GMMARKETS平台：美联储噤声期前最后的表演

 

GMMARKETS平台资讯，本周结束之后，美联储将迎来10月利率会议前的噤声期，而近日美联储二、三把手都将分别发表讲话，投资者该如何利用这“最后”的机会，在美联储官员的讲话中找寻货币政策的蛛丝马迹呢？让我们一起来梳理一下。

 

01日程一览

 

在即将发表讲话的这些美联储官员中，投资者需要尤其关注以下4位2019年有投票权的官员：

 

美联储埃文斯（态度模糊）：不介意再降息一次，任何方向都是有可能的。

 

美联储乔治（偏鹰）： 鉴于增长温和、失业率处于记录低位且通胀前景良性，认为在7月和9月会议上维持美国利率不变可能是合适的。

 

美联储“三把手”威廉姆斯（偏鸽）：发现经济某种程度上放缓的迹象。在经济衰退中，美联储的“剧本”将包括降息、前瞻性指引和购债。希望有一些通胀缓冲，这样可以有降息空间。

 

美联储副主席克拉里达（中立）：并不认为经济衰退风险上升，赞同9月降息25个基点，十月份会议上将探讨储备的适当水平，还将探讨长期的回购机制。有需要的话，美联储会扩充其工具箱。

 

02精选分析

 

▶ 美联储分歧依旧，十月会降息吗？

 

目前美联储分歧依旧，9月利率会议投票结果是7:3，即7人同意降息，3人反对。而随后公布的会议纪要也显示，至少有7名没有投票权的官员反对降息。

 

从美联储官员近期的讲话中也可以看出这一点，美联储一贯以来的“大鸽”布拉德称目前美联储的政策是中性的，可能会变得更宽松，美联储必须考虑进行额外的保险式降息。但曾投下“反对票”的罗森格伦却依然坚持，仍然没有看到降息的理由，降息可能会引发过多的金融风险。

 

据CME“美联储观察”，截至10月16日20点，市场对美联储10月降息的押注仍相对较高，认为降息25个基点的概率为78.6%，10月10日此概率一度达到83.9%。不过摩根大通资产管理基金经理Iain Stealey指出，市场对美联储的押注还不够大胆，预计全球增长放缓和贸易紧张局势将迫使美联储今年再降息两次。

 

▶ 时隔7年扩表，意欲何为？

 

美联储10月11日宣布扩张资产负债表，计划自10月15日起每月购买600亿美元短期美国国债，该行动将持续到明年第二季度，累计总额高达5400亿美元。分析指出，虽然美联储目前公布的扩表力度仅为每月600亿美元，从规模上看无法与2008年9月金融危机期间出台的“QE1”相提并论，但这一扩表力度已接近“QE2”的每月750亿美元，以及“QE3”的每月850亿美元。

 

虽然包括美联储主席鲍威尔在内的美联储官员一再强调，扩表并不等同于QE（量化宽松），而是有针对性的技术操作。但市场却不买账，金融博客零对冲指出，“不是QE”的说辞就是谎言，美联储将在10月再次降息，并有很大的可能性在11月或12月的某个时候再次降息。

 

值得注意的是，据外媒，美联储内部在10月4日召开了秘密视频会议，讨论了货币市场流动性紧缺的问题，还就采取适当的技术操作解决这些问题达成了共识。分析认为，这是在美联储宣布一系列回购操作之后举行的会议，足以证明美联储对中期回购的重视程度。

 

▶ 对市场资产价格有何影响

 

分析指出，不管美联储此次启动购买短期国债是不是QE，短期来看，此操作或对风险偏好和风险资产起到提振效果，这也是为什么英镑、欧洲和美股市场都一度大幅反弹的主要原因。

 

而根据历史经验，一旦美联储后续真的重启QE，以下资产价格将受到影响：

 

股市：对于全球股市都有一定提振效果，但是新兴和发达市场的表现差异在QE3期间拉大，和自身的基本面情况有关；

 

黄金：没有固定的规律，在QE1和QE2期间明显上涨，但是QE3期间持续下跌；

 

美元指数：在QE1和QE2期间明显走低，但是QE3期间基本持平，2014年中之后大幅上涨。