“预防医学+保险创新”，美年健康（002044.SZ）开辟中国HMO新模式

作者：多巴胺不快乐

后疫情时代，人们对各类医疗健康需求不断升级。而我国医疗健康行业的投资仍主要聚焦在临床医疗环节，忽略了如早期健康体检、健康保险支付等方面的健康管理，导致现有医疗健康支出大部分集中在临床治疗上，加剧医疗资源供给不足的问题。为了更好满足市场日益增长的健康保障需求，我国医疗健康行业正在迎来新一轮发展契机。

近日，国内预防医学领头企业美年健康确定将收购一家全国性保险经纪公司，加速结合预防体检与健康保险，构建“专业体检+智能诊断+专科诊疗+保险支付”的数字化健康服务平台，致力于打造出中国版HMO新模式。HMO服务模式指用户购买健康保险，保险类企业为特定地区、主动参保的用户提供全面的医疗服务体系，是管理式医疗的一种形式。

那么，此次收购对美年健康未来发展有何意义？

打通保险最后关键一环，构建预防医学服务闭环

美年健康作为我国预防医学领域的头部企业，以健康体检为切入口，提前布局和深耕健康大数据开发、健康智能化管理、癌症早筛等关键赛道，早已形成了全方位全周期健康管理的服务链。

目前公司旗下拥有“美年大健康”、“慈铭”、“奥亚”、“美兆”四大品牌，广泛覆盖全国多省，并已积累雄厚客户群体。截至2021年底，已在全国31个省、自治区、直辖市布局600多家健康体检中心，年服务人次超3000万，并拥有超过1.4亿人次的个人健康体检数据中心。

同时，美年健康一直以来也在积极布局保险业务，希望通过延伸服务链为客户提供健康体检后的增值服务。例如，2018年，美年健康联合平安好医生和中国人保财险，共同推出具有划时代意义的健康管理产品“美年好医生”，打造了“检、存、管、医、保”的全程保障创新服务模式。

这次，美年健康选择直接收购全国性保险经纪公司，是其进军健康保险业务的又一大重要里程碑事件。通过公司在有望打造出“预防医学+保险创新”的创新HMO模式。

为了推动这一新模式的实现，美年健康还专门成立了创新发展中心，将单病种综合解决方案与创新保险产品相结合，有效节省企业及个人在医疗领域的费用支出，实现企业、客户、医疗机构与保险公司之间共赢的合作机制。

总的来说，基于美年健康自身在预防医学领域服务链的完善，加上保险经纪公司的直接运营，公司开辟“预防医学+保险创新”的HMO新模式，有望加速助推美年健康打造预防医学服务的完整闭环。

一旦美年健康完成健康商业保险这一服务链的最后关键一环，其在全国布局的线下连锁服务网点将使美年的HMO模式成为可能，并形成核心竞争力护城河。

从国际龙头发展历程来看美年健康未来发展

放眼看到全球健康管理行业，联合健康、凯撒医疗等美国头部企业实行多年的“保险+医疗”HMO模式，为国内企业发展提供了值得借鉴的范本。

例如，凯撒医疗是国际上HMO模式最典型的应用机构。作为美国目前最大的私立非营利性医疗机构，凯撒医疗以医疗控费和医疗服务而闻名，国内不少保险机构把它的经验奉为圭臬。

凯撒医疗基本架构主要包括凯撒健康保险计划、凯撒医院集团以及凯撒医生集团三个部分，分别为公司提供保费收入、医疗场所以及医疗服务。既提供医疗保险产品，也拥有供会员看病的医院和医生，能够实现每个病人信息在所有平台的互联共享。

另外，与凯撒医疗以医疗方为主体的模式不同，联合健康的HMO模式是一个“保险+健康/医疗”的开放式平台，保险业务与健康服务业务既互相独立又紧密协同，是另一类HMO典型模式。

联合健康通过其本身的技术优势及医疗资源，为保险业务提供医疗健康服务、技术支持及赔付控费。同时，通过为企业、政府等机构提供服务，获取政府客户资源，也可为公司其他业务导流。

从股价表现情况来看，近十年来，联合健康的股价上涨超10倍，如今市值高达4762亿美元。不难看出，联合健康的HMO模式已成功并深受市场认可。

图：联合健康近十年股价走势图

数据来源：choice，格隆汇整理

再来看到国内医疗健康行业未来发展，政策面上，我国一直以来都在强调要实现促进全民健康，大力支持医疗健康行业发展。例如，《“健康中国2030”规划纲要》中就涵盖了从以“疾病”为中心向以“健康”为中心转变、从注重“治已病”向注重“治未病”转变、从依靠卫生健康系统向社会整体联动转变、从宣传倡导向全民参与、个人行动转变的四大特点。

在健康中国的指引下，国内众多公司纷纷开始探索HMO创新商业模式，进行转型。

这一模式最核心的一点就是能将支付方和服务方整合起来，使医院、患者、保险类企业成为闭环。通过协调所有医疗资源配置，并配合健康管理服务以提高投保人的健康水平，从而达到避免过度医疗与控费目的，缓解国内医保资金的压力。可见，中国版HMO模式正成为行业新的发展趋势。

而构建中国版HMO新模式仅凭一己之力是不可能完成的。近年来，美年健康积极与国内医疗领域主导地位的公立医院共建医联体，产生协同效应，为客户检后医疗服务提供通道支撑。一方面能够发挥预防医学的优势，公司积极介入商业保险公司承保客户的健康风控预防，降低承保客户的致病率及医疗保费。另一方面，通过线下600余家门店及合作的医疗资源，公司能够给承保客户提供更细心周到的治疗服务方案。

不同于美国联合健康、凯撒医疗的HMO模式，美年健康打造的“预防医学+保险创新”HMO新模式在现有健康体检服务的基础上精准开展保险产品的设计与销售。

同时，HMO模式以医疗服务为核心，对患者最好做到一站式服务，这就要求企业掌握的医疗资源除了区域覆盖面积要大，对疾病种类、服务体系的覆盖范围也有较高要求。在此条件下，美年健康全国布局的线下服务网点与已建成的健康服务生态圈则成为一项突出优势。

小结

商业保险是健康支出的主力支付方之一，也是HMO模式的根基。随着美年健康逐步打通保险业务最后一环，保险业务将有望为美年健康带来新的业绩增长点。

同时，在健康中国国家战略的政策红利背景下，美年健康致力于开创国内预防医学领域的HMO新模式。这不仅为我国医疗健康服务行业的发展提供了一个样本，也为公司未来发展带来更广阔的空间。