏体育的“买入”评级，并上调目标价位82港元/股，并预期市值达到2200亿港元。

而在10月17日，由招银国际公布的一份研究报告中，招银国际同样维持了安踏体育的买入评级，并给予安踏体育91.46港元/股的目标价。此外，招银国际持续看好安踏体育主品牌FILA的发展，并预期FILA在2020年仍能达到30%左右的增长。

此前，光大证券曾发布研究报告表示，看好安踏体育的多品牌战略，并认为在完成对Amer Sports的收购后，安踏体育将开启自身的国际化品牌战略。

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从Amer Sports业务规律来看，上半年通常为销售淡季，下半年营销较旺。而随着下半年对Amer Sports的运营调整的完成，Amer Sports有望实现全年的盈亏平衡。未来五年，Amer Sports的年复合增长率将达到10%-15%，成为安踏体育旗下又一极具市场竞争力的品牌。

此外，光大证券看好中国体育产业的未来发展。而作为“国货崛起”的代表，以及国内体育服饰行业的“一哥”，安踏体育将在国内体育产业发展中受益。

结语

对于安踏体育而言，品牌矩阵已经逐渐成熟、完善，企业技术创新能力有条不紊的提升，走向国际市场已经成为了大势所趋。借助国内庞大的市场空间，未来，安踏体育有望成为国际上首屈一指的大品牌，成为中国体育产业一个标杆性企业。

当然，在这一过程中，如何提升安踏品牌在国际市场的认可度，特别是品牌号召力将会是一个长期需要解决的问题，需要安踏体育认真地去考虑和面对。

作者：李长祥

编辑：李雨谦